טבע-רבעון שני בינוני, תחזית מאתגרת

באופן כללי העסק מתפקד עפ"י הציפיות שלנו, כלומר הקופקסון ממשיך להיות חזק – 957 מיליון דולר ברבעון, עלייה של 24% לעומת שנה שעברה. המכירות הגנריות בארה"ב מתדרדרות (צניחה של 40% לעומת שנה שעברה לאחר צניחה של 32% ברבעון הראשון של 2011) אם כי החברה מצהירה כי המצב ישתפר בחצי השני של 2011.

אירופה צומחת אך בצורה מתונה בלבד – כ- 4% על בסיס אורגני.

הרווחיות הגולמית צנחה ל- 57.3% לעומת 59.0% בשנה שעברה בגלל רווחיות נמוכה של המכירות הגנריות בארה"ב.

החברה אישרה את התחזית שלה לשנת 2011 לטווח של בין 4.9 דולר ל- 5.2 דולר. הדבר מחייב רווח למניה של 1.54 דולר לפחות ברבעון הרביעי של 2011 וזאת רק כדי להגיע לתחתית טווח התחזיות. נציין עם זאת שטבע אמורה לסגור את רכישת ספלון בתחילת הרבעון הרביעי של 2011, ומן הסתם תנפק אז תחזיות חדשות הכוללות את ספלון, מה שעשוי להפוך את התחזית הקיימת ללא רלוונטית.

האתגר של החברה ממשיך להיות ייצור צמיחה אורגנית. רכישת באר, רכישת רציופארם וכנראה גם רכישת ספלון הצליחו (או יצליחו במקרה ספלון) לייצר צמיחה ב-12 החודשים לאחר סגירת הרכישה אולם ההאטה בשוק האמריקאי והצמיחה האיטית באירופה מכריחות את טבע לרכוש מדי שנה חברת ענק כדי לקיים את מגמת הצמיחה. 

שיטות הערכה:

מכפילי רווח והשוואה עם חברות דומות בחו"ל.

סיכונים שונים העשויים להשפיע מהותית על מחיר היעד:

1. סביבה מאקרו-כלכלית מתדרדרת תלחוץ על מחירי התרופות והיכולת של לקוחות לשלם עבור התרופות.

2. שינויים רגולאטוריים, בעיקר בארה"ב, עלולים להשפיע לרעה על השוק של טבע.

3. בערך שליש מרווחי החברה מגיעים ממוצר בודד העומד בפני איום תחרותי מתהווה.
4. החברה נוהגת לרכוש חברות גדולות, דבר היוצר סיכון ניהולי ופיננסי.

היסטורית המלצות