"המתיחות בין ארה"ב לסין תיצור הזדמנויות צמיחה לסעודיה ולהודו"

המתיחות בין ארה"ב לסין תיצור הזדמנויות צמיחה לסעודיה ולהודו; משקל יתר על שוק המניות בארה"ב וביפן אל מול משקל חסר באירופה; השווקים הפרטיים ייכנסו ביתר שאת להשקעות העתק הנדרשות בתשתיות; מגזרי הטכנולוגיה והבריאות מגלמים הזדמנויות
 
יחידת המחקר של מנהלת ההשקעות בלקרוק פרסמה את תחזיתה לשנת 2025 ומיפתה את המגמות המרכזיות והתרחישים שעשויים לעצב את הכלכלה העולמית בעידן של שינוי עמוק. בדוח, מציינת בלקרוק כי אנו נמצאים בעידן חדש שבו מגה-כוחות – כמו בינה מלאכותית, מעבר לאנרגיה ירוקה ופיצול גיאופוליטי – יוצרים דינמיקות חדשות בכלכלה ובשווקים.
 
ההשקעות בבינה מלאכותית מוערכות ב-700 מיליארד דולר עד 2030, עם פוטנציאל להשפעה בהיקף דומה למהפכה התעשייתית. לצד זאת, ההשקעות הנדרשות בתשתיות, כולל רשתות חשמל מתקדמות ומרכזי נתונים, צפויות להגיע ל-3.5 טריליון דולר בשנה עד 2030. המתיחות בין ארה"ב לסין והשינויים בשרשראות האספקה יצרו הזדמנויות צמיחה במדינות כמו הודו וסעודיה. שנת 2024 חיזקה את ההבנה כי העולם אינו מתנהל עוד לפי מחזורי עסקים מסורתיים אלא עובר שינויים מבניים המשפיעים על כל היבטי הכלכלה: צמיחה, אינפלציה וריביות. בעידן זה, כלכלות עוברות טרנספורמציה שעלולה לשנות את המגמות ארוכות הטווח ולאפשר תוצאות שונות בתכלית.
 
מימון העתיד – השווקים הפרטיים יספקו חלק משמעותי מהמימון הנדרש

בלקרוק מדגישה כי שינויים מבניים בכלכלה דורשים השקעות מסיביות בתשתיות. תחומים כמו מרכזי נתונים, תחבורה חכמה ותשתיות ירוקות יהיו מוקדי השקעה מרכזיים. שווקים פרטיים יספקו חלק משמעותי מהמימון הנדרש, כתחליף או השלמה למגבלות הפיסקליות של ממשלות. 
 
חשיבה מחודשת על השקעות

בלקרוק מציינת כי על משקיעים לחשוב מחדש על מודלים מסורתיים של השקעות, כמו למשל 60/40 (מניות ואג"ח) ולאמץ גישה דינמית יותר. במקום להסתמך על אפיקי השקעה (asset classes) רחבים, בלקרוק מציינת התמקדות בהזדמנויות נושאיות (תמתיות) אשר מעוצבות בהתאם לשינויים המבניים שמעצבות כלכליות וסקטורים, כמו עליית ה-AI. גישה זו מחייבת הסתגלות מתמדת של תיקי ההשקעות בהתאם לשינויים בשוק.
 
שמירה על פרופיל סיכון גבוה: משקל יתר למניות בארה"ב ויפן – משקל חסר באירופה

בלקרוק שומרת על גישה פרו-סיכון. מניות בארה"ב ממשיכות להוות יעד מועדף בזכות החוזק התאגידי והעמידות שלהן גם בריביות גבוהות. ביפן, מניות מקבלות משקל יתר בשל רפורמות תאגידיות ואינפלציה מתונה. לעומת זאת, באירופה בלקרוק נשארת על משקל חסר בשל אתגרים מבניים.
 
השקעה בתשתיות

השקעות בתשתיות ניצבות בנקודת המפגש של המגה-כוחות המבניים. הבינה המלאכותית, לדוגמא, יוצרת ביקוש מיידי למרכזי נתונים, לצד תשתיות ירוקות. השקעות בתשתיות, שתזרים המזומנים שלהן לעיתים צמוד לאינפלציה, יכולות לספק הגנה לתיקים מפני אינפלציה גבוהה הצפויה בטווח הבינוני. בנוסף, הן עשויות להיות רגישות פחות לריביות גבוהות.
 
גיוון בתיקי השקעות – ביטקוין וזהב

המתאם הבלתי יציב בין תשואות מניות לאג"ח מצביע על הצורך בגיוון נוסף. בלקרוק מזהה פוטנציאל בשימוש בזהב ובביטקוין. ביטקוין, עם מנגנוני הערך הייחודיים שלו, עשוי לשמש כמגוון בזכות האפשרות לעלייה בערכו ובשל פוטנציאל האימוץ שלו כטכנולוגיית תשלום. הזהבממשיך לשמש נכס מרכזי להגנה מפני אינפלציה, וחלק מהבנקים המרכזיים בוחנים אותו כחלופה למטבעות רזרבה מרכזיים.
 
מבט קדימה 

התרחיש הסביר ביותר לששת עד 12 החודשים הקרובים הוא המשך חוזקן של החברות האמריקאיות, עם התרחבות של הצמיחה ברווחיות, גם במצב של האטה קלה בכלכלה. בלקרוק מדגישה את הצורך בגמישות בתיקי ההשקעות, תוך מיקוד בהזדמנויות בשווקים מתפתחים כמו הודו וסעודיה, שנמצאות בהצטלבות בין מגה-כוחות מבניים, ובמגזרים כמו טכנולוגיה ובריאות. בלקרוק מתעדפת אג״ח ממשלתיות לטווח ארוך בבריטניה, היכן שהבנק האנגלי צפוי לחתוך ריביות יותר מכפי שהשוק מעריך בשל חולשת הכלכלה. בשווקים פרטיים, בלקרוק שומרת על ההעדפה ארוכת הטווח לתשתיות בשל הערכות שווי אטרקטיביות וכוחות מבניים.