אינדיקאטור CMF נחלש ב S&P500 ולמה הנגיד חייב להוריד את הריבית אם התקציב לא יעבור ? סקירת בורסות יומית

קרנות הנאמנות המקומיות

ביום של ירידות נוסף, הקרנות המקומיות מראות גיוון שלא ראינו כבר די הרבה זמן: בחלק העולה היומי אנו מוצאים שלוש קרנות שלא ראינו ממש מזמן: קרן מניות SmartBeta של אלטשולר שחם, קרן 15-95, ואג"ח חברות מדורגות פחות... לעומת זאת, בחלק החודשי אנו מוצאים רק חידוש אחד: מניות גז ונפט כאשר מדד ת"א 90 נשאר לעת עתה. ובחלק העולה השנתי אנו מוצאים עדיין את מה שהכרנו: ת"א 90 ובנקים. מול אלו, החלק היורד היומי מציג: בנקים בבלעדיות (ראו סקירת בורסת ת"א מטה...), כאשר בחלק החודשי היורד מניות הבנייה שולטות ברמה. בסוף, שנתית, הדולר נשאר בכל זאת, יחד עם אותן מניות בנייה.

הבורסה

תל-אביב: היום (24-02) ראינו המשך שלילי למה שראינו אתמול (23-02), כאשר מתקרבת לה תקופת ההכרעה לגבי המשך שלב א" של עסקת החטופים והשינוי האפשרי במגמה של וול-סטריט. אבל, מה שמעניין יותר הוא שראינו החמרה גדולה של אותה שלילה, ברמה התוך יומית, אחרי שבנק ישראל ממשיך להתעקש ולהישאר ברמה הנוכחית של הריבית האפקטיבית. כפי שניתן לראות באתר הבנק, בדף הראשי!, האינפלציה הנוכחית יושבת על 3.8% כאשר הריבית נמצאת ב-4.5%. דהיינו, ריבית ריאלית חיובית (!) של 0.7%. ריבית ריאלית בזמן מלחמה, חוסר וודאות כלכלית-תקציבית-פיננסית של המשק, וכאשר סקטורים שלמים וחלקי אוכלוסייה שלמים (דרום וצפון) משוועים לתמריץ.

כאשר באים ומבקשים מן הצד הפיסקאלי (האוצר) את אותו תמריץ, הוא חוזר ומציג את המגבלות הקשות שהוא עומד בהן גם כך (גירעון שיא). אז למה שהבנק המרכזי לא יעשה משהו, בדמות ריבית ריאלית שלילית במשק? מה שראינו בארה"ב באינסוף מקרים (הגדול והמרהיב מכולם במשבר הסאב-פריים של 2007-9)... נשגב מבינתנו הדלה מדוע עיקשות וקשיחות כזו. אם וכאשר תתרומם לה האינפלציה, תמיד ניתן לרסן אותה. אבל, לא נראה שריבית ריאלית של 0.7% היא המתכון הנכון לשיקום המדינה. על כך הבורסה ירדה קצת יותר היום, כאשר הבנקים מסמנים את הדרך על ידי ירידה של 1.04%- שהיא ירידה מן החמורות שהיו היום (24-02).

לדברי אודי אלוני ממייסדי FUNDER "הנגיד נוקט במשנה זהירות שאפשר להבין אותו נכון להיום. אולם צריך לומר את האמת הסיכון שהריבית תיפגע במשק כרגע גבוה יותר מאשר תעזור לו. עובדים רבים מרגישים על בשרם את הפגיעה בשכר עקב הגזירות והעלאת המע"מ שהנה בעלת מאפיינים חד פעמיים. הנזק מאי הורדת ריבית בקרוב עלול להיות חמור, במיוחד אם תקציב המדינה לא יעבור בסוף מרץ. אם חוק התקציב לא יעבור הנגיד יהיה חייב לפעול ולהוריד את הריבית במיידי. אחרת הצמיחה תיפגע והמשק יתדרדר, נוכח עצירת תקצוב נאותה למשרדי הממשלה."

ארה"ב: לא היו ידיעות מקרו היום (24-02), בשבוע שדווקא מכיל כמה וכמה ידיעות מעניינות למעקב. למרות זאת, השוק החל את דרכו מטה וממאן לעשות סימנים של התאוששות על ידי כיבוש מחדש של שיא כל הזמנים במדד המנייתי העיקרי: S&P500. ומיד נציין שהטכנולוגיה הינה הגורם המושך מטה כיום (24-02) את השוק הכללי. איך יודעים זאת? הנסדק שלילי יותר מן ה-S&P500 שעוקב אחרי ה-דאו. בקיצור: איפה שיש נציגות של חברות צמיחה וחידושים כך יש יותר חששות ומימושים.

כמו שנכתב כאן כבר בעבר, ענייני הריבית של פד ירדו בחשיבותם, ומה שמתחיל לעורר דאגה אמיתית היא מושג הסטגפלציה שחזרו לה מן הכפור להיות בחזית המילים הרבות של הדעתנים במדיה הפיננסית. אחרי הכול, יש בזה הגיון: צעדי טראמפ (הקטנת מיסים, הקטנת רגולציה, והעברה של תפקוד ממשלתי לפרטי) בעלי גוון אינפלציוני בהחלט. אבל למה שיהיה מיתון מלווה? כי חוסר הוודאות של הטווח הקצר, הריבית הגבוהה שכנראה תישאר הרבה זמן, ובמיוחד, צמצום בזרוע הממשלתית, כל אלו אמורים להביא לגידול זמני של האבטלה וירידה בצמיחה.

כמו כן, נושא הנזילות עדיין בולט... הנה גרף של ה-S&P500, כאשר מאחורי המדד (גרף שבועי) נמצא אינדיקאטור ה-CMF (Chaikin Money Flow) שמראה לנו אם יש זרימת הון לתוך או מחוץ למדד. וכפי שניתן לראות כרגע, ישנה תנועה שלילית של הון למרות שהמחיר עדיין לא עשה תפנית חמורה מטה. דהיינו: סטייה שלילית. זכרו: זה יכול להיפתר על ידי עלייה חוזרת של ההון דווקא, אבל, בהינתן שהמדד נמצא סביב השיא, זה בהחלט מעורר דאגה.

פעילות המוסדיים בת"א 35

עבור ה-23-02-2025 (כל הכמויות במיליוני שקלים): יש קוראים שאומרים לנו שימי ראשון פחות חשובים לסקירה מאשר ימים אחרים. ראשית, אין וול-סטריט, ושנית מדובר ביום מסחר מקוצר. אז, התשובה לכך פשוטה: אנו ננהל רצף סקירות גם כך. אבל, בהחלט ניתן לנתח את ימי ראשון על פי השלכה ישירה ממה שאמור להיות יום רגיל כזה: מיליארד שקלים במחזור הכללי, ו-300 מיליוני שקלים כל צד במוסדיים. דהיינו, בימי ראשון: 500 בכללי, ו-150 במוסדי.

ומה קיבלנו ביום ראשון האחרון (23-02): עבור כל מניות ת"א 35 קיבלנו 518.1 וזה ממש בסדר, כאשר המוסדיים קנו ב-153.1, מכרו ב-114.2, והיה נטו של 38.9. קצת חסר במכירות אבל הכול טוב ובמיוחד אנו שמחים על הנטו החיובי... בין המניות שנמכרו הכי הרבה נטו נציין את נייס (3.9-) ולאומי (7.4-) כאשר המניות שנקנו הכי הרבה נטו היו: פועלים (8.1) ואי-סי-אל (8.5).  

סיכום קרנות הנאמנות המקומיות

סיכום קצר של מה שקרה בבורסה

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]