125 שנות היסטוריה מנבאות את השווקים כיום

המהדורה השנתית של Global Investment Returns Yearbook שבוחנת כיצד 125 שנים של נתונים היסטוריים יכולים לספק תובנות לעתיד, הושקה היום על ידי UBS Investment Bank ומשרד מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management בשיתוף עם פרופסור פול מארש וד"ר מייק סטונטון מבית הספר לעסקים בלונדון ופרופסור אלרוי דימסון מאוניברסיטת קיימברידג'. 

להלן מספר תובנות בולטות ממהדורת 2025:

השווקים השתנו באופן דרמטי. מבין החברות בארה"ב שנרשמו ב-1900, 80% מערכן היה בתעשיות קטנות או כאלה שנכחדו כיום; הנתון בבריטניה הוא 65%. בנוסף, שיעור גבוה מהחברות הרשומות כיום מגיע מתעשיות שהיו קטנות או לא היו קיימות בשנת 1900: 63% לפי שווי בארה"ב ו-44% עבור בריטניה.

הביצועים יוצאי הדופן של שוק המניות לטווח הארוך היו מרשימים. מניות הניבו תשואה גבוה יותר מאג"ח, מטבעות ושיעור האינפלציה בכל מדינה. השקעה ראשונית של דולר 1 במניות בארה"ב בשנת 1900 גדלה לכ-107,409 דולר בסוף שנת 2024 לפי ערכים נומינליים.

ריכוזיות ההון. למרות ששוק ההון הגלובלי בשנת 1900 היה מאוזן באופן יחסי, ארה"ב מחזיקה היום בשיעור של כ-64% מההון בכל העולם, בעיקר כתוצאה מביצועי היתר של חברות הטכנולוגיה הגדולות. ריכוז ההון בארה"ב הוא הגבוה ביותר מזה 92 שנה.

גיוון ההשקעות סייע בהתמודדות עם התנודתיות. בעוד שכתוצאה מהגלובליזציה, גדלה המידה שבה השווקים השונים בעולם נעים באותה מגמה, היתרונות שטמונים בצמצום הסיכון באמצעות גיוון ההשקעות נותרים משמעותיים. עבור משקיעים בשווקים מפותחים, השווקים המתעוררים ממשיכים להציע סיכויי גיוון טובים יותר מאשר שווקים מפותחים אחרים.

האינפלציה היא שיקול חשוב בתשואות ארוכת הטווח. תשואות הנכסים היו נמוכות יותר בתקופות של עליית ריבית, ובתקופות של הקלה בריבית, התשואות היו גבוהות יותר. התשואות הריאליות היו גם נמוכות יותר בתקופות של אינפלציה גבוהה, ובתקופה של שיעורי אינפלציה נמוכים יותר- התשואות היו נמוכות יותר. זהב וסחורות היו מאמצעי הגידור הבודדים מפני אינפלציה. מאז שנת 1972, שינויים במחירי הזהב בעלי מתאם חיובי של 0.34 עם האינפלציה.

דן דווד, ראש מחלקת המחקר הגלובלי בבנק ההשקעות UBS אמר, "אני שמח לשתף פעולה שוב עם הפרופסורים דימסון, מארש וסטונטון, ועמיתינו מ-UBS Wealth Management בפרסום מהדורת 2025 של ה-Global Investment Returns Yearbook. מהדורת 2025 מסמנת ציון דרך עם נתונים של 125 שנים, המעניקים ללקוחותינו מסגרת רחבה להתמודדות עם סוגיות העולות היום דרך עדשת ההיסטוריה הפיננסית".

מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי ב-UBS Global Wealth Management אמר: ה"-Global Investment Returns Yearbook במהדורת 2025 עוזר לנו לראות את ההשפעות ארוכות הטווח של הקפדה על עקרונות גיוון, הקצאת נכסים וסיכון כמו גם תגמול. אנחנו לומדים שוב עד כמה חשובה הפרספקטיבה לטווח ארוך, וכי אין להמעיט בערכה של משמעת בניהול השקעות".

פרופ' פול מארש, מביה"ס לעסקים של לונדון, אמר: "25 שנה חלפו מאז הפעם הראשונה שפורסם הדוח השנתי. תשואות המניות של המאה ה-21 היו נמוכות יותר מאשר במאה ה-20, בעוד שתשואות האג"ח היו גבוהות יותר. יחד עם זאת, תשואות המניות עדיין היו גבוהות יותר משיעורי האינפלציה, אג"ח ומזומנים. המניות הגלובליות סיפקו תשואה ריאלית שנתית של 3.5% ופרמיה של 4.3% על הון לעומת השקעות במזומן. ה'חוק' בדבר היחס שבין סיכון ותשואה ממשיך להיות תקף גם במהלך המאה ה-21".