המדד המוביל בגיוסים במלחמה: ת"א 35 - כמה גייס מדד ת"א ביטחוניות ?

שוק קרנות הנאמנות 

זינוק בגיוסים לקרנות הנאמנות – הציבור רואה את היום שאחרי המלחמה עם איראן

בשבוע החולף גייס שוק קרנות הנאמנות סכום גבוה של כ-3.5 מיליארד שקל נטו, כאשר עיקר הגיוסים היו מצד קרנות נאמנות וקרנות סל המשקיעות בשוק ההון המקומי. נכון ל-5 במרץ 2026, היקף השוק הפאסיבי והאקטיבי נאמד בכ-797 מיליארד שקל, ומתחילת השנה נרשם גיוס מצטבר של כ-15 מיליארד שקל. בשבוע האחרון נרשמו גיוסים נטו בסך של כ-1.7 מיליארד ש"ח בקרנות המשקיעות בשוק המקומי. נכון ל-5.3.2026, שווי הנכסים המנוהלים על ידי קרנות אלה עומד על כ-192 מיליארד ש"ח נטו. לעומת זאת, שווי הנכסים של הקרנות המשקיעות בחו"ל נאמד בכ-145.6 מיליארד ש"ח בלבד והוא נותר יציב מתחילת השנה. נראה כי הציבור הרחב החליט לנקוט בגישה פסיבית לגבי תיק הנכסים שלו בחו"ל ולא להגדיל את ההשקעות שלו כרגע מעבר לים.  קרנות אג"ח גייסו השבוע סכום של כ-0.58 מיליארד שקל נטו והקרנות כספיות גייסו כ-0.653 מיליארד שקל נטו. נתוני קרנות הנאמנות מעידים כי ציבור המשקיעים מאופיין בהתנהלות שקולה, כאשר גם בתקופות של חוסר יציבות מביע אמון בהשקעות ככלי לצמיחה ארוכת טווח.

גיוסים ופדיונות לתעשיית קרנות נאמנות האקטיבית בהובלת הקרנות המשקיעות באג"ח בארץ

בשבוע האחרון גייס שוק קרנות הנאמנות האקטיבי סכום של כ-1.8 מיליארד שקל, כאשר עיקר הגיוסים נרשם בקרנות המשקיעות בשוק המקומי, לרבות אג"ח, מניות וקרנות כספיות. מבין הגיוסים, קרנות נאמנות המתמקדות באג"ח מקומי רשמו גיוס של כ-0.58 מיליארד שקל במהלך השבוע, ובסיכום מתחילת השנה גייסו סכום גבוה כ-7.2 מיליארד שקל. נתונים אלו משקפים המשך מגמת גיוסים גבוהים, לאחר שבשנת 2025 הצטברו גיוסים נטו בסך כ-21.4 מיליארד שקל. הציבור מנצל את התשואות הגבוהות באג"ח, מתוך ציפייה שפרמיית הסיכון של ישראל תרד עם סיום הלחימה ושהריבית תרד כשהמשק יתייצב. בנוסף, קרנות המשקיעות במניות בארץ גייסו במהלך השבוע האחרון כ-0.43 מיליארד שקל נטו, ובמאזן שנתי כ- 1.4 מיליארד שקל נטו. הקרנות הכספיות ממשיכות להוות אלטרנטיבה לפיקדונות בנקאיים, רשמו גיוס שבועי של כ-653 מיליון שקל נטו.

גיוסים ופדיונות לתעשיית קרנות נאמנות הפאסיבית - 

כוכב השבוע - מדד ת"א-35 

שוק קרנות הסל והקרנות המחקות צמח במהלך השבוע החולף בכ-1.66 מיליארד שקל נטו וסך היקף הנכסים של שוק זה נאמד על כ-367 מיליארד שקל נטו נכון ל-5/3/2026. הצמיחה של השוק במהלך השבוע היא לאור גיוסים ערים בשוק הקרנות המשקיעות במדדים המקומיים בסך של כ-1.3 מיליארד שקל נטו. המדד שהוביל את הגיוסים השבוע הוא מדד הדגל ת"א 35 שעבור הציבור השקעה במדד היא כולה כחול ולבן. בנוסף, מדד ת"א ביטחוניות שרשם תשואה השבוע של 12.26% רשם השבוע גיוסים בקרנות הסל של כ-25 מיליון שקל, כ-10% משווי הנכסים שעומדים על כ-243 מיליון שקל. הציבור הרחב עוקב אחרי ההתפתחויות הגיאופוליטיות במזרח התיכון, ובפרט אחר הפגיעות של המדינות באזור, מה שמוביל להתמקדות גוברת בשוק הביטחוני המקומי. עם התחזקות האיומים וההשלכות הביטחוניות, ישנה תחושה ברורה שהחברות הביטחוניות המקומיות נמצאות בעמדת יתרון. רבים מאמינים כי מדובר בהזדמנויות רכישה פוטנציאליות עבור חברות שעוסקות בטכנולוגיות ובמוצרים ביטחוניים, ושהן צפויות ליהנות מעלייה בביקוש לפתרונות ביטחוניים מתקדמים ביום שאחרי.  

 

 

המדדים כחול-לבן שמרו על אופטימיות בשבוע הראשון למלחמה

1. מחירי הנפט יקבעו השבוע את כיוון המדדים - מחירי הנפט והגז מזנקים הבוקר (9 במרץ 2026) בכ-15% ונסחרים במחיר של 110 דולר לחבית, המחיר הגבוה ביותר משנת 2022 כשפרצה מלחמת רוסיה-אוקראינה. העלייה במחיר הנפט היא על רקע התרחבות המלחמה במפרץ הפרסי, פגיעה בתשתיות נפט וגז באיראן ומדינות המפרץ והשבתה בפועל של התעבורה במצר הורמוז. לאור העלייה החדה במחירי הנפט הבוקר, מדדי המניות באסיה צונחים בשל התלות הגבוהה של מדינות היבשת בנפט המזרח תיכוני, והחוזים על מדדי המניות בארה״ב יורדים אף הם באופן חד יחסי, על רקע חששות לעלייה באינפלציה ופגיעה בצמיחה. ארה״ב בניגוד לאירופה ואסיה עצמאית אנרגטית ולפיכך התגובה של מדדי המניות בארה״ב מתונה יותר מאשר באסיה ואירופה. תשואת החוב של איגרות החוב האמריקאיות ל-10 שנים מטפסת הבוקר לרמה של 4.21% לאחר שרק לפני שבוע ירדה מתחת לרמה של 4% וזאת למרות נתוני התעסוקה הפושרים. השילוב בין שיבוש ה-AI והשפעותיו על השווקים לבין משבר אנרגיה וחריקות מעולמות האשראי החוץ בנקאיים שקיבלו ביטוי בעצירת פדיונות בקרנות אשראי גדולות בעולם, מחייב זהירות רבה בניהול ההשקעות. כלכלת ישראל אמנם עצמאית אנרגטית ולפיכך פגיעה פחות לזינוק החד במחירי הנפט והגז ואולם פגיעה בצמיחה הכלכלית בעולם עלולה לפגוע בצמיחה המקומית. בנקודת הזמן הנוכחית זהירות ומשמעת הן מילות המפתח, זאת כאשר המלחמה באיראן ותוצאותיה יקבעו את המגמה בטווח הזמן הבינוני. נציין כי הניסיון מלמד כי השווקים מתקנים בעוצמה ירידות לאחר מלחמה, ולפיכך הניסיון לתזמן ירידות שערים או עליות שערים נועד ככל הנראה לכישלון, והתנודתיות וחוסר הוודאות הם המיסים שהמשקיעים נדרשים לשלם על התאבון להשקעה בנכסי סיכון.

2. אופטימיות בבורסה בתל אביב עם פתיחת המלחמה עם איראן - הבורסה מסכמת שבוע מסחר חיובי כאשר כל המדדים בבורסה סיימו את שבוע המסחר בעליות שערים. מדדי הדגל עלו חדות השבוע: מדד ת"א-35 עלה ב-5.53%, מדד ת"א-90 ב-8.68% ומדד ת"א-125 ב-6.25%. העליות החדות במהלך שבוע המסחר משקפות אופטימיות של המשקיעים ביחס למלחמה ותוצאותיה, שיתופי פעולה אסטרטגיים חדשים עם מדינות המזרח התיכון ופוטנציאל להרחבת הסכמי אברהם. העליות החדות במחירי המניות בבורסה המקומית מתרחשות בזמן שבאירופה המשקיעים עוקבים בדאגה אחר המלחמה שפרצה במזרח התיכון ולה השפעה על מחירי האנרגיה. במהלך שבוע המסחר האחרון מחירי הנפט עלו בשיעור חד של כ-35%, העלייה החדה ביותר משנת 1980. המשך פגיעה בשדות הנפט וסגירת מצר הורמוז חושפים את אירופה למשבר אנרגיה בטווח קצר. מדד ה-DAX ירד השבוע ב-5.81%, CAC ב-6.23% וFTSE- ב-4.55%. 

ברקע המלחמה, מניית החברה הביטחונית אלביט מערכות זינקה במהלך שבוע המסחר ב-16.2% והפכה לחברה השנייה בגודלה בבורסה המקומית, אחרי פאלו אלטו שהחלה להיסחר בחודש שעבר. השווי של אלביט מערכות נכון ל-6/3/2026 נאמד על כ-129 מיליארד שקל. 

מחזור המסחר הממוצע במניות בשבוע הראשון של המלחמה נאמד על כ-7.3 מיליארד שקל, גבוה בכ-140% מהמחזור הממוצע בשנת 2025. ביום שני, היום הראשון שבו התקיים מסחר לאחר תחילת המלחמה, עמד מחזור המסחר על כ- 8.6 מיליארד שקל. הפעילות של המוסדיים והציבור הרחב תמכה בעליות השערים החדות במדדים והגדילה את מחזורי המסחר משמעותית. 

במקביל, השבוע אושר בדירקטוריון הבורסה מדד חדש – ת"א 35 משקל שווה. המדד החדש יושק במאי הקרוב. המדד החדש שיעניק לכל אחת מ-35 החברות הגדולות בבורסה המקומית משקל זהה, ייתן ביטוי משמעותי יותר לחברות בינוניות במדד.

2. המדד המוביל של המלחמה: ת"א נפט וגז - בזירת המדדים הסקטוריאליים, הוביל מדד ת"א נפט וגז את העליות השבועיות עם עלייה של 15.16%. המדד כולל את החברות הפועלות בתחום הפקת וחיפושי גז ונפט הנסחרות בבורסה בישראל, ביניהן החברות המחזיקות במרבית מאגרי הגז שבחופי הארץ. העלייה היא חלק ממגמה עולמית בשבועות האחרונים. המדד המקומי נשען בחלקו המשמעותי על הגז הטבעי במאגרים שבחופי ישראל, אך מחירו צמוד בחלקו למחירים של חבית נפט. הזינוק במחירי הנפט מגדיל את שווי הנכסים וצפי ההכנסות של חברות האנרגיה בעולם, ואיתם גם את המניות של החברות ברחבי העולם. במהלך השבוע האחרון העליות במדדי האנרגיה התמתנו מעט. כך למשל מדד XLE המתמקד בשוק האנרגיה האמריקאי עלה בכ-1.2%, אך רשם זינוק של 26.53% מתחילת השנה. מדד  S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index רשם עלייה של 6.8% בשבוע האחרון וסגר עלייה של כ- 30% מתחילת השנה. מדד ת"א אנרגיה-ישראל הכולל גם חברות המייצרות חשמל וגם חברות המחזיקות בנפט וגז, רשם עלייה של 12% במהלך השבוע, כשהוא נהנה מהעליות במחירי הגז והנפט, והמומנטום החיובי בשוק האנרגיה כולו. 

3. מדד הביטוח ממשיך להציג ביצועים עודפים- מדד תל אביב נפט וגז רשם אמנם את העלייה הגבוהה ביותר, אך מעט מאחוריו נמצא מדד הביטוח שעלה במהלך שבוע המסחר ב-14.98%. מניות חברות הביטוח מושפעות באופן ניכר מהסביבה המאקרו כלכלית בישראל, כך שהאופטימיות בשווקים לגבי תוצאות המלחמה מתורגמות גם לשיפור במדד. כמו כן, עלייה במדדים בשוק המקומי מגדילה את שווי הנכסים של חבורת הביטוח המנהלות את הנכסים של הציבור וגם מגדיל את דמי הניהול שלהן שחלקם נגזרים משווי התיקים. 

4. מדד הבנקים - הציג ביצועי חסר מול מדדי הדגל - מדד הבנקים רשם עלייה מתונה יחסית, ועלה בכ-1% בלבד. בין היתר, העלייה המתונה במדד מגיע לאחר שבנק מזרחי טפחות פרסם את תוצאותיו ובמהלך שבוע המסחר האחרון פרסמו גם שני הבנקים הגדולים (לאומי ופועלים) את התוצאות הכספיות שלהם ל-2025. למרות שהבנקים המשיכו לרשום רווחיות גבוהה, נראה כי התוצאות של הרבעון הרביעי היו קצת פחות טובות מהציפיות. השבוע צפויים לפרסם את הדוחות גם בנק דיסקונט  (10/3) והבינלאומי (10/3).

5. מדד הביטחוניות - אופטימיות לגבי חוזים עתידיים ביום שאחרי המלחמה - במהלך השבוע האחרון מדד ת"א ביטחוניות עלה ב-12.26% ומתחילת השנה המדד עלה בכ-38.95%. הסביבה הגיאופוליטיות והחשיפה של מדינות המזרח התיכון עם פתיחת הזירה עם איראן, מעלה את הצפי שביום אחרי סיום המלחמה, מדינות אירופה ומדינות במזרח התיכון יגדילו את תקציבי הביטחון משמעותית והתעשייה הביטחונית הישראלית תהיה חוד החנית של התעשיות הביטחוניות בעולם. 

6. ארה"ב - דוח תעסוקה חלש יחד עם מחירי נפט גבוהים 

שבוע המסחר בארה"ב הסתיים במגמה מעורבת, לאור החשש מכניסה לסטגפלציה בארה"ב ומנגד מניות הטכנולוגיה תיקנו במהלך השבוע האחרון, שכן יש צפי כי התעשיות הביטחוניות ומוסדות הממשל יגדילו את הביקוש לחברות התוכנה ול-AI. מדד ה-S&P500 ירד ב-0.7%  ואילו מדד ה-NASDAQ100 עלה במהלך השבוע ב-0.24%.  ביום שישי האחרון התפרסם דוח התעסוקה לחודש פברואר, בו נרשם אובדן של 92 אלף משרות, למרות ציפיות לתוספת של כ-50 אלף משרות. הירידה בכמות המשרות הושפעה בין היתר מרעש של שביתה במגזר הבריאות במדינה. עם זאת, גם בהסתכלות ארוכה יותר של 3 חודשים ושקלול השביתות, נראה כי הייתה תוספת נמוכה של עשרות אלפי משרות בממוצע בחודש, מה שמשקף האטה בשוק העבודה האמריקאי. נקודה נוספת היא שנכון לעכשיו ההשפעה של ה-AI על נתוני העסקה נמוכים, כשנראתה ירידה שולית בסקטור טכנולוגיות המידע. במקביל, ביום שישי האחרון מחירי הנפט פרצו את ה-90 דולר לחבית והדרך ל-100 דולר לחבית נראית בטוחה. דילמת הפד בהחלטת הריבית הקרובה תהיה בין ההתמודדות עם ההאטה של השוק האמריקאי לבין העלייה במחירי הנפט. לפי עליית תשואות האג"ח בארה"ב במהלך השבוע האחרון, נראה כי המשקיעים חוששים יותר מעליית מחירי הנפט מאשר האטה בשוק האמריקאי. 

7. המשקיעים מתמחרים מלחמה קצרה ואפקטיבית -

בשבוע המסחר האחרון, השקל התחזק מול הדולר ב-1.44% ונמצא כיום בשער של 3.077 שקלים לדולר. רק מעט מטבעות בעולם התחזקו מול הדולר בתקופה זו, והשקל נמנה עליהם. המשקיעים סבורים שמלחמה מהירה ומוצלחת במזרח התיכון תשפיע רבות על האזור, וישראל עשויה לחזק את מעמדה ואף להפוך לשחקן משמעותי יותר באזור. על אף שנפתחה חזית מול איראן, פרמיית הסיכון של ישראל לא עלתה משמעותית במהלך השבוע. לעומת זאת, מדינות אחרות במזרח התיכון, שהן פגיעות יותר לאיומים מאיראן, למחירי הנפט ולפגיעה במאגרים, חוו עלייה גבוהה יותר בפרמיית הסיכון. 

אם תימשך מגמת ההצלחות המבצעיות, השקל עשוי להגיע לרמות שיא חדשות ואפילו לעבור לקידומת חדשה כבר במהלך המלחמה.

סקירת שבוע המסחר בבורסת תל אביב 9 במרץ, 2026 

שוק המניות –

1. אופטימיות בבורסה בתל אביב עם פתיחת המלחמה עם איראן - הבורסה מסכמת שבוע מסחר חיובי כאשר כל המדדים בבורסה סיימו את שבוע המסחר בעליות שערים. מדדי הדגל עלו חדות השבוע: מדד ת"א-35 עלה ב-5.53%, מדד ת"א-90 ב-8.68% ומדד ת"א-125 עלה ב-6.25%. העליות החדות במהלך שבוע המסחר משקפות אופטימיות של המשקיעים ביחס למלחמה ותוצאותיה, שיתופי פעולה אסטרטגיים חדשים עם מדינות המזרח התיכון ופוטנציאל להרחבת הסכמי אברהם. העליות החדות במחירי המניות בבורסה המקומית מתרחשות בזמן שבאירופה המשקיעים עוקבים בדאגה אחרי המלחמה שפרצה במזרח התיכון שחשופה למחירי האנרגיה. במהלך שבוע המסחר האחרון מחירי הנפט עלו בשיעור חד של 35%. המשך פגיעה בשדות הנפט וסגירת מיצר הורמוז חושפים את אירופה למשבר אנרגיה בטווח קצר. מדד ה-DAX ירד השבוע ב-5.81%, CAC ב-6.23% וFTSE ב-4.55%. 

ברקע המלחמה, מניית החברה הביטחונית אלביט מערכות זינקה במהלך שבוע המסחר ב-16.2% והפכה לחברה השנייה בגודלה בבורסה המקומית, אחרי פאלו אלטו שהחלה להיסחר בחודש שעבר. השווי של אלביט מערכות נכון ל-6/3/2026 נאמד על כ-129 מיליארד שקל. 

מחזור המסחר הממוצע במניות בשבוע הראשון של המלחמה נאמד על כ-7.3 מיליארד שקל, גבוה בכ-140%  מהמחזור הממוצע בשנת 2025. ביום שני, היום הראשון שבו התקיים מסחר לאחר תחילת המלחמה, עמד מחזור המסחר על כ- 8.6 מיליארד שקל. הפעילות של המוסדיים והציבור הרחב תמכה בעליות השערים החדות במדדים והגדילה את מחזורי המסחר משמעותית. 

יש לקחת בחשבון שקיים גם סיכון שהמלחמה תשתבש והתארכות המלחמה תפגע בביצועי הנכסים בת"א. 

במקביל, השבוע אושר בדירקטוריון הבורסה מדד חדש – ת"א 35 משקל שווה. המדד החדש יושק במאי הקרוב. המדד החדש שיעניק לכל אחת מ-35 החברות הגדולות בבורסה המקומית  משקל זהה, ייתן ביטוי משמעותי יותר לחברות בינוניות במדד.

2. המדד המוביל של המלחמה: ת"א נפט וגז - בזירת המדדים הסקטוריאליים, הוביל מדד ת"א נפט וגז את העליות השבועיות עם עלייה של 15.2%. המדד כולל את החברות הפועלות בתחום הפקת וחיפושי גז ונפט הנסחרות בבורסה בישראל, ביניהן החברות המחזיקות במרבית מאגרי הגז שבחופי הארץ. העלייה היא חלק ממגמה עולמית בשבועות האחרונים. המלחמה מול איראן והסגירה של מצר הורמוז  הובילו לזינוק של כ-35% במחירי הנפט (חבית מסוג WTI). המדד המקומי נשען בחלקו המשמעותי על הגז הטבעי במאגרים שבחופי ישראל, אך מחירו צמוד בחלקו למחירים של חבית נפט. הזינוק במחירי הנפט מגדיל את שווי הנכסים וצפי ההכנסות של חברות האנרגיה בעולם, ואיתם גם את המניות של החברות ברחבי העולם. במהלך השבוע האחרון העליות במדדי האנרגיה התמתנו מעט. כך למשל מדד XLE המתמקד בשוק האנרגיה האמריקאי עלה בכ-1.2%, אך רשם זינוק של 26.53% מתחילת השנה. מדד  S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index רשם עלייה של 6.8% בשבוע האחרון וסגר עלייה של כ- 30% מתחילת השנה. מדד ת"א אנרגיה-ישראל הכולל גם חברות המייצרות חשמל וגם חברות המחזיקות בנפט וגז, רשם עלייה של 12% במהלך השבוע, כשהוא נהנה מהעליות במחירי הגז והנפט, והמומנטום החיובי בשוק האנרגיה כולו. 

3. מדד הביטוח ממשיך להציג ביצועים עודפים - מדד ת"א נפט וגז רשם אמנם את העלייה הגבוהה ביותר, אך מעט מאחוריו נמצא מדד ת"א ביטוח שעלה במהלך שבוע המסחר ב-14.98%. מניות חברות הביטוח מושפעות באופן ניכר מהסביבה המאקרו כלכלית בישראל, כך שהאופטימיות בשווקים לגבי תוצאות המלחמה מתורגמות גם לשיפור במדד. כמו כן, עלייה במדדים בשוק המקומי מגדילה את שווי הנכסים של חברות הביטוח המנהלות את הנכסים של הציבור וגם מגדילה את דמי הניהול שלהן שחלקם נגזרים משווי התיקים. 

4. מדד הבנקים - הציג ביצועי חסר מול מדדי הדגל - מדד הבנקים רשם עלייה מתונה יחסית, ועלה בכ-1% בלבד. בין היתר, העלייה המתונה במדד מגיע לאחר שבנק מזרחי טפחות פרסם את תוצאותיו  ובמהלך שבוע המסחר האחרון פרסמו שני הבנקים הגדולים (לאומי ופועלים) את התוצאות הכספיות שלהם ל-2025. למרות שהבנקים המשיכו לרשום רווחיות גבוהה, נראה כי התוצאות של הרבעון הרביעי היו קצת פחות טובות מהציפיות. השבוע צפויים לפרסם את הדוחות גם בנק דיסקונט  (10/3) והבינלאומי (10/3). 

5. מדד הביטחוניות - אופטימיות לגבי חוזים עתידיים ביום שאחרי המלחמה - במהלך השבוע האחרון מדד ת"א ביטחוניות עלה ב-12.26% ומתחילת השנה המדד על ב-38.95%. הסביבה הגיאופוליטיות והפגיעה של מדינות המזרח התיכון, עם פתיחת הזירה עם איראן, מעלה את הצפי שביום אחרי סיום המלחמה מדינות אירופה ומדינות במזרח התיכון יגדילו את תקציבי הביטחון משמעותית והתעשייה הביטחונית הישראלית תהיה חוד החנית של התעשיות הביטחוניות בעולם. 

6. ארה"ב - דוח תעסוקה חלש יחד עם מחירי נפט גבוהים 

שבוע המסחר בארה"ב הסתיים במגמה מעורבת, לאור החשש מכניסה לסטגפלציה בארה"ב ומנגד מניות הטכנולוגיה תיקנו במהלך השבוע האחרון, שכן יש צפי כי התעשיות הביטחוניות ומוסדות הממשל יגדילו את הביקוש לחברות התוכנה ול-AI. מדד ה-S&P500 ירד ב-0.7%  ואילו מדד ה-NASDAQ100 עלה במהלך השבוע ב-0.24%.  ביום שישי האחרון התפרסם דוח התעסוקה לחודש פברואר בו נרשם אובדן של 92 אלף משרות, למרות ציפיות לתוספת של כ-50 אלף משרות. הירידה בכמות המשרות הושפעה בין היתר מרעש של שביתה במגזר הבריאות במדינה. עם זאת, גם בהסתכלות ארוכה יותר של 3 חודשים ושקלול השביתות נראה כי הייתה תוספת נמוכה של עשרות אלפי משרות בממוצע בחודש, מה שמשקף האטה בשוק העבודה האמריקאי. נקודה נוספת היא, שנכון לעכשיו, ההשפעה של ה-AI על נתוני העסקה נמוכה, כשנראתה ירידה שולית בסקטור טכנולוגיות המידע. במקביל, ביום שישי האחרון מחירי הנפט פרצו את רף ה-90 דולר לחבית והדרך ל-100 דולר לחבית נראית בטוחה. דילמת הפד בהחלטת הריבית הקרובה תהיה בין ההתמודדת עם ההאטה של השוק האמריקאי לבין העלייה במחירי הנפט. לפי עליית תשואות  האג"ח בארה"ב במהלך השבוע, נראה כי המשקיעים חוששים יותר מעליית מחירי הנפט מאשר מהאטה בשוק האמריקאי. 

ביום רביעי הקרוב יתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב, וביום שישי יפורסם מדד הצריכה האישית – שני מדדים חשובים שיעזרו להבין את מגמת האינפלציה. לאחר פרסום דוח התעסוקה האחרון, המשקיעים יעקבו גם אחר נתוני JOLTs (סקר המשרות הפנויות) ונתוני סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן, שיתפרסמו ביום שישי הקרוב. 

מניות התוכנה מתעוררות מחדש?

למרות הירידה במדד הדגל האמריקאי, מגזר התוכנה שספג ירידות חדות בחודשים האחרונים בשל החשש מבועת ה-AI תיקן השבוע את הירידות החדות. מגזר התוכנה פועל בחודשים האחרונים בצל החשש שמהפכת ה-AI תשנה את הענף ותייצר חלופה זולה למוצרים שלהן. מדד התוכנה והשירותים של S&P (XSW) עלה בשבוע האחרון בשיעור של 3.98% ומדד IGV המייצג את סקטור התוכנה עלה במעל ב-6.94%.  

בין היתר, העליות השבוע הוסברו בעקבות דיווח ש-OpenAI המפתחת את ChatGPT מצמצמת במידה מסוימת את הרצון להשקת מוצר חדש שיאפשר קניות ישירות דרך הצ'אט. כמו כן, יש מעין שינוי בסנטימנט המשקיעים כלפי החברות והאופן שבו ה-AI ישנה את  פעילותן. אחת המניות הבולטות בתחום, פלנטיר, זינקה במהלך השבוע בכמעט 15% לאחר ציפייה של המשקיעים שהמלחמה באיראן תגדיל את ההזמנות של מערכת הבטחון האמריקאית מהחברה. 

העליות במניות התוכנה בארה"ב לא דילגו על החברות הסקטור בבורסה בתל אביב ומדד תקשורת וטכנולוגיות מידע רשם עלייה של 10.88% במהלך שבוע המסחר האחרון, אך עדיין מתחילת השנה המדד רשם תשואה שלילית של 3.96%. המניות שהובילו את העלייה במדד הן: וואן טכנולוגיות עם זינוק של 9% ומטריקס עם עלייה של 10%. 

תשואות מדדים מובילים:

תנועות משקיעים:

הציבור מתייחס באופטימיות לגבי היום שאחרי, הזרים מממשים רווחים לאחר עליות חדות במדד הבנקים: פעילות הזרים בבורסה בתל אביב מתמקדת ברובה במניות הבנקים ובמניות הנסחרות במדד ת"א-35. במהלך שבוע המסחר האחרון, הזרים הקטינו משמעותית את החשיפה לישראל בכ-2 מיליארד שקל ולפי נתוני הבורסה, הקיטון הוא בעיקר למניות הבנקים וזאת לאחר שבנק מזרחי טפחות ושני הבנקים הגדולים - לאומי ופועלים דיווחו את התוצאות הכספיות שלהם לשנת 2025. לפי הנתונים, לא נראה כי הפעילות של הזרים הושפעה מהסיכונים וההתפתחויות בזירה הגאופוליטית, שכן מדדי הסיכון של מדינת ישראל לא עלו השבוע באופן מהותי. מנגד, הציבור הרחב הגדיל משמעותית את החשיפה שלו לשוק ההון המקומי עם פתיחת הזירה עם איראן וסך הרכישות שלו נטו הסתכמו בכ-0.9 מיליארד שקל. מלבד לרכישות הישירות במסחר, הציבור רכש קרנות נאמנות השבוע שמשקיעות בשוק המקומי בהיקפים גבוהים.

שוק האג"ח: מפגין עוצמה לצד הסיכונים בטווח הקצר

שוק איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות הציג עליות שערים במהלך שבוע המסחר האחרון, אחרי ששבוע המסחר הקודם הציג ירידות שערים בשל החשש ואי הוודאות לגבי המלחמה עם איראן. עם פתיחת הזירה מול איראן, מדד תל גוב שקלי 10+ עלה במהלך השבוע ב-1.11% ומתחילת השנה המדד עלה ב- 2.6%. איגרות החוב הצמודות עלו במהלך השבוע לאור תחזית בטווח הקצר לעליית המדד בעקבות עלייה במחירי הנפט ותל גוב צמודות 10+ עלה במהלך השבוע ב-0.89%, ועדיין תחזית האינפלציה בארץ נותרה ברמה נמוכה מאוד לאורך העקום וציפיות האינפלציה. לאורך כל עקום התשואות מהוות את הסיבה לביצועי החסר של האפיק הממשלתי הצמוד אל מול האפיק השקלי. עם סיום המלחמה פרמיית הסיכון של מדינת ישראל תרד, סביבת האינפלציה במשק תדעך בשנה הקרובה ותתמוך בהפחתות ריבית נוספות והארכת משך החיים הממוצע של תיק איגרות החוב הממשלתי.  

מדד תל בונד 60 צמודות, שהוא המדד המנהל את היקף הנכסים הגדול ביותר בשוק החוב הקונצרני במדינת ישראל, עלה בשבוע החולף ב- 0.92% והוא מציג עליה של כ- 0.66% מתחילת השנה. מנגד מדד תל בונד שקלי של 5-15 שנים ותל בונד שקלי 5-10 עלו השבוע ב- 0.69% וב- 0.68% בהתאמה. מדדי איגרות חוב קונצרנים אלו הניבו למשקיעים מתחילת שנת 2026 תשואה של 1.88% ו-1.85% בהתאמה. העלייה במדדי תל בונד השקלים הארוכים מקורו בירידה בציפיות האינפלציה בשוק ההון לצד ירידת תשואות בשוק החוב הממשלתי. לאחרונה אישר דירקטוריון הבורסה הוספת קריטריון נזילות כתנאי בסיס להיכללות במדדי איגרות החוב שמחושבים על ידי בורסה. מטרת הקריטריון היא בראש ובראשונה לשכלל את שוק האג"ח ולהבטיח כי נזילות תהווה רכיב חיוני בתקינות המדדים, שכן רמות נזילות נמוכות עשויות לגרום להיווצרות "פרמיית נזילות" ולהביא לעלייה בעלויות הרכישה והמכירה של ניירות ערך הכלולים במדד. שוק מדדי איגרות החוב בישראל מתאפיין במגוון רחב של מכשירי השקעה בעלי רמות סיכון שונות; עם זאת, לציבור המשקיעים הפרטיים קיימת הכרות חלקית בלבד עם מכשירים אלה. 

גיוסי חוב והון

שתי חברות חדשות הצטרפו לבורסה בתל אביב במהלך שבוע המסחר האחרון

שוק גיוסי ההון: 

במהלך שבוע המסחר המקוצר האחרון בבורסה בתל אביב, ארבע חברות גייסו יחד כ-380 מיליון שקל. חברת סמארט-שוטר, שפועלת בתחום הביטחוני ומפתחת מערכות בקרת ירי חכמות לנשק קל, החלה להיסחר לראשונה בתל אביב ורשמה תשואה  מיום ההנפקה הנאמדת על כ-36%. בכך, הפכה לחברה הרביעית המונפקת השנה בבורסה. חברת לוזון אשראי ופיננסים גייסה במהלך השבוע כ-107 מיליון שקל בבורסה בתל אביב. 

*חברה חדשה

שוק גיוסי חוב: 

במהלך שבוע המסחר האחרון, הצטרפה חברת אג"ח נוספת לבורסה בתל אביב ומתחילת השנה נרשמו לראשונה למסחר חמש חברות אג"ח. אלעד יואס, שהחלה להיסחר בבורסה השבוע וגייסה כ-247.3 מיליון שקל, היא חברה בתחום הנדל"ן הפועלת בצפון אמריקה. החברה שייכת לקבוצת אלעד, הנמצאת בבעלות מלאה, דרך שרשור, של יצחק שרון תשובה. בשבוע האחרון, בשל שבוע מסחר קצר לרגל חג הפורים, נרשמו גיוסים נמוכים בענף הבנייה בסך כ-670 מיליון שקל בלבד.