הזהב מתאושש על רקע סיכוני המלחמה

מחירי הזהב (טיקר: GOLD), חזרו לעליות לאחר תקופה של ירידות חדות, כאשר שילוב של מתיחות גיאופוליטית במזרח התיכון וחולשה בדולר האמריקאי החזיר את המשקיעים לנכסי מקלט מסורתיים. זהב וכסף נחשבים כבר שנים לנכסים שמושכים ביקוש בתקופות של אי־ודאות, ולכן כל אירוע שמעלה את רמת הסיכון בעולם הפיננסי גורם למשקיעים לחזור אליהם במהירות.
 

הזהב עלה שוב מעל 5,160 דולר לאונקיה היום (רביעי) מאת TradingView

העליות האחרונות במחירי המתכות היקרות הגיעו לאחר יום מסחר קשה שבו הזהב נפל ביותר מ-4%. הירידה הזו נבעה בעיקר משילוב של שני גורמים מרכזיים. הראשון היה חשש גובר מאינפלציה גבוהה בארה"ב, והשני היה התחזקות של הדולר האמריקאי. כשהדולר מתחזק ותשואות האג”ח הממשלתיות עולות, השקעה בזהב הופכת פחות אטרקטיבית מסיבה פשוטה: הזהב לא משלם ריבית או דיבידנד, ולכן כשאפשר לקבל תשואה גבוהה יותר באג”ח או בפיקדונות, הרבה משקיעים שמעדיפים להעביר את הכסף שלהם לשם.

אך בתוך זמן קצר התמונה השתנתה. הדולר האמריקאי נחלש מעט, ותשואות האג”ח הממשלתיות התייצבו. מצב כזה משפר את האטרקטיביות של הזהב והכסף, משום שהאלטרנטיבות הסולידיות כבר לא מציעות יתרון גדול יותר. במקביל, המתיחות במזרח התיכון החריפה והחזירה לשוק את תחושת הסיכון. כאשר מתעורר חשש מהסלמה צבאית או מחוסר יציבות גיאופוליטית, משקיעים רבים מחפשים נכסים שנחשבים יציבים יותר לאורך זמן. זה בדיוק המקום שבו הזהב נכנס לתמונה.

מתיחות במזרח התיכון

המתיחות באזור המזרח התיכון היא אחד הגורמים המרכזיים שהניעו את העליות האחרונות. שווקים פיננסיים רגישים מאוד לאירועים ביטחוניים, במיוחד כשהם קשורים לאזור שמחזיק בחלק משמעותי מאספקת האנרגיה העולמית. החשש המרכזי הוא שהסלמה רחבה יותר עלולה לשבש את זרימת הנפט, במיוחד דרך מצרי הורמוז, אחד הנתיבים החשובים בעולם להובלת נפט, מה שגרם לקפיצה גם במחירי הנפט. כאשר מחירי האנרגיה עולים בעקבות מתיחות כזו, עולה גם החשש מאינפלציה גבוהה יותר, דבר שמוסיף עוד שכבה של חוסר ודאות לשווקים.

מצב הימנעות מסיכון

התוצאה היא מעבר של משקיעים למצב שנקרא בשוק ההון “מצב הימנעות מסיכון”. משקיעים מוכרים נכסים שנחשבים מסוכנים יותר כמו מניות, ומעבירים חלק מהכסף לנכסים שנחשבים בטוחים יותר. זהב הוא אחד מהנכסים הבולטים בקטגוריה הזו, לצד אג”ח ממשלתיות של מדינות חזקות ולעיתים גם הדולר עצמו.

דבר מעניין נוסף שמתרחש במצבים כאלה הוא שינוי המתאמים בין נכסים שונים בשוק. בתקופות רגילות, מניות, אג”ח וזהב לא תמיד זזים בכיוונים מנוגדים. אך כשהסיכון עולה, המתאמים יכולים להשתנות. מניות, במיוחד מניות טכנולוגיה גדולות שהפכו להשקעה פופולרית מאוד בשנים האחרונות, עלולות להיחלש. במקביל, הזהב והכסף יכולים להתחזק משום שכאמור הם נתפסים כמקלט בטוח יותר.

גם שוק הכסף האמריקאי משחק כאן תפקיד חשוב. משקיעים עוקבים מקרוב אחר המדיניות של הפדרל ריזרב של ארה"ב. בחודשים האחרונים עלו ספקות לגבי מתי הפד יתחיל להוריד את הריבית. אם האינפלציה תישאר גבוהה בגלל מחירי אנרגיה גבוהים או גורמים אחרים, הבנק המרכזי עשוי להשאיר את הריבית גבוהה יותר למשך זמן ארוך יותר. מצב כזה בדרך כלל לא נוח לזהב, אך כשהסיכון הגיאופוליטי עולה, ההשפעה הזו יכולה להיחלש.

למעשה, העלייה האחרונה במחיר הזהב מזכירה למשקיעים עד כמה מהר הסיפור יכול להשתנות. יום אחד השוק מתמקד בריבית ובנתונים כלכליים, וביום אחר הכותרות הגיאופוליטיות הופכות לגורם המרכזי שמזיז את המחירים. כשחוסר הוודאות גדלה, נכסים כמו זהב יכולים לחזור במהירות למרכז הבמה.

התמונה הרחבה

התמונה הרחבה יותר מצביעה על כך שגם בתקופה של ריביות גבוהות יחסית, הביקוש לנכסי מקלט לא נעלם. לאורך ההיסטוריה, זהב שימש כמעין ביטוח פיננסי בתקופות של משבר או מתיחות בינלאומית. כשמשקיעים חוששים מתנודתיות בשווקים, הם לעיתים קרובות מחפשים נכסים שאינם תלויים במערכת הפיננסית או בביצועי חברות...כגון הזהב.

בנוסף, העליות בזהב לא מתרחשות בדרך כלל לבד. כשהביקוש לנכסי מקלט עולה, לעיתים גם מתכות אחרות כמו כסף מתחזקות. מצב כזה יכול להעיד על כך שהמשקיעים אינם מגיבים רק לסיפור נקודתי, אלא חוששים מתמונה רחבה יותר של אי־יציבות כלכלית או פוליטית.

בסופו של דבר, העלייה האחרונה במחירי הזהב והכסף מדגישה נקודה חשובה לגבי השווקים הגלובליים. גם כאשר התנאים הכלכליים נראים יציבים יחסית, אירועים גיאופוליטיים דיי מהר משנים את סנטימנט המשקיעים. כל עוד המתיחות במזרח התיכון נמשכת והשווקים ממשיכים להתמודד עם אי־ודאות סביב האינפלציה והריבית, המתכות היקרות עשויות להמשיך ליהנות מביקוש גבוה יחסית.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]