מה עשו קרנות הנאמנות בחודש מרץ?

למרות ההגבלה של ה-30% מניות בלבד, ולמרות שבחודש מרץ ראינו ניסיון של השווקים הבינלאומיים לתקן מעלה, הסה"כ של החודש הקלנדארי הזה הוא שלילי מאוד. החלק המנייתי של הקרנות שלפנינו הניב הפסדים לא קטנים, יחסית למה שקורה בקרנות ולא מול השקעה ישירה. עבור משקיעי מניות ספציפיות, המצב היה גרוע הרבה יותר...

החלק האג"חי ניסה לגונן על המשקיעים. אבל, הוא לא הצליח לעשות זאת בצורה מספיק טובה. וכך, בכל הקרנות, ראינו מינוסים שעברו מסביב האחוז (1.15%- בקרן הטובה ביותר – מור 30/70) ועד סיוט קטן של 3.21%- בקרן של קסם אקטיב 30/70. למרות זאת, נחמה קטנה: 6 קרנות היו מעל הממוצע של הטבלה (1.78%-) כאשר שלושת האחרות היו ממש עם מספרים איומים של מעל 2%-.

למרות כל זאת, מעניין יותר הטווח של "מתחילת השנה". בו ניתן לראות מה עשו הקרנות במשך קצת יותר זמן. זמן בו היו ירידות וגם עליות. וזהו טווח שניתן לשפוט בו את הקרנות טוב יותר, ביחס להתאמתן למשטר השוק המשתנה (ראו מטה להמשך מפורט יותר). בסה"כ היה זה חודש רע, אבל, חוששני שלפנינו תקופה קשה עוד יותר. גם מבחינת תנובת הקרנות אבל, במיוחד, מבחינת התנודתיות. תראו מטה איך היא התפוצצה ממש בחודש הזה. הבה נתחיל.

תשואות הקרנות

כאמור לעיל, הקרן הטובה של החודש (מור 30/70) הפסידה ללקוחותיה 1.15%- כך שנתון זה כבר מראה על איזה סוג חודש אנו מדברים... מפליא לראות שהקצה השני מגיע עד כדי 3.21%- (קסם אקטיב 30/70) המהווה כמעט פי 3 שלילה מן הטובה ביותר. מעניין מה היו האחזקות הספציפיות שהיו לסיבת השוני המדהים הזה...

כמו שאמרתי לעיל, יותר מעניין לבחון מה קרה מתחילת השנה. זהו טוו ארוך יותר, ומכיל גם עליות וירידות, ובכלל, זמן תגובה משמעותי יותר למנהלים. ובכן: הטובה ביותר הייתה אי-בי-אי, עם 2.54% כאשר הגרועה הייתה זו של קסם אקטיב 30/70 (שוב), עם 1.07%-. גם כאן הבדל משמעותי. מעניין לציין שרק שלוש קרנות בטווח הזה היו מעל הממוצע של הטבלה (0.8%) ושמור 30/70 היא אחת מהן עם 1.78%.

בשלושת הטווחים השנתיים, קיבלנו תוצאה מעניינת בכך שהמובילה של כל הטווחים היא קרן אחת: מגדל תיק השקעות 30/70, עם ביצועים ממש מופלאים עדיין: 12.98% מול ממוצע של 10.51% (שנתי), 28.52% מול 24.96% (שנתיים), ו-19.01% מול 17.18% (שלוש שנים). מכיוון שמשטר השוק השתנה מתחילת השנה נאמר כך: מגדל הייתה נהדרת כל כך בטווח הארוך שהיא מציגה הובלה בטווחים האלו למרות המצב שקרה לאחרונה. כמו כן, נציין לטובתה שהיא אחת הקרנות הטובות מתחילת השנה עם 2.04% מול 0.80% וזה נהדר, גם מול המובילה 2.54% - אי-בי-אי).

הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:

נתוני הקרנות והחשיפות

לסיכום נאמר:

חודש מרץ 2025 ייזכר כחודש הרבה פחות טוב מן הרצוי על ידי מנהלי הקרנות שלפניכם. התשואות היו שליליות עבור כול הקרנות וקשות עבור חלקן, התנודתיות עלתה פלאים, וזה פחות אהוב על הלקוחות שלהן, ובמיוחד, הגורם המכריע עבור המנהלים היה שההון המנוהל ירד אצל כולן. זה פשוט מביא פחות דמי ניהול. האם העתיד הקרוב מנבא משהו טוב יותר? כנראה שלא.

לכן נאמר: מי שיתאים עצמו למשטר השוק החדש (Market Regime) טוב יותר, ומהר יותר, יוכל לומר למחזיקי היחידות שלו כך: "לא ניתן למנוע הפסדים לחלוטין, בזמנים של שווקים יורדים, אבל עשינו הכול כדי להמעיט את ההשפעה השלילית כמה שאפשר". מה עוד ניתן לבקש ממנהלי הקרנות ומנהלי ההשקעות אשר פועלים כאן על פי מנדט מחייב ואינם יכולים "לצאת" בצורה משמעותית מן השוק?

כמו כל חודש נאמר מחדש:

הבה נרחיב במקצת על הכללים שעל פיהם אנו החלטנו על אוסף הקרנות הספציפי. ראשית, נציין שאנו עוסקים במעקב אחרי הקרנות האלו, קרנות ה-30-70, מאז נובמבר 2021, עם השינויים שצייננו מעלה, והנה ההיגיון לשואלים על כללי הבחירה:

1) דרגנו את החברות המנהלות על פי היקף הנכסים הגדול ביותר בקרנות מסורתיות.

2) בחרנו קרן אחת מכל חברה, בקטגוריה עד 30% מניות באג״ח כללי בארץ.

3) הקרן הייתה צריכה להיות עם וותק של לפחות שנה, כאשר רצוי יותר משנתיים.

4) ניהול התיק בקרן הוא "נטו" של 30-70, ולא כעוקב תיק בנקאי, או אחר.

5) אנו מנסים לעקוב אחרי קרנות עם מעל 100 מיליון שקלים בהון המנוהל.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשירות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]