המשקיעים חוזרים לסין: התאוששות אמיתית או משהו זמני?

עד לא מזמן הודו הייתה זו שכיכבה בקרב המשקיעים. אך המזל של סין החל להשתנות בסוף השנה שעברה ולכן ראינו לאחרונה שהמניות הסיניות מתחממות. זה מתרחש לאחר שהממשלה הפעילה תוכנית גירוי משמעותית בניסיון להתמודד עם האתגרים השונים שאיתם התמודדה. ולמרות שלא ציפו שחבילת הגירוי של הממשלה תוביל את שוק המניות הסיני לעלייה מתמשכת, היא כן נתנה לו מעט חיזוק. אחרי הכל, משקיעים נהיו אופטימיים מהמאמצים של סין לשפר את הכלכלה שלה וראו את המניות הסיניות כאטרקטיביות בגלל המחירים הזולים שלהן - המדד הראשי של סין נסחר ביחס מחיר לרווח של פי 10 בהתבסס על הערכות קונצנזוס לשנה הבאה, זה זול ביחס להיסטוריה שלו.

ואז, עם פתיחת השנה הנוכחית, ראינו את ההשקה של מודל הבינה המלאכותית של DeepSeek שהוגדרה כיריבה של ChatGPT מבית OpenAI שיוצרה והוכשרה בהרבה פחות משאבים וחיזקה את האמונה של המשקיעים במגזר הטכנולוגי של סין. כתוצאה מכך, מניות הטכנולוגיה הסיניות עלו במהירות. בנוסף, חשוב להדגיש שגם הממשל הסיני שינה הגישה שלו בכך שהוא הקל את מדיניות הרגולציה הקשה שלו על חברות סיניות פרטיות. למעשה, נשיא סין נפגש לאחרונה עם יזמים סיניים מובילים, כולל ג'ק מא מעליבאבא ומנהיגים מ-  Huawei ,Xiaomi ,CATL ,Meituan ,Tencent ו- BYD והבטיח להם תמיכה בלתי מעורערת.

אחת התוצאות של כל הנ"ל: תעודת הסל HSBC Hang Seng Tech UCITS המתמקדת בטכנולוגיה של סין (טיקר: HSTC) עלתה ב-69% בשנה האחרונה ובכ-37% רק השנה. 
 

תעודת הסל HSBC Hang Seng Tech UCITS. גרף מאת TradingView

הגרף הבא מראה לנו שתעודות סל סיניות שעוקבות אחר השוק הרחב יותר (סגול וכחול) מפגינות עליות חזקות.
 

הביצועים של MSCI China ETF (סגול), SPDR S&P China ETF (כחול), HSBC Hang Seng Tech ETF (ירוק). גרף יומי מאת TradingView

תוצאה נוספת בין השאר היא ההתעוררות של עליבאבא. החברה  עם עלייה של 8% בהכנסות ברבעון האחרון מאשר בתקופה המקבילה אשתקד, זו העלייה הגדולה ביותר מזה שנה. אבל בעוד משקיעים אוהבים לראות כסף נכנס, הם שמחו אפילו יותר לשמוע על התוכניות של עליבאבא לבזבז את הכספים שלה. החברה התחייבה להשקיע בצורה אגרסיבית בבינה מלאכותית, ולהזרים יותר מזומנים לטכנולוגיה הזו בשלוש השנים הבאות מאשר בעשור הקודם. התגובה לכך לא איחרה להגיע - המשקיעים שנאמנים מאד לחלום הבינה המלאכותית העלו את המניה של החברה ב-15% לאחר החדשות.

אי אפשר להתעלם מהעובדה שלאחרונה מגזר הטכנולוגיה של סין הרחיק את אור הזרקורים מהמניות הכבדות של אמריקה. DeepSeek הצליחה לערער על הדומיננטיות של OpenAI ויצרה כלים שנראים חכמים לא פחות אבל הרבה פחות יקרים. עליבאבא להוטה לעמוד בקצב של שאר חברות הטכנולוגיה הסיניות ומכניסה מזומנים לפיתוח טכנולוגי. וכמובן שאחרי שנים שבה הממשל כפה רגולציה מאד קשוחה על התעשייה, זה מאד עוזר שממשלת סין באה לקראת ענקיות הטכנולוגיה במדינה, מעודדת אותן ומבטיחה לתמוך בהן. למעשה, הנשיא הזמין לאחרונה את ג'ק מא, המייסד המשותף של עליבאבא לפסגה עסקית וזה צעד משמעותי, כי בכל זאת, איש העסקים הבולט הזה נעלם מעיני הציבור מאז שהעביר ביקורת על המגזר הפיננסי של סין לפני כארבע שנים.

לסיום ראוי לציין מילה אזהרה – היזהרו מהתלהבות יתר: בכל הקשור למניית עליבבא, מתברר שהמשקיע המפורסם ריאן כהן דיי בטוח בפוטנציאל ארוך הטווח של החברה בתחום הבינה המלאכותית והוא מחזיק בנתח של מיליארד דולר בעליבאבא, אבל העניין הוא שריאן כהן ידוע בעיקר בכך שהצית את הראלי ב- GameStop בזמנו, מה שהקנה לו את הכינוי "מלך הממ-סטוק". יש לו קבוצה גדולה של משקיעים קמעונאיים קטנים - שרבים מהם מבלים לא מעט זמן בפורומים של רשת חברתית מסוימת, אורבים למידע חדש ועוקבים בהתלהבות אחר כל צעד שלו. ואם הם יתחילו לקנות מניות של עליבאבא בכמויות, המניה הזו עלולה להפוך פתאום להרבה יותר תנודתית. משהו שבהחלט כדאי להישמר ממנו.

ולגבי השוק הסיני באופן כללי, עם כל ההתעוררות הנ"ל, ההערכות הן שכדי שסין תוכל באמת להפגין התאוששות כלכלית מלאה ועלייה מתמשכת בבורסה, הממשלה תצטרך כנראה להוציא חבילות תמריצים נוספות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.