לא כשיר! מה יש מתחת למנוע של המוצרים שמוצעים ללקוחות כשירים?

כמעט מידי שבוע צצות להם כותרות מפוצצות יותר ופחות על חברות השקעות שגייסו שלא על פי תשקיף, או חברות שלקוחותיהם רוצים להיפגש עם כספם לפני המועד המוסכם, חברות שלוו כספים ממשקיעים עם הבטחות לתשואות גבוהות ופשוט התמוטטו.

חשבתי לעשות קצת סדר.

בעוד שיש לי הרבה מאוד וויכוחים עם הרגולציה, היא באה לספק הגנה לציבור משקיעים הרחב. 

זה טוב. 

זה לא גורע מכבודו המשקיע, אלא מונע ממוצרים ממש רעילים להסתובב בשוק. כמו ה FDA על תרופות, הרשויות דורשות ממנפיקי ניירות הערך להבין, ולהציג לציבור, מי האנשים שעומדים מאחורי ההצעה, מה הסיכויים ומה הסיכונים ולא פחות חשוב, מה אזור השיפוט ולמי פונים במקרה שהשקעות לא מצליחות.

על מנת להציע השקעות לציבור הרחב, נדרש תשקיף, מהשורש שקף, אותו שורש משותף למילים שקוף והשקפה. 

למשקיעים כשירים, אלו עם יתרות נזילות גבוהות (מאוד), בין אם מיתרות קיימות ובין אם מהכנסות שוטפות גבוהות, יש "פטור" מההגנות הללו. 

הלוגיקה הפשוטה (גם אם לא תמיד נכונה) – למי שיש כ"כ הרבה כסף נזיל, יש מומחיות, תחכום וידע שנצברו במשך שנים של פעילות בשוק ההון ולכן מניחים שהוא מסוגל להתמודד עם הסיכונים ולבחון את ההשקעה בעצמו.

אבל אז צץ לרוב הציבור ה FOMO...Fear of Missing Out 

למה להם כן ולי לא?

מה מציעים שם לעשירים ולי לא?

מה, לי לא מגיע איזה פינוק אקסקלוסיבי? 

ויש גם שמות שיווקיים מעניינים ומסקרנים: "מוצרים אלטרנטיביים", "קרנות השקעה", "קרנות גידור", "קרנות אשראי" וכויו"ב.

וכשיש לקוחות שרוצים מוצר, תמיד יהיה מי שימכור להם.

מוצרים אלטרנטיביים, ללא תשקיף, יכולים להיות מוצעים לעד 35 ניצעים.... 

או!

כממתיקי סוד, יספרו משווקים שונים לאותם לקוחות נבחרים שהם-הם נבחרו להסב לשולחן המיוחד, של הגדולים באמת. למועדון הסגור...

עכשיו גם "לא כשירים" יכולים להיות חשופים לאותם מוצרים אלטרנטיביים ליודעי ח"ן! 

אותה קבוצה של 35 נבחרים יוכלו להנות מפירורי מטעמיהם של השַׁמְנָהּ והְסָלְתָהּ!

תראו.

הייתי שם.

הקמתי מוצרים אלטרנטיביים. אני יודע איך נראה העסק מתחת למכסה המנוע.

יש במוצרים הללו סיכונים שלא מתאימים לכל אחד.

לא בגלל שהוא לא ראוי, או לא מתוחכם, אלא משום שאלו מוצרים מסוכנים.

הסיכון הראשון שנחשפנו אליו הוא סיכון הנזילות 

לרוב, השקעה מינימאלית במוצרים אלו עומדת על כמיליון ₪. גם אם למישהו יש 4 מיליון ₪ נזילים, רבע מסך הכספים זה לא מעט. אם ההשקעה "נעולה" למשך 5 שנים, ולפעמים גם יותר, החיים עצמם יכולים להביא ללחץ כבד להיפגש עם הכסף הנעול. כשיש ריצה לכסף לקרנות השקעה, רואים כותרות של "הקרן X עוצרת פדיונות בקרן", מה שכמובן מאוד מלחיץ את המשקיעים, שרצים לפדות את הכסף ולא יכולים (או יכולים בקנסות אדירים). הלחץ הזה לא "קוסם" לכל אחד...

הסיכון השני הוא החוסר ברגולציה

תחשבו רגע. העברנו כסף רב לחשבון שאין לנו באמת מושג של מי הוא ומי מפקח עליו. 

בניגוד למוצרי מדף מנוטרים על ידי רשות ניירות ערך ורשות שוק ההון, עם חשבונות נאמנות ונאמנים שגם הם מפוקחים, עם כתובת בישראל ואזור שיפוט ישראלי, כאן זה עסק אחר.

בהרבה מקרים יש נאמן בחו"ל ועורך דין בחו"ל, עם אזור שיפוט בחו"ל, שברור שהמשקיע לא יידע להגיע אליהם ביום הדין, ואם כן זה יעלה הרבה מאוד כסף.

וזה, בלי להזכיר את המקרים הנבזיים באמת, בהם הכסף פשוט נעלם לחשבונות עלומים שלא יימצאו לעולם.

לאחרונה נכנסו לישראל "קרנות גידור בנאמנות". סוג של הכלאה שיוצרת מוצר מנוטר, אבל עם כללי השקעה חופשיים יותר. ימים יגידו בכמה קרנות אלו טובות יותר מהקרנות הרגילות. כאן אנחנו נכנסים לסיכון השלישי: תחום ההשקעה עצמו

עקרונית, כולם רוצים להרוויח, והרבה. עם זאת, סוד גלוי הוא שאין תשואה בלי סיכון. גם במוצרים האלה.

אם במוצרי המדף "הרגילים" יש דרישה לפיזור מסוים, והסברים מדוקדקים לפיזור כזה או אחר, ברוב מוצרי ההשקעה האלטרנטיביים – אין פיזור. 

מנהלי ההשקעות יכולים להיות גאונים עם כוונות טובות ממש. אבל משום שאין כללי משחק קשיחים בדומה למוצרי המדף המנוטרים, השקעה יכולה להיות מוצלחת מאוד, או כושלת מאוד.

אלו הכותרות מהסוג של "משקיעים תובעים את קרן X על מחיקה טוטאלית של כל השקעתם". 

לפעמים השקעות מצליחות, ולפעמים לא. 

אם הקרן משקיעה בבניין ספציפי, וזו כל הקרן, והשוכר עליו בנו את כל הפרויקט פשט את הרגל ויש הלוואות מעורבות, כן, יקרה נזק עצום למשקיעים. אם אין פיזור, זה מקרה קלאסי של "כופל או נופל".

בראייתי, מקומן של הקרנות האלה הוא כחלק מתיק השקעות נרחב מאוד, באופן שלא ידיר שינה מעיני המשקיעים. משקיעים שבאמת לא צריכים את הכסף המושקע, וגם שמחיקת ההשקעה לא תמחוק את עתידם הכלכלי. משקיעים בעלי איתנות פיננסית משמעותית מאוד.

למזלנו, בשוק ההון הסחיר, הנזיל, היחף והפשוט, בלי הכנסים הנוצצים והמילים הארוכות באנגלית, יש כיום תשואות הרבה יותר מפנקות מבעבר. 

אין באמת צורך להיחשף למוצרים שיש בהם סיכון שהמשקיע לא מבין עד תום שיכולים לפגוע משמעותית בעתידו הכלכלי.

אתם לא באמת מפספסים משהו.