אנטולי זיימן, צילום: ניקי וסטהפל
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
13/04/2026
"הקרב האחרון" של השווקים
1. תגובת השוק לעימות: מדד ה-S&P 500 חווה ירידה של כ-9% עקב המתיחות הגיאופוליטית, אך התאושש במהירות עם ההכרזה על הפסקת האש, בהתאם לדפוסים היסטוריים.
2. אי-ודאות מתמשכת: למרות ההתאוששות, השוק טרם יצא מכלל סכנה, שכן שיחות המשא ומתן שהתקיימו בסוף השבוע לא הניבו הסכמות סופיות.
3. מצר המורמוז כציר אסטרטגי: השליטה במצר המורמוז נתפסת כגורם המכריע של המערכה. עבור איראן מדובר במאבק קיומי, בעוד שעבור ארה"ב מדובר בנטל כלכלי ופוליטי כבד.
4. אסימטריה של כאב: הניצחון במאבק תלוי ביכולת של צד אחד לספוג כאב (מחירי דלק גבוהים, לחץ פוליטי) יותר מאשר ביכולת להסב נזק ליריב.
5. ההשלכות של מצור ימי: הדיווחים על כוונת ארה"ב להטיל מצור על המצר לאחר כישלון שיחות השלום צפויים להזניק את מחירי הנפט.
6. לקחי העבר: ההיסטוריה מלמדת כי סגירת נתיבי שיט (כמו בתעלת סואץ או במצר מלאקה) מעולם לא השיגה יעדים אסטרטגיים באמצעות כוח צבאי בלבד.
7. דינמיקת הסלמה: משברי צוואר-בקבוק ימיים מוכרעים על ידי ניהול נכון של הסלמה והשגת תמיכה ממעצמות התלויות בנתיב, בדגש על סין, הודו, יפן ודרום קוריאה.
8. טכנולוגיה אסימטרית: איראן הוכיחה כי שיבוש התנועה במצר הוא כלי נשק יעיל וזול, אך ללא מוצא דיפלומטי ("Off-ramps"), קשה לתרגם זאת להישגים במשא ומתן.
9. סיכון מול סיכוי באקוויטי: היחס בין הסיכון לסיכוי במניות אינו אטרקטיבי כרגע, שכן השוק נסחר קרוב לשיא כל הזמנים בעוד שהחלטה סופית בנושא הגיאופוליטי טרם התקבלה.
10. המנצחים של ה-AI: מניות הקשורות לתשתיות AI (מרכזי נתונים, רשתות אופטיות ושבבים) הפגינו חוסן מרשים ורשמו את התיקון החד ביותר לאחר הפסקת האש.
11. חולשת התוכנה: סקטור התוכנה ושירותי ה-IT חווה לחץ מכירות משמעותי, כאשר משקיעים חוששים מאיום ה-AI על מודלים עסקיים קיימים.
12. מודל Mythos: קיימת התלהבות רבה סביב יכולות מודל Mythos החדש של Anthropic, במיוחד ביכולתו לאתר פרצות אבטחה בקוד.
13. מגבלות מחשוב (Compute): השוק חווה "צוואר בקבוק" חמור בגישה לכוח מחשוב, החל מייצור שבבים ועד לאספקת חשמל למרכזי נתונים.
14. חזון ה-Terafab: אילון מאסק מקדם את רעיון ה-Terafab כפתרון למחסור בשבבים, תוך צפי למעבר למחשוב מבוסס חלל בשל מגבלות אנרגיה בכדור הארץ.
15. תחזית מחירי הנפט: במקרה של שיבושים מתמשכים במצר המורמוז, מחיר חבית נפט מסוג ברנט עלול לנסוק ל-$115 ברבעון הרביעי של 2026.
16. סחורות כביטוח: סחורות (Commodities) נתפסות ככלי גידור חיוני בתיק ההשקעות מול שיבושי אספקה ולחצים אינפלציוניים.
17. תנודתיות בשוק המניות: ישנם סימנים לעלייה מבנית בתנודתיות (VIX), המונעת מריכוזיות השוק ב-AI ומשינויים בשוק העבודה.
18. תחזית הזהב: גולדמן זאקס צופים כי מחיר הזהב יגיע ל-$5,400 לאונקיה עד סוף 2026, כתוצאה מגידור של בנקים מרכזיים וחששות פיסקאליים.
19. שינויים במדדים: הנפקות ענק (IPOs) צפויות עשויות להוביל לשינוי בחוקי ההכללה במדדים המובילים כמו ה-Nasdaq-100 וה-S&P 500.
20. הזדמנויות במניות צמיחה: למרות החששות, מניות צמיחה רבות נסחרות בדיסקאונט משמעותי (20% מתחת לשיא), מה שעשוי לייצר הזדמנויות קנייה למשקיעים ארוכי טווח.
