אורות אדומים - ירידה חדה יותר של 24 אחוזים נרשמה במכירת דירות חדשות

תמרורי אזהרה

פעילות ריאלית

נתוני הפעילות הריאלית שפורסמו בחודש הקודם שיקפו את המשך השפעת ההאטה בכלכלה העולמית על המשק הישראלי. בתוך כך, נרשמו ירידות במדד פדיון ענפי המסחר והשירותים ובמדד הייצור התעשייתי. מנגד במדד המכירות ברשתות השיווק נרשמה עלייה חדה. נתוני הפעילות השוטפים לחודש אוגוסט היו שליליים: מדד הייצור התעשייתי רשם ירידה של 0.6 אחוז (למרות שבמדד הייצור התעשייתי בענפי הטכנולוגיה העילית נרשמה עלייה של 1.5 אחוזים), ומדד פדיון ענפי המסחר והשירותים ירד בשיעור חד של 3.2 אחוזים.

מנגד, במדד המכירות ברשתות השיווק נרשמה עלייה חדה בחודש ספטמבר. במקביל, בחודש אוקטובר פורסם האומדן השני לנתוני החשבונאות הלאומית ברבעון השני, אשר כלל עדכון כלפי מעלה של התוצר ומרבית רכיביו. בתוך כך, ברבעון השני צמח התוצר בקצב שנתי של 3.7 אחוזים (לעומת 3.5 אחוזים בפרסום הקודם), והתוצר העסקי צמח בשיעור של 2.8 אחוזים (לעומת 2.4 אחוזים בפרסום הקודם).

מיסים

בחודש ספטמבר ירד סך ההכנסות ממיסים ואגרות בכ-1 אחוז לעומת חודש אוגוסט ובחודש אוקטובר נרשמה ירידה נוספת של 1.6 אחוזים. בחודשים ינואר- אוקטובר 2011 נצבר חוסר בסכום של כ- 2.6 מיליארד ש"ח בסך גביית המיסים (כולל אגרות) מול יעד הגבייה שנקבע בתקציב. בגביית מיסים ישירים חלה בספטמבר ירידה של 7.6 אחוזים (ועלייה של 2.2 אחוזים בחודש אוקטובר), ואילו בגביית מיסים עקיפים חלה עלייה של 5.9 אחוזים (וירידה בשיעור של 5.8 אחוזים בחודש אוקטובר). מאז אפריל 2011  חלו ירידות חודשיות רצופות בהיקף גביית המיסים (פרט לחודש אוגוסט(.

שוק העבודה

שיעור האבטלה בחודש אוגוסט, לפי נתוני המגמה, עודכן כלפי מעלה ל- 5.6 אחוזים בדומה לשיעור האבטלה בחודשים הקודמים, והאינדיקאטורים השוטפים מצביעים על גידול במספר הפונים לקבלת דמי אבטלה. יחד עם זאת, שיעור האבטלה בישראל מצוי ברמת שפל היסטורית.
בספטמבר חלה עלייה במספר המובטלים אשר פנו לקבלת דמי אבטלה מהביטוח הלאומי, ובפרט במספר התביעות החדשות לדמי אבטלה. בשכר הריאלי הממוצע למשרת שכיר בסקטור העסקי חלה עלייה קלה (נתוני חודש יולי).

שוק ההון

בחודש ספטמבר נמשכו הירידות במדדי המניות והאג"ח המובילים, נרשמה עלייה בתשואה הממוצעת על האג"ח הקונצרניות הצמודות, לרמה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2009, וחלה ירידה בהיקף ההנפקות. בחודש ספטמבר המשיכו מדדי המניות המובילים בירידות שאפיינו את החודש הקודם, אם כי בצורה מתונה יותר, ובמקביל נרשמו ירידות גם במדדי האג"ח הקונצרני. בתשואה הממוצעת על כל סדרות האג"ח הקונצרניות הצמודות למדד  נרשמה עלייה בחודש ספטמבר לרמה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2009. העלייה בתשואות באה על רקע חששות  המשקיעים. בסך ההנפקות בשוק ההון נרשמה ירידה נוספת בחודש ספטמבר. הירידה נבעה מצמצום בהנפקות אג"ח שקוזז חלקית על ידי עלייה בהנפקות מניות והמירים. במקביל נרשמה ירידה בתשואה על אגרות החוב הממשלתיות (הלא-צמודות) ל-10 שנים, המשקפת ירידה בציפיות האינפלציוניות.

אינדיקאטורים עולמיים רלבנטיים לישראל

בחודש ספטמבר המשיך משבר החובות באירופה לעמוד במוקד העניינים, זאת על רקע החששות הגוברים מהחרפת המשבר. עם זאת, בסוף חודש אוקטובר הגיעו מנהיגי גוש האירו להסכמה על תכנית פעולה, הכוללת תספורת לאג"ח היווני, הזרמת הון לבנקים והגדלת קרן החילוץ האירופאית (ה-EFSF). הדשדוש בכלכלת ארה"ב נמשך ולעת עתה עדיין אין סימנים להתאוששות בת קיימא.
על רקע משבר החובות בגוש האירו, עדכנה  קרן המטבע העולמית את תחזיות הצמיחה והסחר העולמיים. בתוך כך, עודכנו כלפי מטה תחזיות הצמיחה של ארה"ב וגוש האירו. עם זאת, חשוב לציין כי כלכלני הקרן עדיין צופים צמיחה במדינות אלו.

ביוון, פורסמו נתוני צמיחת תוצר חלשים, שהפחיתו משמעותית את הסיכויים לעמידה ביעדי הגירעון שנקבעו עבורה בשנה הקרובה. לאור זאת, ובשל חוסר ההסכמה בקרב מנהיגי גוש האירו באשר לצעדי המדיניות הנדרשים, גברו החשששות מפני חדלות פירעון הולכת וקרבה של יוון.

במקביל, הפחיתו סוכניות דירוג האשראי את דירוגן של ספרד ואיטליה והזהירו מפני הורדות דירוג נוספות. בשווקי המניות העולמיים נרשמו ירידות חדות ועליות נוספות נרשמו בתשואות על אגרות החוב הממשלתיות של המדינות הבעייתיות בגוש האירו. בסוף חודש אוקטובר נרשמה הצלחה מסויימת בהתמודדות עם המשבר כאשר מנהיגי גוש האירו הגיעו להסכמה על תכנית פעולה הכוללת תספורת לאג"ח היווני, הזרמת הון לבנקים והגדלת קרן החילוץ האירופאית (ה-EFSF). עם זאת, פרטי התכנית עדיין אינם ברורים, והרגיעה שחלה בשווקים התפוגגה נוכח הודעתו של ראש ממשלת יוון כי ההסכם יועמד למשאל עם.

בארה"ב עודכנה הצמיחה ברבעון השני כלפי מעלה וכן פורסם נתון הצמיחה של הרבעון השלישי (2.5 אחוזים בקצב שנתי) שתאם את הציפיות המוקדמות אך לא מסמן עדיין התאוששות בת קיימא. שוק העבודה האמריקאי, ובפרט הסקטור הפרטי, עדיין לא מצליח לייצר מספיק משרות חדשות שיורידו את שיעור האבטלה שנותר ברמה גבוהה.

על רקע זאת, הציג הממשל האמריקאי תכנית תמריצים חדשה הכוללת בין היתר הטבות מס, השקעה בתשתיות והארכת פרק הזכאות לדמי אבטלה. יישום התכנית עומד בספק שכן  הוא תלוי באישור הקונגרס אשר מורכב מרוב רפובליקני. במקביל, יצא הפד בנסיון נוסף להתמודד עם קשיי ההתאוששות באמצעות תכנית תמריצים מוניטארית חדשה, בה הוא מנסה לשטח את עקום התשואות על ידי החלפת אגרות חוב קצרות בארוכות.

בבריטניה החל הבנק המרכזי ביישום תכנית ההקלה הכמותית השנייה (QE2) שמטרתה לתמרץ את הכלכלה הנמצאת כיום בקשיים. צעדי המדיניות של הבנק המרכזי מעוררים מחלוקת היות ושיעור האינפלציה במדינה כבר עבר את רף ה-5 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים - חריגה משמעותית מיעד של 2 אחוזים. לדברי הבנק המרכזי, העלייה באינפלציה בבריטניה זמנית ונובעת משינויי מיסים, ומשינויים במחירי הסחורות והאנרגיה, וכי היא אינה מתבטאת כעת בשינויים בשכר הנומינאלי.

הלכי רוח

בהלכי הרוח של הציבור חלה הרעה משמעותית בחודש ספטמבר. מדד מנהלי הרכש רשם ירידה חדה והוא מצוי ברמתו הנמוכה ביותר מאז מאי 2009. ירידה נרשמה גם במדד אמון הצרכנים. מגמת ההרעה בהלכי הרוח של הציבור שאפיינה את החודשים יולי ואוגוסט נמשכה גם בספטמבר. בתוך כך מדד מנהלי הרכש רשם ירידה חדה בחודש ספטמבר והוא מצוי זה החודש השלישי ברציפות ברמה המצביעה על צפי להתכווצות בפעילות התעשייתית. יש לציין כי המדד מצוי ברמתו הנמוכה ביותר מאז מאי 2009. הרכיבים הבולטים בהן נרשמה ירידה חדה היו רכיב הביקושים המקומיים ורכיב התעסוקה, אשר מצביעים על צפי להתכווצות בפעילות. במהלך חודש ספטמבר נרשמה ירידה גם במדד אמון הצרכנים, המשקף את הערכת הציבור באשר למצבו הכלכלי והתעסוקתי.

מגמה מעורבת

סחר חוץ

נתוני סחר החוץ בחודש החולף הצביעו על שיפור קל ביצוא הסחורות ועלייה חדה יותר ביבוא, אשר הביאו להתרחבות הגרעון המסחרי. יחד עם זאת, עיקר הגידול ביבוא נרשם במוצרי האנרגיה. בחודש החולף חלה עלייה מתונה ביצוא הסחורות במונחים דולריים, לאחר ירידות כמעט רצופות מאז מחודש אפריל. המגמה השלילית שנרשמה ביצוא הסחורות לארה"ב בחודשים האחרונים נמשכה. בהתאם לכך, נמשכו הירידות ביצוא סחורות תעשייתיות ברמות הטכנולוגיה העילית, המופנות במידה רבה ליעד זה. ביצוא השירותים נרשמה גם כן עלייה בשיעור קל (נתונים לחודש אוגוסט), וכן חל גידול בכניסות התיירים בספטמבר. עלייה חלה גם ביבוא הסחורות, אשר שיקפה בעיקר גידול ביבוא מוצרי אנרגיה. הגידול החד יותר ביבוא בהשוואה ליצוא הוביל להמשך ההתרחבות בגירעון המסחרי. במקביל, נרשם פיחות בשער החליפין הריאלי של השקל.

היבטים חיוביים

יציבות מחירים

בחודשים ספטמבר-אוקטובר נמשכה ההקלה בלחצי האינפלציה. בחודשים אלה נרשמה ירידה ניכרת בציפיות לאינפלציה, והן מצויות כיום מתחת למרכז טווח היעד. בתוך כך, הציפיות האינפלציוניות ירדו בחודש אוקטובר לכדי 1.8 אחוזים, מתחת למרכז יעד האינפלציה. בנוסף, חלה ירידה בשיעור האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים ל- 2.9 אחוזים, הגבול העליון של יעד האינפלציה, זאת לאחר שמדד חודש ספטמבר ירד בשיעור של 0.2 אחוז (מעבר לציפיות החזאים). ירידת המחירים נבעה מהמשך הירידה במחירי המזון, זאת על רקע המחאה החברתית. מנגד, מחירי השכירות המשיכו לעלות בחודש ספטמבר.

על רקע אי הוודאות בכלכלה העולמית וההקלה בלחצים האינפלציוניים, הוריד בנק ישראל את הריבית לחודש אוקטובר ב- 0.25 נקודת אחוז לרמה של 3.0 אחוזים, וריבית חודש נובמבר הותרה ללא שינוי. במידה וההתפתחויות השליליות בכלכלה העולמית יתגברו, עשוי בנק ישראל להמשיך בחודשים הבאים בהורדה של הריבית במשק באופן מתון. התמתנות הלחצים האינפלציוניים הביאה את הריבית הריאלית במשק לרמה של 1.4 אחוזים בספטמבר (ו- 1.2 בחודש אוקטובר). במהלך חודש ספטמבר לא רכש בנק ישראל מט"ח, אך התחזקותו של הדולר בעולם, הביאה לשערוך יתרות של בנק ישראל אשר הביאה לירידה ביתרות המט"ח לכ- 76.3 מיליארדי דולרים.

נדל"ן

בחודש ספטמבר הוסיף שוק הנדל"ן להתקרר. ירידה בולטת במיוחד נרשמה בפלח השוק של דירות חדשות. במספר העסקאות חלה ירידה של כ- 9 אחוזים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כאשר ירידה חדה יותר של 24 אחוזים נרשמה במכירת דירות חדשות. בהשוואה לחודש קודם, מחירי הדירות החדשות הוסיפו לרדת, בשיעור של 1.2 אחוזים.

בחודש ספטמבר נמשכה ההתקררות בשוק הנדל"ן המקומי. סך הדירות שנרכשו בחודש זה עמד על קרוב ל-5.5 אלף דירות, ירידה בשיעור של כ-9% הן בהשוואה לחודש הקודם והן בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד (כאשר יש לזכור שאשתקד חל חג הסוכות בחודש ספטמבר, לפיכך נתוני המכירות של ספטמבר אשתקד מוטים כלפי מטה ביחס לספטמבר השנה).

מכירת דירות חדשות הוסיפה לרדת בשיעור חד, במיוחד באזורי המרכז ות"א (ירידה של  31% ו-49%, בהתאמה, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד). בכך מסתכמת מכירת הדירות החדשות ברמה הארצית ברבעון השלישי השנה ברמת שפל של פחות מארבעת אלפים דירות, ירידה של 30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד וירידה של 20% בהשוואה לרבעון הקודם.

מחירי הדירות החדשות הוסיפו לרדת בחודש ספטמבר, בשיעור של 1.2% בהשוואה לחודש הקודם. ירידות חדות יותר נרשמו באזור השרון ובאזור ירושלים . מנגד, באזור ב"ש נרשמה יציבות מחירים.

רכישת דירות להשקעה הוסיפה אף היא לרדת, בשיעור של 11% בהשוואה לספטמבר אשתקד. בהשוואה לחודש הקודם מדובר בשיעור ירידה של 3%, שיעור ירידה מתון מזה שנרשם בסה"כ העסקאות בשוק, אשר הביא לעליה במשקל הדירות להשקעה לשיעור של 26%. הירידה המתונה יחסית ברכישת דירות להשקעה נובעת בעיקר מגידול ברכישת דירות להשקעה באזור ב"ש, האזור הדומיננטי ביותר בפעילות המשקיעים. יחד עם זאת חשוב לציין כי במקביל לגידול ברכישת דירות להשקעה באזור ב"ש נרשמה עליה חדה במכירת דירות ע"י משקיעים באזור זה (גידול של 28% הן לעומת החודש הקודם והן בהשוואה לספטמבר אשתקד), כך שמדובר בהחלפת בעלות בין משקיעים.

משקל תושבי החוץ בפעילות בשוק המקומי מוסיף לעמוד על כ-5% מסך העסקאות, אולם בחודשיים האחרונים ניכרת הסטה של הביקוש בפלח שוק זה לאזור נתניה, בעיקר על חשבון אזור ת"א.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.