החלטת הפד להשאיר את הריבית ללא שינוי בינואר הייתה צפויה, אך מאחורי ההחלטה מסתתר סיפור מורכב יותר. למרות שהריבית הנוכחית, שנמוכה ב-1% מרמת השיא של 5.5%-5.25%, אינה בהכרח מרסנת את הכלכלה, הפד בוחר בגישה זהירה של "להמתין ולראות" לפני הורדות נוספות.
הערכתנו היא שאינפלציית ארה"ב תמשיך במגמת ירידה מתונה במהלך 12 החודשים הקרובים, מה שיאפשר לפד לבצע לפחות שתי הורדות ריבית נוספות השנה. צעד זה צפוי להתבטא בהתרחבות הפער בין ריביות לטווח קצר וארוך, במיוחד בטווח של שנתיים עד שלוש שנים. במסגרת זו, האפשרות להורדת ריבית כבר במרץ עדיין על הפרק.
המדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ מהווה גורם מורכב בשיקולי הפד. בעוד שהמכסים החדשים צפויים להעלות את האינפלציה, ההשפעה עשויה להתקזז חלקית על ידי ירידה במחירי האנרגיה תחת מדיניותו.
למרות הרטוריקה התקיפה של טראמפ בעד הורדת ריבית, יו"ר הפד פאוול צפוי להתנגד לכל רמז של השפעה פוליטית על החלטות הבנק המרכזי, גם אם באופן לא מודע הלחץ הפוליטי עשוי להשפיע על מקבלי ההחלטות המתלבטים.