צילום פאנדר - פה מדפיסים כסף...
אודי אלוני, עורך מגזין FUNDER
22/04/2024
נכון לסוף מרץ הסתכמו ההשקעות בקרנות הכספים (קרנות כספיות מסוגים שונים) בארה"ב ב6.49 טריליון דולר ירידה של כ 0.06 טריליון (פחות מאחוז) מסוף פברואר שעמד על 6.55 טריליון (שיא כל הזמנים) וחזרה להיקף של סוף ינואר (6.49 Tn). כך לפי נתוני המשרד למחקר פיננסי של ממשלת ארה"ב.
הירידה הקלה נבעה ככל הנראה ממחבר של משקיעים למוצרי השקעה אחרים ככל שהתרבו הסימנים להורדות ריבית מרובות (3) לשנת 2024 שנכון לעכשיו נמוגו. יהיה מעניין לבחון האם המשקיעים חזרו לקרנות הכספיות באפריל עם החלשות התחזיות להורדת ריבית.
יש לציין כי העליות בשוק המניות בוול סטריט בשנה החולפת לא באמת סחף את המשקיעים בקרנות הכספיות וכפי שניתן לראות בגרף המשקעים בשנה האחרונה רק הלכו והגדילו את ההשקעה בשוקי הכספים בארה"ב.
החברה המובילה ללא עוררין את שוק הכספים בארה"ב היא פידליטי עם כ 20.6% מהשוק כאשר אחריה ג'י פי מורגן עם מעל 10% כאשר ונגרד נמצאת בצמידות עם כ 9.4% אף אחת מהחברות הללו לא פעילה בישראל.
מה אנו למדים מהנתונים?
אפשר ללמוד שהריבית כיום בארה"ב (5.5% -5.25%) מצליחה להיות אטרקטיבית מאוד למשקיעים. נראה שהסיכוי לזרם חדש ומהותי של כסף לשוק המניות והאג"ח הקונצרני נמוך (לפחות מכיוון המשקיעים בארה"ב), כל עוד הריבית לא יורדת.
ההערכה שלי היא שהתרחקות הציפיות להורדת ריבית, צפויה להמשיך להעיב על מדדי המניות המובילים. האכזבה מאי הורדת הריבית עלולה אף לגרום למשקיעים להמתין להורדה בפועל ולא להסתפק בתחזית להורדה. האינפלציה בארה"ב גבוה ודביקה ונראה שהריבית לא תרד כל כך מהר כך שהרווחיות של החברות צריכה לגדול בקצב הרבה יותר גבוה מבעשור האחרון על מנת ששווי המניות שלהן ימשיך לעלות. יש סיכוי שזה יקרה, אבל הרבה יותר סביר, שהמשקיעים יבקשו הנחה על מחיר המניות לפני שהם לוקחים את הסיכון.
בישראל
נכון ל 18 לאפריל רשות ניירות ערך מפרסמת כי היקף הנכסים בקרנות הכספיות עומד על 120.6 מיליארד שקלים כאשר בכספיות השיקליות 101.7 מיליארד שקלים ובקרנות הכספיות הדולריות ישנם עוד כ 18.8 מיליארד שקלים. גם בישראל לא רואים מעבר מהקרנות הכספיות לשאר הענפים אם כי יש חולשה בהיקף הגיוסים לעומת 2023.
הירידה הקלה נבעה ככל הנראה ממחבר של משקיעים למוצרי השקעה אחרים ככל שהתרבו הסימנים להורדות ריבית מרובות (3) לשנת 2024 שנכון לעכשיו נמוגו. יהיה מעניין לבחון האם המשקיעים חזרו לקרנות הכספיות באפריל עם החלשות התחזיות להורדת ריבית.
יש לציין כי העליות בשוק המניות בוול סטריט בשנה החולפת לא באמת סחף את המשקיעים בקרנות הכספיות וכפי שניתן לראות בגרף המשקעים בשנה האחרונה רק הלכו והגדילו את ההשקעה בשוקי הכספים בארה"ב.
החברה המובילה ללא עוררין את שוק הכספים בארה"ב היא פידליטי עם כ 20.6% מהשוק כאשר אחריה ג'י פי מורגן עם מעל 10% כאשר ונגרד נמצאת בצמידות עם כ 9.4% אף אחת מהחברות הללו לא פעילה בישראל.
מה אנו למדים מהנתונים?
אפשר ללמוד שהריבית כיום בארה"ב (5.5% -5.25%) מצליחה להיות אטרקטיבית מאוד למשקיעים. נראה שהסיכוי לזרם חדש ומהותי של כסף לשוק המניות והאג"ח הקונצרני נמוך (לפחות מכיוון המשקיעים בארה"ב), כל עוד הריבית לא יורדת.
ההערכה שלי היא שהתרחקות הציפיות להורדת ריבית, צפויה להמשיך להעיב על מדדי המניות המובילים. האכזבה מאי הורדת הריבית עלולה אף לגרום למשקיעים להמתין להורדה בפועל ולא להסתפק בתחזית להורדה. האינפלציה בארה"ב גבוה ודביקה ונראה שהריבית לא תרד כל כך מהר כך שהרווחיות של החברות צריכה לגדול בקצב הרבה יותר גבוה מבעשור האחרון על מנת ששווי המניות שלהן ימשיך לעלות. יש סיכוי שזה יקרה, אבל הרבה יותר סביר, שהמשקיעים יבקשו הנחה על מחיר המניות לפני שהם לוקחים את הסיכון.
בישראל
נכון ל 18 לאפריל רשות ניירות ערך מפרסמת כי היקף הנכסים בקרנות הכספיות עומד על 120.6 מיליארד שקלים כאשר בכספיות השיקליות 101.7 מיליארד שקלים ובקרנות הכספיות הדולריות ישנם עוד כ 18.8 מיליארד שקלים. גם בישראל לא רואים מעבר מהקרנות הכספיות לשאר הענפים אם כי יש חולשה בהיקף הגיוסים לעומת 2023.
|
market share |
Fund Manager |
|
20.63% |
Fidelity |
|
10.13% |
JP Morgan |
|
9.42% |
Vanguard |
|
7.82% |
Schwab |
|
7.68% |
Blackrock |
|
6.83% |
Federated |
|
5.74% |
Goldman Sachs |
|
4.32% |
Dreyfus |
|
3.66% |
Morgan Stanley |
|
3.26% |
State Street |
|
3.02% |
Allspring Funds |
|
2.68% |
American Funds |
|
2.54% |
Northern Trust Funds |
|
2.14% |
Invesco |
|
1.71% |
UBS |
|
0.73% |
T. Rowe Price |
|
0.69% |
Legg Mason |
|
0.67% |
DWS Investments |
|
0.61% |
HSBC |
|
0.31% |
Prudential |
|
0.24% |
Royal Bank of Canada |
|
0.16% |
Franklin Templeton |
