תגובה לדוח רבעון 2 / צילום: Dreamstime
זיו עין אלי, אנליסט נדל"ן, IBI בית השקעות
14/08/2024
דוחות חזקים עם העלאת תחזית להמשך השנה
ריט 1 פרסמה היום בבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון השני ולחציון הראשון של השנה.
החברה מציגה דוחות חזקים עם שיפור דו ספרתי ב- NOI וב- FFO בהשוואה לרבעון המקביל, ושיפור חד ספרתי גבוה בהסתכלות חציונית וממשיכה לשמור על שיעורי תפוסה גבוהים. כמו כן, מעלה החברה את תחזיות ה- NOI וה- FFO להמשך השנה ב- 3.3% ו- 6.2% (טווח אמצעי), בהתאמה בעקבות חידושי הסכמי שכירות שבוצעו בתקופה בתחום המשרדים, ועלייה בהכנסות החברה מתחומי המסחר והחניונים ביחס לתחזיות המקוריות.
שיעור תפוסה בעלייה, אך קצב ההשכרות באינפינטי מתקדם לאט
ריט 1 ממשיכה להציג שיעורי תפוסה גבוהים ויציבים. נכון ליום 30.06.2024, שיעור התפוסה המשוקלל של החברה עומד על 96.4%, עלייה של 0.6% מול הרבעון הקודם. שיעור התפוסה של החברה בנטרול נכסים שהקמתם הושלמה ברבעון השלישי של השנה עומד על 97.9%.
שיעור השיווק בפרויקט אינפינטי ממשיך להתקדם באיטיות כאשר שיעור ההשכרות במגדל טאואר עומד על כ- 67% (כ- 69% משטח המשרדים), ושיעור ההשכרות בפלאזה עלה במעט ועומד על 35% לעומת 33% ברבעון הראשון של השנה.
תוצאות הפעילות – עלייה מרשימה מול תקופה מקבילה
ה- NOI ברבעון השני הסתכם ל- 119.2 מ' ש"ח. שיפור של 13% מול רבעון מקביל ושיפור של 8% מול הרבעון הקודם. סה"כ סיימה ריט 1 את החציון הראשון עם NOI של 229.6 מ' ש"ח, שיפור של 7.5% מול החציון המקביל. השיפור ב- NOI נובע בעיקר מהנבה של שטחים שהושכרו בתקופה, עליית המדד, ומהנבה של נכסים חדשים שנרכשו, בניכוי השפעת השטחים שנמצאים בשיפוץ והשבחה בפארק אינפיניטי.
ה- NOI מנכסים זהים הסתכם ברבעון השני ל- 108.3 מ' ש"ח. שיפור של 3.4% מול תקופה מקבילה ושיפור של 3% מול הרבעון הקודם.
ה- FFO הסתכם ברבעון השני ל- 84.4 מ' ש"ח. שיפור של 13.9% מול הרבעון המקביל ושיפור של 11.2% מול הרבעון הקודם. סה"כ סיימה ריט 1 את החציון הראשון של השנה עם FFO של 160.3 מ' ש"ח, שיפור של 5.1% מול החציון המקביל. העלייה ב- FFO בחציון הראשון אל מול התקופה המקבילה נבעה בעיקר מעלייה ב- NOI בניכוי עלייה בהוצאות המימון הריאליות.
העלאת התחזית בעקבות השכרות בתחום המשרדים והכנסות ממסחר וחניונים
החברה מעלה את התחזיות להמשך השנה בשל חידושי הסכמי שכירות שבוצעו בתקופה בתחום המשרדים, ועלייה בהכנסות החברה מתחומי המסחר והחניונים ביחס לתחזיות המקוריות.
תחזית ה- NOI המעודכנת עומדת על 472 מ' ש"ח (טווח אמצעי) לעומת 457 מ' ש"ח (טווח אמצעי) בתחזית הקודמת, המשקף עלייה של 3.3% בתחזית ה- NOI.
תחזית ה- FFO המעודכנת עומדת על 327 מ' ש"ח (טווח אמצעי) לעומת 308 מ' ש"ח (טווח אמצעי בתחזית הקודמת), המשקף עלייה של 6.2% בתחזית ה- FFO.
בשורה התחתונה
ריט 1 מפרסמת דוחות חזקים עם שיפור מרשים בפרמטרים התפעוליים גם מול רבעון וציון מקבילים וגם מול הרבעון הקודם, ומעלה תחזית בצורה משמעותית להמשך השנה בעקבות חידושי הסכמי שכירות בתקופה בתחום המשרדים ועלייה בהכנסות החברה מתחומי המסחר והחניונים. גם מבחינת שיעורי תפוסה החברה ממשיכה לשמור על שיעורי תפסוה גבוהים בנכסיה ומציגה עלייה יפה מול הרבעון הקודם.
בצד הפחות חיובי – פרויקט אינפינטי נותר האתגר המרכזי של החברה כאשר שיעור ההשכרות בטאואר נותר סטטי, ובפלאזה מתקדם לאט ועלה ב- 2% בלבד בהשוואה לרבעון הקודם.
נכון להיום ריט 1 נסחרת במכפיל FFO נוכחי של 7.3 ועתידי של 6.9 ועם תשואת דיבידנד גבוהה של 5.3% מציגה להערכתנו יחס סיכון – סיכוי אטרקטיבי.
אנו שומרים על מחיר יעד של 20 ₪ למניה בהמלצת תשואת יתר.
