אסא ששון
13/12/2011
איך תבנו תיק השקעות טוב יותר?
באמצע המאה ה־16 הוצג בהולנד פרח חדש, הצבעוני, שעד מהרה נהפך לסמל סטטוס נחשק. ככל שהיה מיוחד יותר, כלומר, בעל צבע נדיר יותר, כך היה מחירו גבוה יותר ולכן נמצא רק בהישג ידם של העשירים. כשגבר הביקוש לפקעות הצבעונים, זינק מחירן מ־50 פלורין ל־250 פלורין. פקעות מסוימות, כמו אלה של הצבעוני השחור מסוג סמפר אוגוסטוס, אף הגיעו למחיר אסטרונומי של כ־2,500 פלורין. במחיר זה ניתן היה לרכוש ארבעה שוורים, תריסר כבשים וגם כ־450 ק”ג גבינה - ולחזור הביתה עם קצת עודף. באותה עת היה השכר השנתי הממוצע בהולנד כ־300 פלורין. והנה, לפתע התברר שכדי להפוך למיליונר כל שנדרש הוא חלקת אדמה קטנה שבה יהיה אפשר לשתול ולגדל צבעונים.
מובן שחלום ההתעשרות המהיר קסם לרבים, ומהר מאוד כולם נטלו חלק במסחר בתקווה להתעשר. הטירוף שטף את הולנד כולה. אנשים מכרו את אדמותיהם ואת חוותיהם ועשו שימוש בחסכונותיהם כדי לרכוש את פקעות הצבעונים. בשלב הבא התפתח מסחר בחוזים עתידיים על הפקעות, כלומר, מסחר בפקעות בלי שבידי הסוחרים היו הפקעות עצמן, וההתחשבנות נעשית במועד מאוחר יותר. כמו בכל מסחר בחוזים עתידיים גם כאן המינוף היה גבוה, שכן הסוחר רכש או מכר חוזה בסכום קטן, ובמועד פקיעת החוזה התחשבן עם הצד שכנגד על הרווח או ההפסד הגבוה עשרות מונים מהסכום שהושקע. זו היתה בועה לכל דבר, וככל הבועות לבסוף גם היא התפוצצה. כששוק פקעות הצבעונים התרסק בפברואר 1637, רבים פשטו את הרגל. מחיר הפקעות צנח ביותר מ־90%, ומי שהימר על כל הונו נותר חסר כל.
למה נזכרנו בסיפור הצבעונים? מפני שיש בו כדי להמחיש עד כמה הבסיס לניהול השקעות נכון הוא פשוט: קנה בזול, מכור ביוקר - ולעולם אל תסכן יותר ממה שאתה מוכן להפסיד.
קל לכתוב, קשה מאוד ליישם. מדוע קשה? ראשית מפני שלעולם איננו יודעים מתי זול הוא זול – כלומר, מתי המחיר באמת אטרקטיבי, ומתי מדובר בבזבוז כסף, מכיוון שהמחיר עוד ימשיך לרדת; ושנית, מכיוון שגם איננו יודעים מתי יקר הוא יקר, דהיינו, מתי מחירה של סחורה מסוימת הגיע לשיא ומכאן הדרך היא למטה.
כדי להתגבר על האי ודאות מנהלי השקעות משתמשים בכמה כלים, שמסייעים להם להפוך את ההתפלפלות הפילוסופית לתוכנית עבודה מעשית. בניית תיק השקעות מוצלח היא אמנות ללא קשר לסכום ההשקעה, שכן אף כי כללי האצבע ידועים ומוכרים לכולם, רק מעטים מצליחים לייצר תשואה גבוהה מהממוצע. נכון שהקפדה על הכללים לבדה אינה ערובה להפיכתכם לגורואים של השקעות, אבל היא בהחלט יכולה להציל אתכם ממחיקת התיק כולו.
פורסם לראשונה ב TheMarker
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. |
