קרנות גידור הופכות לדוביות על רקע האטה בכלכלת ארה"ב

כלכלת ארצות הברית מראה סימני מתח וחולשה לאחרונה שבאים לידי ביטוי בנתונים שקיבלנו בשישי  וירידות בשווקי המניות. יש סיבות שונות לסימני החולשה ולירידות בשווקים והמרכזית שבניהן היא החששות לגבי הבריאות הכלכלית של ארה"ב שהולכת ומעמיקה. סיבה נוספת ברורה היא הדוחות של חברות הטכנולוגיה: קיבלנו תוצאות מאכזבות מאמזון ודו"ח מכירות חלש של אינטל. גם אפל העריכה שתכונות הבינה המלאכותית החדשות שלה יובילו אנשים לשדרג ולרכוש אייפונים חדשים אבל בפועל הנתונים מצביעים על כך שהיו לה ביצועים מאכזבים בסין. זה גורם למשקיעים לתהות..מתי החברות הללו יתחילו לראות רווחים מכל הכספים שמושקעים בבינה המלאכותית.

בנוסף, נתוני תביעות האבטלה שהגיעו לשיא של כמעט שנה בזמן שהייצור התכווץ, מגבירים את החששות מפני נחיתה קשה. זה גם הפנה תשומת לב רבה יותר מהרגיל לנתוני התעסוקה בארה"ב שפורסמו בשישי והראו שבזמן שהציפיות עמדו על  175,000, בפועל קיבלנו הפתעה כלפי מטה של 114 אלף - עוד משהו שמגביר התנודתיות בשווקים.

שוק העבודה, שהיה דיי עמיד על רקע כל העלאות הריבית האגרסיביות של הפד במהלך 2022 ו-2023, מראה לאחרונה סימני חולשה. והמשקיעים מגיבים לנתוני התעסוקה החלשים הללו ומעריכים שתהיה הורדת ריבית משמעותית יותר מהפדרל ריזרב בפגישה הבאה שלו שתתקיים בספטמבר - הם מצפים להפחתה של חצי אחוז במקום הפחתה של רבע אחוז. 

זה הוביל גם אנליסטים לשנות את התחזיות שלהם. חלק מהאנליסטים מעריכים שהריבית של הפד עשויה לרדת ב-2024 לטווח של 4.00%-4.25%, ירידה מהרמה הנוכחית של 5.25%-5.50%. ביום שישי מדדי המניות הגדולים בארה"ב צנחו ביותר מ-2%, והמשקיעים נהרו לאג"ח ממשלתיות אמריקאיות בטוחות יותר, וגררו את התשואות למטה.

תשואות אגח ממשלתיות בארהב לשנתיים ו-10 שנים ירדו משמעותית ביום שישי. גרף יומי מאת TradingView

קרנות הגידור נוקטות בזהירות

הנתונים מראים שקרנות הגידור נוקטות במהלכי זהירות וזה בא לידי ביטוי בהימורים הדוביים שלהן שהן גבוהות יותר ממספר פוזיציות הלונג כבר שבוע שלישי ברציפות. לפי הנתונים, על כל פוזיציית לונג, יש עכשיו 3.3 הימורי שורט. הצעד ההגנתי הזה בא בתגובה לאינדיקטורים הכלכליים המדאיגים שצויינו לעיל (כאמור, פחות מקומות עבודה, ירידה בפעילות הייצור וכו'). אפשר היה לראות את מדד הנסדאק מגיב בחדות, ירד ב-2.43% ונכנס לטריטוריה של תיקון. קרנות גידור צמצמו את החשיפה במגזרים גלובליים שונים, בעיקר פיננסים, תעשייה, נדל"ן, אנרגיה ושירותי בריאות שנמכרו בקצב המהיר ביותר מזה שנה.

העלייה האחרונה בהימורים הדוביים הללו מאותתת על כך שיתכן וצפויה תקופה הרבה פחות רגועה בשווקים. הנאסד"ק כבר בטריטוריית התיקון ומגזרים כמו פיננסים, נדל"ן ואנרגיה פגיעים במיוחד, כך שהתפתחויות עתידיות נוספות עלולות לשקף צרות כלכליות רחבות יותר.

הסנטימנט של וול סטריט נפגע, ואפשר לומר שאחד הסימנים הנוספים הוא צניחת מדדי המניות והנהירה לאג"ח ממשלתיות כמקלט בטוח. הסיכוי להפחתות ריבית אגרסיביות יותר מאותת על כך שהתחזית הכלכלית נחלשת, מה שמניע גם את המשקיעים לשקול מחדש את האסטרטגיות שלהם. גם משקיעים שמהמרים על המשך חוסן כלכלי צריכים להעריך מחדש את הפוזיציות שלהם לאור הסיכוי הרב שיש לתנודתיות ממושכת יותר בשוק.

סיכוני מיתון

גם המוסדות הפיננסיים הגדולים משנים את תחזיות הורדת הריבית שלהם, ומשקפים חשש גובר שהכלכלה האמריקאית עלולה להידרדר לקראת שפל. לדוגמה, ג'יי פי מורגן צופה קיצוץ של 50 נקודות בסיס הן בפגישות הפד בספטמבר והן בנובמבר. גולדמן זאקס, סיטי וברקליס גם צופים הורדות ריבית עוקבות עד סוף השנה ועד 2025. השינויים האלה בתחזיות האנליסטים מדגישים את הסיכון המוגבר למיתון וגם צעדים מצד הפד להמרצת הפעילות הכלכלית.

להאטה האחרונה בכלכלה האמריקאית יש השלכות גלובליות. עם פחות משרות שנוספו וירידה בייצור, הבריאות הכלכלית של הכלכלה הגדולה בעולם נראית לא הכי בטוחה. משקיעים ברחבי העולם נמצאים דיי בקצה כרגע, מתלבטים אם זה משהו זמני או התחלה של שפל ממושך.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.