עשרת המלצות ההשקעה של לומברד אודייר לשנת 2026

מייקל סטרובק, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השווייצרי לומברד אודייר, ד"ר ננט הכלר-פיידהרב, העומדת בראש תחום אסטרטגיית ההשקעות, הקיימות והמחקר ואחראית ההשקעות לאזור אירופה, וד"ר לוקה בינדלי, ראש תחום אסטרטגיית ההשקעות, מציגים את עשרת המלצות ההשקעה שלהם לשנת 2026, ומציינים כי תחזית ההשקעות לשנה זו נפתחת בסביבה שונה מזו שהכרנו בשנתיים האחרונות. לאחר תקופה של תשואות חריגות ורמות תמחור גבוהות, אנו סבורים כי נדרש מעבר מגישת "רדיפה אחרי השוק" לבניית תיק שמאזן בקפידה בין סיכון לתשואה, ומבוסס על פיזור רחב וחיזוק חוסן התיק.

הצמיחה בכלכלות המפותחות צפויה להישאר מתונה, ולכן אנו נותנים משקל גבוה למניות איכות המחלקות דיבידנדים, לצד מניות קטנות ובינוניות הנהנות מצמיחת רווחים ושיפור פריון מונע בינה מלאכותית. בשווקים המתעוררים אנו מזהים שילוב של תמחור אטרקטיבי, מדיניות תומכת ומגמות ארוכות טווח כמו עיור ועלייה במעמד הביניים. בסין אנו מתמקדים בטכנולוגיה ובקיימות, עם דגש על מחשוב ענן, בינה מלאכותית, רכבים חשמליים ומתכות נדירות.

באפיקים נוספים אנו מזהים הזדמנויות באג"ח להמרה, בנדל"ן בשווייץ ובאירופה, ובסחורות ובזהב הנתמכים במגמות החשמול (המעבר המואץ בעולם מרכבים ותעשייה המבוססים על דלקים למערכות חשמליות (רכב חשמלי, סוללות, רשתות חשמל ותשתיות טעינה))  והפיצול הגיאופוליטי. לצורך חיזוק הפיזור אנו ממשיכים להעדיף קרנות גידור והון פרטי, ובהיבט המטבעי אנו מתמקדים ביין היפני וביואן הסיני.

תחיית השווקים המתעוררים- לאחר שנים של ביצועים חלשים אנו סבורים ששנת 2026 עשויה להיות נקודת מפנה עבור נכסי שווקים מתעוררים. תמחור המניות בשווקים אלה נותר אטרקטיבי ואנו מצפים לצמיחת רווחים של כ-17 אחוזים הנתמכת בהתרחבות כלכלית ובהמשך מגמות ארוכות טווח של עיור, אוטומציה ועלייה במעמד הביניים שמגדילה את הצריכה המקומית. שווקים מתעוררים נהנים גם מבעלות על משאבים קריטיים למעבר האנרגטי ומדמוגרפיה צעירה במדינות כמו הודו וברזיל. באפיק האג"ח אנו רואים תשואות דולריות מושכות הנתמכות ביחסי חוב ציבורי ובמאזנים חיצוניים בריאים יותר מאשר בכלכלות מפותחות. אנו מעריכים כי הורדות ריבית בארצות הברית במחצית השנייה של 2026 יתמכו גם במטבעות השווקים המתעוררים ויחזקו את המגמה.

פוטנציאל עודף במניות סיניות בתחומי הטכנולוגיה והקיימות- פוטנציאל עודף במניות סיניות בתחומי הטכנולוגיה והקיימות- אף שמניות סין תנודתיות, אנו מזהים פוטנציאל עודף בענפים המוגדרים כעדיפות אסטרטגית במדיניות הממשלתית. בשנת 2026 אנו מתמקדים בשני נושאים מרכזיים: טכנולוגיה וקיימות. תחום הטכנולוגיה כולל מחשוב ענן, בינה מלאכותית, מסחר מקוון, רכבים חשמליים ומוליכים למחצה- כולם נהנים מצמיחת רווחים מהירה ואימוץ מתקדם של טכנולוגיות חדשות. במקביל אנו רואים יתרון מבני בתחום הקיימות לאור שליטתה של סין בזיקוק מתכות נדירות בשרשרת הערך של רכבים חשמליים ובאנרגיה סולארית, לצד התקדמות בטכנולוגיות לשימור וניהול מים.

מניות איכות בשווקים המפותחים עם דיבידנדים אטרקטיביים- אנו רואים בהשקעה חוזרת בדיבידנדים אחד הכלים היציבים לשימור ולהגדלת ערך לאורך זמן. חברות איכות המחלקות דיבידנדים מציעות תזרים מזומנים יציב, תנודתיות נמוכה יחסית ומאזנים חזקים, והן פועלות בענפים כגון פיננסים, אנרגיה, תעשייה, בריאות, צריכה בסיסית ותשתיות ונדל"ן. חשיפה מתונה לטכנולוגיה מסייעת לתמוך בצמיחת הדיבידנד ולהפחית סיכונים ענפיים, והופכת מניות אלו לעוגן בתיקי השקעות בתקופות של אי ודאות ותמחור גבוה.

התאוששות מניות קטנות ובינוניות בשווקים המפותחים - אנו מצפים כי מניות קטנות ובינוניות ימשיכו להציג ביצועי יתר גם בשנת 2026, לאחר התאוששות במחצית השנייה של 2025. מנועי הצמיחה כוללים האצה בצמיחת רווחים, תמחור אטרקטיבי ביחס למניות הגדולות, שיפור פריון כתוצאה מהטמעת טכנולוגיות בינה מלאכותית, גידול בפעילות מיזוגים ורכישות ושינויים אפשריים במדיניות הסחר בארצות הברית.

אג"ח ממשלתיות בתשואות גבוהות עם עדיפות לאג"ח ממשלתיות של בריטניה- בסביבה שבה מרווחי האג"ח הקונצרניות מצומצמים היסטורית אנו רואים יתרון יחסי באג"ח ממשלתיות נבחרות עם תשואות גבוהות. אנו מעדיפים אג"ח ממשלתיות של בריטניה לטווח של עשר שנים על רקע ירידה חדה באינפלציה והתמקדות הממשלה בצמצום הגירעון. העלאות מסים צפויות להקטין את צורכי המימון של המדינה ואנו מצפים כי בנק אנגליה יפחית את הריבית בשנת 2026 בהיקף מצטבר של כ-1 אחוז מה שעשוי להוביל לירידת תשואות ולפוטנציאל תשואה כולל אטרקטיבי.

רואים אטרקטיביות באג"ח להמרה-  אנו סבורים כי אג"ח להמרה מתאימות במיוחד לסביבה של תנודתיות וצמיחה מתונה. אפיק זה משלב רכיב אג"ח עם אפשרות להמרה למניות ולכן הוא מציע הגנה יחסית בתקופות של ירידות, לצד השתתפות בעליות בשוקי המניות. התנודתיות הנמוכה הקיימת כיום הופכת את אופציות ההמרה לאטרקטיביות ואנו מעריכים כי המשך הורדות ריבית בארצות הברית יתמוך גם בירידה בשיעורי חדלות פירעון של מנפיקים.

הפרנק השוויצרי והפחתות הריבית בגוש האירו מובילים לנדל"ן שווייצרי ואירופי-  אנו רואים בנדל"ן בשווייץ מקור הכנסה אלטרנטיבי אטרקטיבי למשקיעים בפרנק שווייצרי בעיקר על רקע פערי תשואות גבוהים בין קרנות נדל"ן לאג"ח ממשלתיות. גם בגוש האירו הפחתות הריבית האחרונות מחזקות את האטרקטיביות של השקעות נדל"ן כמקור תזרים עבור משקיעים במטבע האירו.

סקטור החומרים והזהב בעלי פוטנציאל גבוה-  אנו מזהים עלייה בחשיבותן של סחורות ובעיקר של סקטור החומרים על רקע התרחבות השימוש בבינה מלאכותית והמעבר לחשמול ודיגיטליזציה של תשתיות. מגמות אלו מגבירות את הביקוש למתכות תעשייתיות כגון נחושת אלומיניום ומתכות נדירות החיוניות למרכזי נתונים, רכבים חשמליים ושדרוג רשתות חשמל. במקביל, אנו רואים בזהב נכס שנהנה מהעמקת הפיצול הגיאופוליטי ומהמשך רכישות מצד בנקים מרכזיים כאשר היצע כרייה מוגבל תומך בתחזית לעליית מחירים.

חיזוק הפיזור באמצעות קרנות גידור ופרייבט אקוויטי - כדי לחזק את הפיזור בתיקי ההשקעות בשנת 2026 אנו ממליצים להמשיך ולהחזיק חשיפה לקרנות גידור ולקרנות פרייבט אקוויטי. אסטרטגיות של קרנות גידור המתמקדות באירועים תאגידיים ובפערי תמחור בשווקים יכולות לייצר תשואות גם כאשר שוקי המניות תנודתיים. בתחום הפרייבט אקוויטי אנו מעדיפים אסטרטגיות המתמקדות בחברות בינוניות בתמחור סביר, תוך שימוש במינוף מתון ויישום שיפורים תפעוליים ליצירת ערך.

התמקדות בין היפני וביואן הסיני - באפיק המטבעות אנו מתמקדים במטבעות שלדעתנו מתומחרים בחסר. בראשם הין היפני שאנו מעריכים כי יתחזק על רקע צמצום פערי הריביות בין יפן לארצות הברית ותהליך של החזרת הון לשוק המקומי. אנו מצפים גם להמשך התחזקות היואן הסיני הנתמכת ביצוא עודף חזק, בחשבון השוטף ובהעמקת השימוש הבינלאומי במטבע במסחר ובהשקעות.