עונת הדו״חות בעיצומה, על מה להסתכל?

יש כל כך הרבה אפשרויות השבוע, שיהיה לך קשה לבחור.- אם אתה בעניין של רווחי החברה, כלומר. המשקלים הכבדים טסלה, מיקרוסופט, אלפבית וויזה יפתחו את הספרים שלהם, כמו גם כמה שמות מפתח ממגזרי התעשייה, מוצרי הצריכה והבריאות. כל זה יחד יתן למשקיעים מושג איך הכלכלה של ארה"ב החזיקה מעמד ברבעון האחרון. אנליסטים צופים תמונה חיובית: חברות S&P 500 צפויות להרוויח 7.3% יותר ברבעון האחרון לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ומכיוון שחברות נוטות להכות את הציפיות בסביבות 6 עד 7% (לפחות לפי נתוני השנים האחרונות), העלייה הזו עשויה אפילו להסתיים ביותר מכך.

יחד עם זאת, ההיסטוריה לא תמיד חוזרת על עצמה. מבין חברות S&P 500 שדיווחו עד כה, רק 69% מהן היכו את התחזיות, זה מתחת לממוצע של חמש שנים. אבל יותר מדאיג, יש כמה חברות שפשוט לא פרסמו את התחזיות שלהן לשנה זו, שמרו אותן לעצמן, והאשימו את תכנית המכסים ואת הכלכלה הלא יציבה והבלתי צפויה. כך שכדאי לעקוב ולראות אם חברות מובילות נוספות שמשמשות אינדיקטור למצב הכללי של שוק או מגזר כלשהו (כמו קטרפילר מדווחת השבוע ביום חמישי או מיקרוסופט שעתידה לדווח בשבוע הבא) יעשו את אותו הדבר. 

זה חשוב משום שההצלחות או הכישלונות שלהן נוטים לשקף מגמות רחבות יותר, כך שאם הן יצטרפו לחברות שמפנות אצבע מאשימה למכסים וכדומה, זה יעורר חוסר וודאות שעלול לזעזע את השווקים יותר מפספוס רגיל של תחזיות.

כדאי לשים עין על חברות ומגזרים שמסתמכים על סחר עולמי או ביקוש צרכני כמו בואינג, טסלה, ויזה ופורד. מיותר לציין למה בואינג שווה מעקב (סוגיית המכסים), אבל לגבי טסלה, זה יתן אור למשקיעים לגבי השאלה האם קונים בארה"ב שיש להם אמצעים עדיין מוציאים כסף. זה חשוב כי האמריקאים האמידים ביותר מהווים 10% כעת ומהרווים כמעט חצי מסך ההוצאות הצרכניות של המדינה שזה המניע הגדול ביותר של הכלכלה. ועד כה, מגזר שיקול הדעת של הצרכנים (מכירת מוצרים שנחמד שיהיה, אך לא מוצרי חובה) רשם את הירידה הגדולה ביותר בצמיחת המכירות של כל מגזרי ה-  S&P 500 בעונת  הדוחות. זה עשוי להצביע על היפוך של אפקט העושר (אותה תופעה שבה כשאנשים מרגישים עשירים יותר) אך כשיש תנודות בשוק המניות זה פוגע גם בתחושת הביטחון הכלכלי של האמידים יותר, וכתוצאה מכך גם האמידים שאוהבים לבזבז על מותרות עלולים להתחיל להדק את החגורות שלהם.

אמנם הפתעות נעימות בעונת הרווחים הזו עשויות למשוך משקיעים ולגרום להם לחזור למניות במיוחד אם חברות הטכנולוגיה וחברות צרכנות גדולות ידווחו על תוצאות כספיות חיוביות. אבל אם חברות נוספות לא יפרסמו את התחזיות שלהן, תדווחנה על מרווחים מצומצמים, או ידווחו על הוצאות גבוהות, אז המשקיעים עשויים להיכנס למצב של הגנה עצמית במקום זאת כלומר, לנכסי מקלט.

בהקשר לנכסי מקלט, הזהב הגיע לשיא נוסף, לאחר שהבנקים המרכזיים אספו זהב ומשקיעים נהרו לנכסי מקלט בטוח. למעשה, מחיר הזהב עלה השנה ביותר מ-.30%, והגיע לשיא של יותר מ-3,400 דולר. 
 

גרף זהב - עליה של יותר מ-30% השנה. גרף מאת TradingView

אמנם משקיעים נוטים לניכנס לנכסי מקלט בטוח כשהם מרגישים  מבחינה כלכלית לחץ, חוסר יציבות ואי וודאות. (בכל זאת, אי אפשר להתעלם מכך אנחנו מדברים על הנכסים שהחזיקו באופן היסטורי בערכם במיוחד במצבי תנודתיים, כמו זהב, אג"ח והדולר האמריקאי.) אבל מדובר בעלייה חזקה מהרגיל: הנתונים מצביעים על כך שהבנק המרכזי של סין כמעט שילש את החלק של הזהב ברזרבות שלו מאז המגיפה, והמשקיעים שמו מזומנים בתעודות סל שקשורות לזהב בקצב חסר תקדים. זו גם כנראה הסיבה שגולדמן זאקס מעריך שמחיר הזהב יגיע ל-3,700 דולר עד סוף השנה, או 4,500 דולר אם משקיעים ימצאו סיבות נוספות לחפש הגנה. רק חשוב לזכור שכל תשומת הלב הזו בהחלט יכלה להפוך את הזהב למסחר הצפוף ביותר שיש - כך שאם משקיעים יחליטו להחליף בנכסים מסוכנים יותר או במזומן, עלולה להיות נפילה רצינית.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.