שוק האג"ח – האפיק הממשלתי מנצח

שוק האג"ח המקומי התנהל השבוע במגמה חיובית, עם עליות בולטות בקרב האפיק הקונצרני.

 גם השבוע, המסחר התנהל בצל העדכונים לגבי ההתפתחויות המוניטריות והפיסקליות באירופה. לצד חדשות שליליות שהיו השבוע באירופה, כמו אזהרה להפחתת דירוגי חוב למספר מדינות ובנקים, פורסמו גם חדשות חיוביות כמו ההתקדמות בוועידה האירופאית לפיקוח על התקציבים שתסתיים מחר. נראה כי באירופה החדשות הטובות הן אלה שהטו את הכף ומירב המדינות רשמו רווחי הון באיגרות הממשלתיות, גם במדינות הפריפריאליות כמו ספרד ואיטליה. האיגרת המקומית הממשלתית ל-10 שנים, ה"ממשלתית שקלית 0122", רשמה רווח הון גם כן, והוסיפה 0.4% לערכה.

 האיגרות הממשלתיות הצמודות המשיכו לרשום רווחי הון גם השבוע (עלייה של 0.2% באיגרת לשנתיים, ושל 1.0% באיגרת ל-10 שנים). שינויים אלה הביאו את ציפיות האינפלציה לעלות בטווחים הקצרים (19 נ"ב לשנתיים) ובטווחים הארוכים (12 נ"ב לעשר שנים). נראה כי השוק מפנים כי ציפיות האינפלציה בחודשים האחרונים היו נמוכות ולכן חזר לרכוש איגרות צמודות.

 המסחר בשוק איגרות החוב הקונצרניות התנהל בחיוב השבוע. הודעות של חברות בבורסה על קנייה עצמית של איגרות חוב השיבה במעט את אמון המשקיעים ותמכה במחיריהם. בנוסף, ירידת המחירים באיגרות החוב בתקופה האחרונה היוותה קרקע פורייה לרכישה של איגרות חוב הן מצד משקיעים, והן מצד מנפיקי החוב. כך, התל בונד 20 הוסיף 1.4% לערכו בעוד שהתל-בונד 40 רשם רווח הון של 0.8%. התל בונד השקלי "הסתפק" בעלייה מתונה של 0.3%. המרווחים בין מדדי התל בונד לאיגרות הממשלתיות המתאימות קטנו השבוע, ב-24-19 נ"ב במדדים הצמודים, ונותר ללא שינוי במדד השקלי. אין ספק שמדובר בנתון מעודד, לאור עליית המרווחים החדה בחודשים האחרונים (מאז סוף חודש אוגוסט).

 המלצות השקעה:

(1) גם בתקופה זו אנו ממשיכים להעריך כי האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תהיה גבוהה מאשר מוערכת על ידי השוק. כי לכך, ישנה עדיפות לאפיק הצמוד (אם כי היא פחותה מאשר לפני מספר שבועות).

(2) יתר על כן, ישנה להערכתנו עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות ברמות דירוג של '+A' וגם 'A', במח"מ של 4-3 שנים. איגרות אלו משלבות לדעתנו בצורה הטובה ביותר בין תשואה לסיכון. 

 מיטב בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.