דלק נכסים - חברת הדירוג מעלות s&p מותירה על כנו את אג"ח סדרה א׳ בדירוג A ודירוג חברה דלק נכסים A-, עם תחזית יציבה

צוות מעלות s&p: דלק נכסים עם ביצועים תפעוליים יציבים בתיק הנכסים המניבים, הכוללים שמירה על שיעורי תפוסה גבוהים ועלייה בדמי השכירות, המגדילים את נראות ההכנסות והתזרימים. פיזור גיאוגרפי הולם של נכסי החברה ברחבי ישראל, בעיקר על עורקי התחבורה המרכזיים. מינוף נמוך יחסית לקבוצת ההשוואה

 

 
פליקס שופמן, מנכ״ל דלק נכסים, צילום: יח״צ, סיון פרג׳פליקס שופמן, מנכ״ל דלק נכסים, צילום: יח״צ, סיון פרג׳
 

מורן שקד
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp
13/01/2025

בשנה האחרונה הציגה דלק נכסים גידול בהכנסות תיק הנכסים המניבים, הכנסות החברה בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2024 הסתכמו בכ- 51.7 מיליון שקל (על בסיס מאוחד מורחב), צמיחה של כ- 4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, החברה המשיכה בתוכניתה העסקית להשבחת תיק הנכסים המניבים הקיים ולפיתוח נכסים חדשים, ושמרה על שעורי תפוסה גבוהים של כ- 99%.

תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת מעלות כי ב- 12 החודשים הקרובים תמשיך דלק נכסים להציג ביצועים תפעוליים בתיק הנכסים המניב, בהינתן תמהיל הנכסים והיקף הייזום הקיימים, היחסים המתואמים שהולמים להערכת מעלות את הדירוג, עפ"י הדוחות המאוחדים המורחבים, הם יחס ה- EBITDA להוצאות מימון של כ- 1.3 ויחס חוב להון עצמי של כ- 60%-55%, הנתמכים במדיניות הפיננסית של החברה.

הפרופיל העסקי של דלק נכסים נתמך בתיק נכסים יציב ומפוזר ברחבי ישראל וכולל 62 נכסים מניבים בתחום מתחמי התדלוק, נכסי משרדים ומספר קרקעות בשווי כולל של כ- 1.65 מיליארד שקל (חלק החברה).

תיק הנכסים המניבים מקנה להערכת מעלות נראות גבוהה יחסית של הכנסות בזכות יציבות תפעולית המתבטאת בתמהיל הנכסים, בשיעורי תפוסה גבוהים ובמח"מ ארוך של חוזי השכירות (לחברה מעל לכ- 90 שוכרים).

כמו כן, אסטרטגיית הצמיחה של החברה, מתבססת בעיקר על המשך פיתוח והשבחת הנכסים הקיימים ועל רכישת נכסים חדשים הניתנים להשבחה.

בתחום מתחמי התדלוק לחברה קיים פוטנציאל נדל"ני להרחבה של כ- 30 אלף מ"ר בשנים הקרובות, לרוב ללא פגיעה בהנבה, וזאת בעיקר על בסיס הנזילות הקיימת והתזרים השוטף של החברה.

בנוסף, לחברה תוכנית לשינוי ייעוד של חלק מהנכסים למגורים (בשיתוף עם חברת אזורים) ותעסוקה (בחלקם בשילוב עם נכס קיים).

פרופיל הסיכון הפיננסי של החברה נתמך במינוף נמוך ביחס לקבוצת ההשוואה, כמתבטא ביחס חוב ברוטו לחוב והון עצמי שעמד על כ- 53% בתום הרבעון השלישי לשנת 2024 (בנטרול מלוא המזומנים מהחוב, היחס עמד על כ- 48%).

מעלות מעריכים שיחס זה יישאר נמוך במרווח הולם מ- 60% וממוצע קבוצת ההשוואה בשנתיים הקרובות, בהתבסס על תקציב ההשקעות ובהתאם למדיניות הפיננסית של החברה.

יתרת המזומנים ושווי המזומנים של החברה נותרה גבוהה והסתכמה בכ- 141 מיליון שקל בתום הרבעון השלישי לשנת 2024, יתרה זו תשמש בעתיד בעיקר לפרויקטי ההשבחה הקיימים.

ניהול הנזילות של החברה, למרות השפעתו על יחס הכיסוי, תומך בגמישותה הפיננסית ובאיכות האשראי שלה על רקע הסביבה הכלכלית הנוכחית.

בראייה קדימה ועל בסיס התוכנית העסקית של החברה הכוללת השבחות נכסים קיימים והרחבת התיק, אופי מבנה החוזים, הנחות האינפלציה הנוכחיות של מעלות s&p והצפי להמשך גידול ב- NOI וכפועל יוצא בבסיס ה- EBITDA המתואם, מעלות מעריכים שיחס זה צפוי להשתפר ולעמוד על כ- 1.3-1.7 בשנתיים הקרובות.

נזילות החברה הולמת ונתמכת בגידול מתמשך בתזרימי המזומנים מפעילות שוטפת, בשמירה על יתרת מזומנים הולמת בקופת החברה כחלק ממדיניות ניהול הנזילות ובנגישות החברה למקורות מימון שונים, לעומת פירעונות החוב הצפויים.

החברה הוכיחה נגישות גבוהה לשוק ההון ולמערכת הבנקאית, כמתבטא בהנפקת אג"ח סדרה א' בתקופה כלכלית מאתגרת ונטילת הלוואה מהותית חדשה.

לחברה נכסים לא משועבדים בהיקף של כ- 1.2 מיליארד שקל (נכון לתום הרבעון השלישי לשנת 2024), אשר מקנים להערכת מעלות, גמישות פיננסית בהשגת מקורות מימון במידת הצורך.

פליקס שופמן, מנכ"ל דלק נכסים: "הבעת אמון נוספת לחברת דלק נכסים, הותרת הדירוג על כנו לחברה עם תחזית יציבה, מהווה גושפנקה ליציבות, לרמת נזילות טובה ואיתנות פיננסית בעסקי החברה, בהנהלתה ובבעלי השליטה הן בתחומי פעילותה והן באסטרטגיית צמיחה הן בניהול והן בפיתוח. אנו נמשיך לקדם את החברה בתחומי פעילותה למיצוי הפוטנציאל, כאשר כושר היזמות, הניהול והידע המקצועי של צוות ההנהלה בתקווה יוביל להשאת ערך מהותית למשקיעים".

x