ג׳יאנלואיג׳י מנדרוצאטו, הכלכלן הבכיר ב-EFG Asset Management, צילום: EFG
ג׳יאנלואיג׳י מנדרוצאטו, כלכלן בכיר בEFG Asset Management
18/12/2025
הבנק המרכזי האירופי (ECB) החליט להותיר את הריבית ללא שינוי, על רקע אינפלציה שנותרה מעל יעד ה-2%, גם אם במעט, ובצל אי-ודאות גבוהה, למרות שתחזית הצמיחה השתפרה לאחרונה.
לפי הערכה של ג’אנלואיג’י מנדרוצאטו, כלכלן בכיר ב-EFG, החלטת ה-ECB משקפת את העובדה שהאינפלציה עדיין אינה מאפשרת שינוי כיוון ברור במדיניות המוניטרית, וכי גם על רקע שיפור בפעילות, הסביבה המאקרו-כלכלית באירופה נותרת תנודתית ולא יציבה.
מנדרוצאטו מציין כי תחזיות המאקרו החדשות של הבנק המרכזי מצביעות על מרחב מוגבל מאוד להמשך הקלה מוניטרית בטווח הקצר, ואף מרמזות כי הסיכונים סביב נתיב הריבית נוטים כלפי מעלה. כלומר, אם תתקבע סביבת אינפלציה עקשנית מהצפוי או תימשך התאוששות חזקה מההערכות, הדיון בשוק עשוי לזוז מתרחיש של הורדות נוספות לעבר אפשרות של שמירה ממושכת על ריבית גבוהה ואף הידוקה.
עם זאת, ב-EFG מדגישים כי שינוי בפועל בעמדה המוניטרית אינו נראה מיידי, אך אם התרחיש הכלכלי יתפתח כפי שמעריכים בבנק ובשווקים, הנושא צפוי לעלות לסדר היום מהמחצית השנייה של 2026.
