שרון גייזלר
03/11/2011
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.
הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו באוקטובר 2011 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של כ-3%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות החיוביות של כלל הקופות אמור לנוע בין 2.5% ל- 3.6%
מרבית אפיקי ההשקעה עלו החודש: העליות החדות בשוקי המניות בארץ ובחו"ל היו הגורם החיובי המרכזי לתשואות הקופות החודש. בנוסף לכך, העליות בשוק אגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות תרמו אף הן לתשואות החיוביות.
בשוק המניות בארץ נרשמה החודש מגמה חיובית מאוד, כאשר העליות יצרו מהפך לאחר חודשיים רצופים של ירידות. מדד ת"א 25 עלה ב-5.2%, ומדד ת"א 100 עלה בשיעור של 5.3%. מדד יתר 50 עלה בשיעור חד אף יותר של 13.4%.
לשוקי המניות בעולם היה זה אחד החודשים הטובים מאז ומעולם. זאת, תודות למהלכים לפתרון משבר החובות באירופה : בארה"ב: מדד ה-S&P עלה ב-10.8%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-9.5%, והנאסד"ק עלה ב-11.1%. גם באירופה נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני זינק ב-11.6%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-8.7% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 9.4%. גם באסיה: הניקיי עלה ב- 3.3% וההנג-סנג עלה ב-13.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות* ראה הערה למטה.
גם באפיק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה חיובית, אחרי הרגיעה היחסית שהשתררה בחזית חוב הטייקונים: מדד התל בונד 20 עלה ב-1.0% ומדד התל בונד 40 ב-0.8%. איגרות החוב הלא מדורגות עלו החודש בשיעור ממוצע של כ-3.0%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש בשיעור של 0.7%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.5%, השחרים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.6%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור של 0.9%. המק"מים עלו ב-0.3% והגילונים עלו בשיעור של 0.5%.
כמו כן, באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה עלייה נאה בשיעור של 0.9%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 2–0 שנים נותרו ללא שינוי, האג"חים לטווח של 5–2 שנים עלו ב-0.2% והאג"חים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור הגבוה של 1.2%.
*עם זאת, ראוי לציין שמבחינת קופות הגמל, התשואה שלהן מהשקעות בחו"ל מתייחסת לתקופה שבין 27.9.11 ל-31.10.11, ובפרק זמן זה, התשואות בארה"ב ובאירופה היו נמוכות ב-3% עד 4% מנתוני אוקטובר לבדו.
תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% אוקטובר-11 מתחילת שנת 2011 מדד ת"א 25 5.20% 14.5%- מדד ת"א 100 5.30% 16.6%- מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.80% 4.30% מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.90% 4.10% מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 2.10% 0.20% שינוי הדולר ביחס לשקל 2.9 ( תיסוף) 1.5( פיחות) מלוות קצרי מועד 0.3 2.40% שחר 0.7 4.70% גילון 0.5 1.70%
מתחילת השנה: ינואר- אוקטובר 2011
תשואה שלילית לקופות הגמל: 2.9%
למרות חודש אוקטובר החיובי, הרי שמתחילת השנה, נרשמה עדיין תשואה שלילית בקופות הגמל. לצד החיובי, תרמו העליות שנרשמו בשוק איגרות החוב הקונצרניות, הממשלתיות (בעיקר השקליות), וחלק משוקי המניות בחו"ל, גם תודות לפיחות השקל. ואולם, הירידות החדות בשוק המניות בארץ פגעו באופן משמעותי בתשואות הקופות, ובהתאם לכל אלה, מתחילת השנה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת שלילית של 2.7%.
שוק המניות הניב תשואות שליליות, כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 14.5% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 16.6%, מדד ת"א 75 ירד בשיעור חד של 26.4%, ומדד יתר 50 ירד בשיעור של 25.2%.
באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה מעורבת מתחילת השנה: תל בונד 20 עלה ב-1.2% ומדד תל בונד 40 נותר ללא שינוי. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) ירדו בכ-8.0%.
לעומת זאת, תשואת איגרות החוב הממשלתיות הייתה חיובית ונעה סביב ה-4.3%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-4.1% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) עלו בשיעור של 4.7%.
נכתב ע''י שרון גייזלר,
מיטב בית השקעות
מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
