תל אביב יציבה בפתיחת יום שישי; בלומברג מזהירים: "השקט במדד הפחד הוא אשליה"

יום המסחר נפתח עם פקיעה שבועית שריכזה מחזור של 170 מיל ש״ח. 

המדדים המובילים נסחרים במגמה מעורבת כאשר ת״א 125 יורד כ 0.1%.

מניות הבנקים עולות ב 0.2%.

מזכיר שמתחילת השנה מדד תא 125 עלה כ 9 אחוזים...

תא ביטחוניות עלה ב כ 19 אחוזים, ותא בנייה עלה ב 13 אחוזים. 

איך אומרים, רק התחלנו...

Bloomberg:

1. האשליה של מדד ה-VIX: תנודתיות נמוכה במדד ה-S&P 500 אינה מעידה על ביטחון בשוק. ה"שקט" הנוכחי נובע מאסטרטגיות מסחר טכניות (כמו מכירת תנודתיות יומית ועסקאות Dispersion trades: זוהי אסטרטגיה מורכבת שבה סוחרים מנצלים את ההבדל בין התנודתיות של המדד (כמו S&P 500) לבין התנודתיות של המניות הבודדות שמרכיבות אותו) ולא מהיעדר סיכוני מאקרו.

2. פער קיצוני בתנודתיות (Divergence): קיים פער חריג בין התנודתיות הנמוכה של המדד הכללי לבין התנודתיות הגבוהה מאוד של המניות הבודדות המרכיבות אותו. בעוד המדד נראה יציב, המניות הגדולות מתומחרות לסיכון גבוה (אחוזון 91).

3. סיכון המתאם (Correlation Risk): השוק מסתמך על כך שמניות שונות נעות לכיוונים מנוגדים (מתאם נמוך). אם יתרחש אירוע שלילי שיגרום לכל המניות לרדת יחד, המתאם "יזנק" והמדד יחווה נפילה חדה ופתאומית.

4. עלייה בדרישה להגנות: מזהים תכונה בקרב מוסדיים שרוכשים הגנות (Puts) לטווח ארוך ומהמרים על עלייה במדד הפחד (VIX Calls). עליית ה-VVIX (נגזרת שנייה של vix )מעידה כי התנודתיות עצמה הופכת ליותר תנודתית.

5. מבחן הנתונים הכלכליים: נרטיב הצמיחה הנוכחי חייב לקבל גיבוי בנתוני מאקרו ובדו"חות כספיים של חברות . ללא אימות זה, השוק פגיע ל"לסקוויז של  התנודתיות" (Volatility Squeeze) שתגרור מימושים מהירים.