IBI בתגובה לדוח הרבעון של גב ים

עוד רבעון יציב של גב ים

גב ים פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של השנה. 

החברה מציגה דוחות בצפי עם אותן המגמות שראינו בדוחות הקודמים: שיפור ב- NOI  מול תקופה מקבילה, אך הוצאות המימון ממשיכות להכביד על השורה התחתונה. 

שיעור התפוסה נותר גבוה ועומד על 96%, המשקף עלייה של 1% מול שיעור התפוסה ברבעון הרביעי של 2024. 

כמו כן, במהלך הרבעון הראשון מכרה החברה את זכויותיה במתחם המסחרי אדמירליטי במפרץ חיפה בתמורה ל- 106.5 מ' ש"ח בתוספת מע"מ.
 

חידושי החוזים ממשיכים להיות טובים 

בשלושת החודשים הראשונים של שנת 2025 חתמה החברה על 55 חוזי שכירות, ביחס לשטח עילי של כ-41 אלף מ"ר המניבים כ- 35 מ' ש"ח בשנה. הסכמי השכירות נחתמו תוך עלייה ריאלית ממוצעת בדמי השכירות בשיעור של כ - 6.6% (לאחר נטרול העלייה בדמי השכירות בגין עבודות התאמה).

אומנם מדובר על ירידה לעומת הנתון השנתי של 2024, אך מול הרבעון הרביעי של 2024 העלייה הריאלית זהה. 

תוצאות הפעילות – הוצאות המימון ממשיכות להכביד

ה- NOI  (מאוחד) הסתכם ברבעון הראשון ב- 179 מ' ש"ח. שיפור של 6% מול רבעון מקביל ושיפור מינורי של כ- 1% מול רבעון קודם. השיפור ב- NOI מול רבעון מקביל נבע מגידול בהכנסות שכירות. 

ה- NOI מנכסים זהים (מאוחד) הסתכם רבעון הראשון בכ- 172 מ' ש"ח. שיפור של 4% מול רבעון מקביל ושיפור של כ- 6% מול רבעון קודם. השיפור ב- NOI מנכסים זהים מול רבעון מקביל נבע מעליית המדד ומעלייה ריאלית בדמי השכירות. 

ה- FFO ברבעון הראשון הסתכם בכ- 104 מ' ש"ח. שיפור של 3% מול רבעון מקביל ורבעון קודם. השיפור ב- FFO נבע בעקבות גידול בהכנסות בקיזוז גידול בהוצאות המימון נטו.

מסקנות והמלצות 

גב ים ממשיכה להציג דוחות יציבים למרות הקשיים בשוק המשרדים והסביבה העסקית המאתגרת. חידושי החוזים אומנם מצביעים על ירידה ריאלית בהשוואה לנתון השנתי של 2024, אך מול הרבעון הרביעי העלייה הריאלית זהה, ובתקופה הנוכחית זה לא מבוטל. כמו כן, קצב חידושי החוזים וקצב השיווק בפרויקטים בייזום ממשיכים להצביע על כך שקיימים ביקושים לשטחי משרדים איכותיים באזורי ביקוש. 

בנוסף, מהלך החברה לפיתוח זרוע מגורים תתרום לתזרים העתידי של החברה  ותוכל לבוא לידי ביטוי בצורה של דיבידנדים והשקעה בפרויקטים. 

נכון להיום גב ים נסחרת במכפיל FFO מנוטרל של 12.8 ועתידי של 12.6. 

מתחילת השנה מציגה גב ים ביצועי יתר אל מול החברות בסיקור ומדד ת"א מניב ישראל, כאשר מניית החברה עלתה בכ- 11%. אנו שומרים על מחיר יעד של 35 ₪ למניה ובעקבות העלייה במחיר המניה מתחילת השנה, משנים המלצתנו לתשואת שוק.