בחודשים האחרונים נרשמת מגמה חיובית בולטת במניות הבנקים להשקעות ובחברות ניהול הנכסים הגדולות הפועלות בארצות הברית. ענקיות פיננסים כמו וולס פארגו, מורגן סטנלי, גולדמן זאקס וג'יי פי מורגן מובילות את המגמה, עם עליות שערים דו-ספרתיות שמושכות את תשומת לבם של משקיעים מוסדיים ברחבי העולם.
הסיבות לזינוק בסקטור מגוונות, אולם נשענות בראש ובראשונה על הצהרתו של הנשיא האמריקני הנבחר, דונלד טראמפ, כי בכוונתו להנחיל סביבה רגולטורית פחות מחמירה על התאגידים הפיננסיים. תוצאות הבחירות בארה"ב, שסידרו לטראמפ קדנציה שנייה על כס הנשיאות, עוררו אופטימיות והתלהבות בקרב משקיעים ואנליסטים. אלה צופים פוטנציאל לשיפור משמעותי ברווחיות של בנקי ההשקעות וחברות ניהול הנכסים תחת הממשל הרפובליקני.
אנו עדים לתקופה מעניינת בשוק הפיננסי האמריקאי, שכן בנקי ההשקעות ומנהלי הנכסים עתידים ליהנות מסביבה עסקית תומכת ומהקלות משמעותיות. דה-רגולציה יכולה לבוא לידי ביטוי בהקלות בכללי הציות, בהפחתת העלויות התפעוליות של החברות ובהרחבת תחומי הפעילות של השחקנים הגדולים, מה שיפתח בפניהם הזדמנויות עסקיות חדשות ומקורות הכנסה נוספים.
גם למגמות כלכליות כמו אינפלציה מתמתנת וריבית שיורדת בהדרגתיות השפעה ישירה על פעילות בנקאות השקעות. בנקודה זו חשוב לציין כי הקשר בין הדברים מורכב ובא לידי ביטוי במספר היבטים:
הוזלת עלות ההון - כאשר הריבית יורדת, העלות הכספית של הלוואות עבור חברות עסקיות פוחתת בהתאמה. תנאי ריבית נוחים יותר מאפשרים לחברות לגייס הון ביתר קלות ובמחיר זול יותר, מה שמניע אותן להשקיע בפרויקטים חדשים, בהרחבת פעילות קיימת, ברכישות ובמיזוגים. כל אלו מניעים פעילות ענפה בבנקאות ההשקעות, שמספקת את השירותים הנלווים למימון, כגון ייעוץ, ניהול הנפקות ועוד.
עלייה בביקוש לנכסים מסוכנים - כאשר הריבית נמוכה, המשקיעים מחפשים תשואות גבוהות יותר ומעבירים את הכסף שלהם מנכסים בטוחים (כגון אג"ח ממשלתיות) לנכסים בעלי רמת סיכון גבוהה
יותר ובראשם מניות. פעילות זו מניעה את השווקים הפיננסיים ומגדילה את הצורך בשירותים שמעניקים בנקי ההשקעות וחברות הניהול – ניהול תיקים, ייעוץ השקעות וגיוסי הון עבור חברות ציבוריות ופרטיות.
גידול במיזוגים וברכישות - סביבת ריבית נמוכה מעודדת חברות לבצע מיזוגים ורכישות, שכן עלות המימון הנמוכה מקלה על מימון עסקאות גדולות. בנקי השקעות ממלאים תפקיד מרכזי בעסקאות אלה, החל משלב האיתור וההערכה של יעדים פוטנציאליים, דרך ייעוץ משפטי ופיננסי ואף בניהול תהליך המשא ומתן.
חרף כל אלה, ראוי להבהיר כי הקשר בין ירידת ריבית לפעילות בנקאות השקעות אינו חד משמעי ומושפע על ידי מגוון גורמים נוספים כמו רמת הוודאות בשווקים, גורמים מקרו כלכליים דוגמת תמ"ג, שיעור אבטלה ועוד.
להערכתי, המגמה החיובית בסקטור הפיננסי, ובפרט בבנקי ההשקעות ובחברות ניהול הנכסים, צפויה להימשך. זאת לא רק בשל הגורמים שציינו, אלא גם מכיוון שבימינו משקיעים מחפשים הזדמנויות השקעה אטרקטיביות מחוץ לסקטורים החמים דוגמת בועת ה-AI.
נזכיר כי מדובר בסקטור שנסחר במכפיל עתידי אטרקטיבי למדי (11X), עם צפי לגידול של כ-15% ברווחים, מודל עסקי פחות מסוכן ביחס לעבר ועם לא מעט מנועי צמיחה בדרך. אפיק זה, עם היתרונות המובנים של השחקנים המובילים בו, מהווה חלופה מעניינת למשקיעים המחפשים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם.