המשקיעים כבר בוחרים מנצחים ומפסידים תחת הממשל החדש

החוזים העתידיים על המניות בארה"ב בירידה, נכון ל-13 בנובמבר 2024, כשהמשקיעים מצפים לקריאת לנתוני אינפלציה חדשים שהם קריטיים להחלטות הריבית הבאות של הפדרל ריזרב.

המשקיעים נמצאים על הקצה כשבארה"ב עומדים להתפרסם נתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) שצפוי להצביע על כך שאינפלציית הליבה תעלה ב-0.3%, והחודשי יעלה ל 2.6% עפ"י הצפי. נתונים אלה מגיעים על רקע תשואת אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים שעלתה מעל 4.4%, נתון שמלחיץ את שווקי המניות שרגישות לכל הקשור לנתוני אינפלציה.
 

תשואות אג״ח ממשלתיות ארהב ל 10 שנים. גרף תוך יומי מאת TradingView

אך בגדול, אפשר לומר שוול סטריט עדיין אופטימית גם אם בצורה מעט הססנית, לאור עמדתו הפרו-עסקית של ממשל טראמפ שיכנס לתפקיד דיי בקרוב, זאת למרות החששות שיש לגבי כל עניין המכסים שהוא מתכנן להטיל וסוגיית האינפלציה. 

במילים אחרות, הולכים על החבל הדק של האינפלציה

כאשר המשקיעים שוקלים את ההשלכות של נתוני מדד המחירים לצרכן הקרובים, והתאמות פוטנציאליות של ריבית מהכיוון של הפד, התגובות של השווקים עשויות לשנות באופן משמעותי את הדינמיקה מבחינת פעילות המניות. מדד ה- S&P 500 עלה בסביבות 3.5% מאז תחילת נובמבר, ומה שהניע אותו לאחרונה זו המדיניות הצפויה של הממשל הבא בארצות הברית. 

האופטימיות שיש בעקבות קיצוצי מס פוטנציאליים ומדיניות פרו-עסקית של טראמפ מרימה את מצב הרוח בשוק, גם אם התחזית עדיין מורכבת. ולכן המשקיעים עוקבים מקרוב אחר האופן שבו מתחים גיאופוליטיים יתפתחו ובעיקר עוקבים אחר עניין המכסים תחת ממשל טראמפ. 

בינתיים במקביל, אמון הצרכנים בארה"ב מתאושש. על פי סקר של הבנק הפדרלי של ניו יורק, הצרכנים בארה"ב מרגישים אופטימיים יותר ככל שדאגות האינפלציה מתפוגגות והסיכויים בשוק העבודה מתבהרים. השינויים החיוביים לגבי הציפיות שיש בנושא האינפלציה בעת הזאת (עם כניסתו של טראמפ דברים עשויים להשתנות) העלו את אמון הצרכנים בארה"ב באופן דיי מעודד באוקטובר, ושברו את השפל של חמישה חודשים. ציפיות האינפלציה לטווח הקצר ירדו ל-2.9%, שזו הרמה הנמוכה ביותר מזה ארבע שנים, ובהתאם ליעדים ארוכי הטווח של הפדרל ריזרב. הציפיות לשלוש וחמש שנים עומדות כעת על 2.5% ו-2.8%, בהתאמה. ההתקדמות הזו ליוותה את המהלכים האחרונים של הפדרל ריזרב, כמו שתי הורדות הריבית שקיבלנו בארה"ב, אם כי הסיכויים להורדות נוספות נמצאים מעט בערפל לאחר הניצחון לנשיאות של דונלד טראמפ. מדובר בנתוני אוקטובר, לפני שהתקבלו תוצאות הבחירות, כך שמעניין יהיה לבדוק את אמון הצרכנים של נובמבר.

מדד המחירים לצריכה אישית (PCE) מדד אינפלציה מרכזי, ירד ל-2.1%, זו הרמה הנמוכה ביותר מאז חודש פברואר 2021, זה משהו שנותן תחושת הקלה מהשיאים שראינו בשנה שעברה. האמון מתגבר עוד יותר על ידי משום שהתפיסה היא ששוק העבודה חזק, עם פחות פיטורים צפויים וירידה בחששות בכל הקשור לנושא האבטלה.

ככל שהציפיות לאינפלציה יתייצבו, השווקים עשויים לחזות מדיניות של הידוק מוניטרי פחות אגרסיבי והיציבות הזו עשויה גם לגרום למניות להיות אטרקטיביות יותר בעיני המשקיעים, במיוחד במגזרים שמה שמניע את הצלחתם זה פעילות של הצרכנים שיש להם יכולת להוציא יותר כספים. עם שיעור האבטלה בארה"ב נמוך של 4.1%, האמון שיש בכל הקשור לתנאי תעסוקה חזקים יכול לתמוך בהוצאות של הצרכנים וזה בתורו מהווה פוטנציאל לצמיחה טובה יותר בענפים כגון הקמעונאות והשירותים.

אז כן, המשקיעים כבר בוחרים מנצחים ומפסידים תחת הממשל החדש

המשקיעים כבר מהמרים על מנצחים ומפסידים תחת הממשל החדש וחלק מהמגזרים נערכים גם הם - מגזרי הביטחון והאנרגיה מצפים לתנופת צמיחה לאור תוצאות הבחירות.

עם מכס אפשרי של 10% על כל היבוא, יצרניות התרופות הגדולות באירופה, יצרניות הרכב וחברות הכימיקלים - כולן יצואניות מפתח לארה"ב דווקא מתכוננות להאטה. גם התחזית של חברות אנרגיה מתחדשת מעט עמומה כרגע, מה שקורה זה שסדרי העדיפויות עשויים להשתנות כלומר, מהתמקדות בנושא הקיימות שפועל לטובת אנרגיה מתחדשת, ישנה היתכנות של חזרה להתמקדות בדלקים מאובנים תחת ממשל טראמפ. בנוסף, מגזר הבטחון עשוי להנות מתוצאות הבחירות בארה"ב. יש ציפיה לעלייה בהוצאות הצבאיות בעולם שתגביר את הביקוש שלהן. בנוסף, מפתחי גז טבעי נוזלי בארה"ב ממתינים בקוצר רוח לקבל אור ירוק על פרויקטים חדשים של יצוא. שהרי במהלך ארבע השנים האחרונות, הפרויקטים היו בהמתנה ארוכה ואיטית כשביקשו לקבל אישור רגולטורי, זאת בגלל חששות בנושא האקלים ובכלל, הגישה של הממשל הנוכחי בארה"ב, אבל עכשיו בהקשר זה טראמפ אמר שזה יהיה פחות נוקשה כשיכנס לתפקיד.

אם כי יחד עם זאת, כדאי לזכור שההסטוריה מלמדת שלא כל מה שנאמר בקמפיין הופך בסוף בפועל למדיניות. וגם כשמממשים תכניות של שלב הקמפיין, ההשפעות לרוב אינן כה קיצוניות כפי שחוששים. 

לסיום, כדאי לציין שאפשר לזהות כמה מומחים שלא חוסכים את חששותיהם מהתוצאות של המדיניות המתוכננת של טראמפ. למשל, אם אכן ארצות הברית תראה מדיניות הגירה קשוחה יותר וגירושים המוניים מארה"ב, זה עלול לצמצם את מאגר העבודה בארה"ב, לגרום לעליית השכר ולהעלות את עלויות הייצור. זה יכול לגרום למצב בו הבנק המרכזי יאלץ להתמודד מחדש עם אתגרי האינפלציה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של מניית אפל המוזכרת בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.