אג"ח בארץ שקליות (שקליות לטווח קצר עד שנה): הקרן המפתיעה לטובה– קרנות המק"מ של פסגות

קטגוריית אג"ח מדינה שקלי היא קטגוריה רחבה מאוד, ולכן החלטנו להצטמצם לשקליות לטווח קצר עד שנה. בחרנו בקטגוריה זו את קרנות המק"מ של פסגות.

למה בחרנו בפסגות מק"מ

פסגות הגו את הרעיון של קרנות המק"מ, כלומר קרן נאמנות שלמה, שמחזיקה בנכס אחד בודד. הרעיון הוא ליצור 12 קרנות, כל קרן מחזיקה במק"מ לשנה. היתרון כאן מבחינת המשקיעים הוא ברור.

הקרן היא קרן שמנוהלת בדמי ניהול נמוכים מאוד. ב-2 הקרנות הראשונות אפריל ומאי דמי הניהול הם 0.1%, הקרנות שבאו מיוני והלאה כבר גבו 0.25% דמי ניהול. בפסגות כפי הנראה ראו כי טוב, והחליטו, לאחר הצגת המוצר באופן מוצלח לציבור, שלא להפסיד על הקרן.

מבחינת המשקיע זו העלות היחידה שיש לו ברכישת הקרן. משקיע שקונה מק"מ בשוק, צריך לשלם עמלת קנייה ומכירה. כמובן ש-0.1% הוא עדיף על 0.25%, הרי שעדין גם דמי ניהול של 0.25% הם סבירים, למרות שישנן קרנות כספיות זולות יותר.

יש כאן גם טריק קטן של פסגות, שכן הקרן אינה מסווגת כקרן כספית, אלא כקרן מסורתית, למרות שבהווייתה ובהכנסותיה לבית ההשקעות מדובר בקרן כספית לכל דבר. בצורה זו, בית ההשקעות יכול להציג גיוסים בקרן כאילו נעשו בקרנות המסורתיות שלו, למרות שבפועל הכנסות בית ההשקעות מהקרנות דומות להכנסות מקרנות כספיות לכל דבר.

בנוסף, נהנה הציבור מהיכולת של מנהל הקרן לרכוש את המק"מ בהנפקה, אפשרות שאינה נגישה למרבית הציבור.

הרעיון עצמו הוא פשוט לעין שיעור, ברמה כזו שאנו מניחים ששאר בתי ההשקעות לא מבינים איך לא עשו זאת קודם.

קרן פסגות מק"מ אפריל 2012, היא הקרן הראשונה שקמה, בסדרת הקרנות האמורה. עד כה, וכולל קרן פסגות מק"מ ספטמבר 2012, גייסה פסגות כ-4.3 מיליארד שקל ב-6 קרנות. סכום בהחלט לא מבוטל.

הרכב הקרן

כאמור, הרכב הקרן הוא מק"מ לשנה ממועד ההנפקה. הקרנות מחזיקות מק"מ בשיעור שנע בין 93% ל-99% מנכסי הקרן (תלו באיזו קרן מדובר). שאר הכספים מוחזקים בפקדנונות בבנקים.

דמי ניהול

כאמור, דמי הניהול בקרנות הינם בין 0.1% בקרנות אפריל ומאי, ולאחר שבפסגות ראו כי טוב, דמי הניהול עלו ל-0.25%. ראוי לשים לב, שבקרנות יוני והלאה, לא היו צריכים בפסגות להודיע על שינוי בדמי הניהול, שכן מדובר בקרן חדשה לגמרי, תשקיף חדש, ולכן דמי הניהול נקבעים בקרן לראשונה. שיעור ההוספה בכל הקרנות הוא 0%.

גודל הקרן

לפי הטבלה המצורפת, ניתן לראות שבסך הכל ב-6 קרנות המק"מ, מנהלת פסגות סך של כ-4.3 מיליארד שקל.

לסיכום

אוסף קרנות, שמציע תחליף זול לרכישת מק"מ, בהנחה ועלות רכישת המק"מ למשקיע הפרטי נמוכה מ-0.25%.

היתרון הגדול של הקרן זו השקיפות. הלקוח מקבל תחליף מושלם למק"מ בעליות מינימאליות וכן יתרון מס על פני השקעה במק"מ באופן ישיר. היתרון המיסויי הינו תשלום מס ראלי כאשר האינפלציה צפויה לגרום לכם שהמשקיע לא ישלם כלל מס. בנוסף לקוח שימשיך להחזיק בקרן לאחר תום השנה הוא יוכל לדחות את תשלום המס, מה שלא אפשרי בקניית מק"מ המגיע לפדיון. היתרון השני הוא עלות נמוכה-המשקיע הממוצע ישלם 0.20% עלויות קניה ומכירה גם אם ימכור את המק"מ יום לאחר שקנה אותו ואילו במקרה של הקרן העלות הינה יחסית לתקופת האחזקה.

בהקשר זה ראוי לציין את קרן המק"מים של הראל "הראל פיא (00) מק"מים 9-12 חודשים" שהינה אף היא בעלת יתרונות זהים ואף משכללת את השיטה.

לכתבה בקובץ pdf לחץ כאן

נתוני התשואות המופיעים בטבלאות ובתוכן המאמרים מעודכנים ל - 3  באוקטובר 2011 . נתוני ההרכבים וההיקפים והשארפ נכונים לעדכון שהופיע באתר FUNDER באותו תאריך. מאז ה-3 לאוקטובר חלו באתר עידכונים נוספים. הנתונים נאספו ונערכו על-ידי אלי ממו