גולדמן זאקס: השוק שברירי תחת "הצטברות זעזועים"; יעד ה-S&P 500 עלול לרדת ל-6,300

GS Derivatives Desk:

1. שבריריות מוגברת: 

למרות שהשוק נראה "מאוזן" יותר לאחר הגל האחרון של הירידות , הוא נותר שברירי בשל "הצטברות זעזועים": עליית מחירי הנפט , נתוני תעסוקה חלשים והתהדקות משמעותית בתנאים הפיננסיים.

2. דה-ריסקינג אגרסיבי: 

קרנות גידור ומנהלי נכסים עברו מרכישת הגנות למכירה ישירה של נכסים (Delta). נרשמו ארבעה שבועות רצופים של מכירות נטו וחיסול שיא של חוזים עתידיים על מדד ה-S&P 500.

3. לחץ מכירות סיסטמטי: אסטרטגיות עוקבות-מגמה (CTAs) כבר מכרו מניות בשווי 80 מיליארד דולר, כאשר הצפי הוא למכירות נוספות של כ-70 עד 100 מיליארד דולר בחודש הקרוב לאור איתותי מגמה שליליים.

4. איתחול התנודתיות (Volatility Reset): 

מיצוב ה-VIX חווה תפנית חדה. משקיעים שהיו בפוזיציות "שורט" על התנודתיות עברו לרכישת הגנות אגרסיבית, במהלך המזכיר בעוצמתו את אירועי "וולמגדון" (2018) ומשבר הקורונה (2020).

5. פקיעת ה-OPEX : 

ביום שישי הקרוב צפויה פקיעת אופציות ענקית בהיקף של 1.3 טריליון דולר. אירוע זה עשוי להקל על הלחץ בשוק או לחילופין להוביל לתנודתיות נוספת, בהתאם למיצוב מחדש של עושי השוק.

6. אפקט ה-"JPM Collar": 

גלגול פוזיציית הקולר המסיבית של ג'יי.פי מורגן בסוף חודש מרץ מסומן כאירוע מבני קריטי שעלול לייצר דינמיקות חריגות בשוק הנגזרים.

7. יעדי ירידה: 

במקרה של הידרדרות נוספת בתנאי המאקרו, בגולדמן זאקס מעריכים כי מדד ה-S&P 500 עלול לרדת ב-5% נוספים לכיוון רמת 6,300 הנקודות, כתוצאה מכיווץ מכפילים.

8. שינוי אסטרטגי: 

הנרטיב של "צמיחה מחזורית" נחלש. האנליסטים ממליצים כעת להתמקד בצמיחה ארוכת טווח (תשתיות בינה מלאכותית), בחברות "איכות" בעלות מאזן חזק, ובסקטורים דפנסיביים כמו אבטחת סייבר ואנרגיה.