גולדמן זאקס: הזינוק בשווקים הוא מלכודת; מומלץ למכור אל תוך עליות הדיווחים על הפסקת אש

ריץ' פריבורוצקי, ראש דסק ה-One:

Delta בגולדמן זאקס, מזהיר כי הזינוק הנוכחי בשווקים הוא מלכודת שנובעת מאופטימיות מוקדמת מדי. להלן עיקרי הדברים ב-6 נקודות:

מלכודת הפסקת האש: בהתבסס על לקחי הפלישה לאוקראינה, כותרות על מו"מ להפסקת אש נוטות לייצר עליות חדות אך זמניות. האסטרטגיה המומלצת היא מכירה אל תוך העליות ביום שאחרי הדיווח (t+1).

נפט ומציאות גיאופוליטית: למרות תקיפות ארה"ב, זרימת הנפט מהאי ח'ארג לא נפגעה משמעותית. בעוד מחיר הנפט (WTI) מתקשה לפרוץ את רמת ה-100 דולר, שוקי ההימורים צופים סבירות נמוכה (35%) בלבד להפסקת אש עד סוף אפריל.

פוזיציות ולחץ על השורטיסטים (Squeeze): בשבוע החולף נרשמה יציאה מאסיבית מנכסי סיכון (De-grossing). מנהלי קרנות מגודרים בכבדות, מה שיוצר מצב בו המדדים "נלחצים" כלפי מעלה טכנית, בזמן שהמניות הבודדות אינן מתחזקות מהותית.

אינפלציה חוזרת: מתפתח דחף אינפלציוני חדש הנובע ממחירי סחורות ומתכות ולא משכר. הזיכרון הקולקטיבי של הבנקים המרכזיים מ-2022 מונע מהם להוריד ריבית מחשש לאובדן שליטה מחודש.

שוק האשראי כ"כוכב הצפון": בעוד שוק המניות מציג התאוששות, מרווחי האשראי ממשיכים להתרחב. סטייה זו מהווה אינדיקטור לכך שהתשתית הכלכלית נותרה שברירית.

רוטציה אסטרטגית: פריבורוצקי ממליץ על מניות איכות (Quality) ושווקים מתעוררים, בדגש על ברזיל, כנהנית מבנית מהשיבושים במצר הורמוז בשל ריחוקה הגיאוגרפי ועושרה במשאבי אנרגיה וחקלאות.

בשורה  התחתונה:

אנשים חשים מגודרים מאוד, והסנטימנט נמוך בצורה קיצונית. מהלכי "סקוויז" (Squeezes) הם בלתי נמנעים, אך הסברה היא שבסופו של דבר עליות נועדו למכירה.