קרן נאמנות במוקד || ילין לפידות מניות נדל"ן

‏

לכאורה, הריבית הגבוהה שמחזיק בה בנק ישראל את מדינתנו שבמלחמה, הייתה צריכה לפגוע קשות בכל הקשור לענף הנדל"ן. בסקטור המגורים, קשה יותר לקבל משכנתאות גדולות התואמות את מחירי הדירות העולים מחדש. ובעולם העסקים, המימון לפרויקטים, ואף הצורך במימון שוטף להשכרה, יקר עכשיו הרבה יותר ומקשה. כל זה אולי נכון עקרונית, אבל אינו תואם כל כך את התנועה המגמתית של המניות הקשורות לענף.

אמנם, ההישגים בתשואות נמוכים מאשר בסקטורים כמו הבנקים וחברות הביטוח אבל עולם הנדל"ן רחוק מלהיות "מדוכא ונרמס" פיננסית. לפחות על פי מה שקרה במניות, ועל פי מה שקרה בקרנות הנאמנות המטפלות ענפית בסקטור הזה. לפניכם אחת מהקרנות המוקדשות לנושא, כאשר היא קרן שהניבה הרבה (ואף מובילה שנתית) אבל מתחילה להיות גם בראדאר של המשקיעים. וזאת, על פי הגיוס האחרון המרשים. הבה נתחיל.

 

פרטי הקרן

 

 

הקרן מגיעה אלינו מבית ילין לפידות, והיא וותיקה מספיק (אמצע 2020) על מנת שנוכל לחקור אותה גם עבור הטווח הבינוני של כ-3 שנים אחורה. מאז הקמתה, היא לא שינתה מדיניות השקעה וזה בסדר גמור. ההון המנוהל שלה נמוך יחסית, עם 46 מיליוני שקלים, וגודל זה ממקם אותה במקום ה-4 מבין 15 הקרנות להשוואה (מהגדולה לקטנה) שיצרנו כקטגוריה חדשה (ראו לינק מטה).

הערה בנושא הזה: כדי לייצר את הקבוצה הזו של קרנות, יש להכניס את המילה "נדל"ן" בתיבת החיפוש של הקרנות, בדף הראשי של האתר, ותקבלו את כל הקרנות שהמילה נדל"ן מופיע בשמן. לצורך כתבה זו, זו תהיה קבוצת ההתייחסות שלנו כקטגוריה.

דמי ניהול שלה עומדים על 1.20% ואלו ממקמים אותה במקום ה-5 מבין 15 הקרנות שברשימה (מהיקרה לזולה). עד כאן, לא היה משהו מיוחד כל כך אבל כאשר מגיעים לנושא סטיית התקן (כפרמטר של תנודתיות), אנו מקבלים 3.57% שהוא מספר גבוה מאוד לכל הדעות. מדוע כה גבוה? לא ברור, חוץ מהעניין הקטן שיש חלק גדול של מניות הנדל"ן שהסחירות שלהן נמוכה במיוחד.

התשואה השנתית של הקרן הגיעה ל-29.20% (מעודכן ל-15-12) כאשר מדד המניות הכללי, ת"א 125, עשה 27.82% והממוצע של קבוצת הביקורת של הקרנות בענף עומד על 23.37% בלבד. כך, אנו למדים שקרן זו טובה למדי ו"מכה" את המדדים הרלוונטיים לה. החשיפות שלה אינן משנות את הנחות היסוד שלנו: היא קרן מקומית (0.01% מט"ח) כאשר כולה מניות נדל"ן (92.55%).

 

ביצועי הקרן
 

 

הגרף השנתי שלפניכם מראה את השינוי הדרמטי שקרה בענף הנדל"ן מאז קיץ 2024. יש לציין שהשינוי הזה קרה בכל שוק ההון הישראלי אבל העקומה החדה מעלה, מאז ועד היום, מרשימה במיוחד. עד אז, הענף באמת סבל ממה שהגיוני שיסבול: מצבה הכלכלי הבעייתי של המדינה ותושביה בגלל המלחמה, והריבית הגבוהה של בנק ישראל.

מה קרה בקיץ 2024? ההשערה אומרת שחלק גדול, אם לא עיקרי, של מה שראינו בשוקי המניות שלנו נבע מכניסה של זרים אשר החלו להמר על ה"יום שאחרי" די מוקדם. בגדול, מאז שישראל הראתה את כוחה, ויכולותיה בלהביא לשינוי משמעותי במזרח התיכון. במיוחד אצל אויביה העיקריים. אני משער שאחרי זמן מה, המקומיים שמכרו תחילה החלו לחזור, והשילוב של הזרים והמקומיים, הניב את המגמה החדה שלפנינו.

הקרן פשוט משקפת את כל העניין העקרוני הזה. לפניכם שתי השוואות: הקרן של ילין לפידות מול קרן מחקה בנושא (מ-אי-בי-אי) המופיעה בקבוצת הקרנות שבקטגוריה, והשוואה של הקרן מול קרנות מנהלות העוסקות רק בנדל"ן. על פי התשואות השנתיות שלהן. בשני המקרים, הטווחים הם של שנתיים, שנה, ושלושה חודשים. תחילה מול המחקה:

 

 

ועכשיו מול המתחרות (קסם, אנליסט, מגדל, מור):

 

 

כל הגרפים מוסרים את מסר דומה: ילין לפידות עומדת בהובלה, או קרוב מאוד בהובלה.

 

גיוסים ופדיונות

 

 

כאשר אני סוקר קרן נאמנות, אני תמיד מגיע לחלק של הגיוסים בדחילו ורחימו: האם המשקיעים מודעים לביצועי המנהלים והקרן, או שהם עדיין בשלב התרדמה... והאם יש סימנים של התעוררות והכרה ביכולות של הקרן להניב להם תשואות נאות? אגב, גם ההיפך יכול לקרות: האם המשקיעים מודעים לשינוי לרעה בתשואות, כאשר הם ממשיכים להזרים כספים חדשים לאותו מקום מאט ומפסיד?

במקרה שלפנינו, הקרן הייתה בתרדמה זמן רב מאוד, למרות ביצועיה הטובים ורק בחודש הדיווח האחרון (10-2024) ראינו סימן חיובי שונה מהרגיל: גיוס של 4.22 מיליוני שקלים (כמעט תוספת של 10% לקרן...). האם זה יימשך כך? מי יודע אבל אם הסקטור ימשיך להיות "חם" אין סיבה שלא. הנה הגיוסים של המתחרות:

 

 

למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:

https://www.funder.co.il/fund/5130984

וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:

https://www.funder.co.il/fundList/n/%D7%A0%D7%93%D7%9C%22%D7%9F

 

המון הצלחה לכולם!

 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]