הדרך המקובלת למדידת מח"מ של אג״ח

חישוב משך חיים ממוצע של אגרת חוב ("מח"מ") נדרש לצרכים שונים ובכללם סיווג קרן לצורך פרסום, תיאור מדיניות השקעות ועמידה בהוראות החלות על קרן כספית לעניין מגבלות החלות על תיק נכסיה.

על מנת שניתן יהיה להשוות בין המח"מ של תיק אגרות החוב בקרן אחת למח"מ של התיק בקרן אחרת, נודעת חשיבות רבה לכך שענף הקרנות כולו יאמץ דרך אחת למדידתו. כמו כן, לעניין המגבלות החלות על קרן כספית, מורות התקנות כי מח"מ של איגרת חוב יחושב ב"דרך המקובלת למדידתו".

בדיקות שערכה הרשות לימדו כי בעוד שלגבי מרבית סוגי אגרות החוב קיימת דרך מקובלת מוסכמת ואחידה לחישוב המח"מ, קיימות אגרות חוב בעלות מאפיינים מסוימים ("אג"ח בריבית משתנה") אשר לגביהן קיימת שונות באופן שמנהלי קרנות שונים מחשבים את המח"מ שלהן.

משכך, פנתה הרשות לאיגוד מנהלי הקרנות, בהיותו הגוף המייצג את מנהלי הקרנות, על מנת שזה יגבש, את אותה "דרך מקובלת" לחישוב מח"מ של אג"ח בריבית משתנה.

לאחר בחינת הנושא, בסיוע מומחה מן האקדמיה, גיבש האיגוד מתווה לחישוב מח"מ של אג"ח בריבית משתנה, המתואר במסמך זה (להלן: "המתווה").

לאחר בחינת המסמך, הודיע סגל הרשות בחוזר מיום 29 במאי 2008 כי יראה בדרך מדידה זו ובה בלבד, כדרך המקובלת למדידת המח"מ של אג"ח מהסוגים המפורטים באותו מסמך.

במרוצת השנים שחלפו, בוצעו מספר עדכונים במתווה ולאחרונה עלה הצורך לעדכן את המסמך בשנית ולתת ביטוי לאופן חישוב המח"מ של הנכס הנמכר בעסקת RIPO ובעסקת REVERSE RIPO.

כל העדכונים הללו באים לידי ביטוי במסמך מרכז אחד מיום 15 באפריל 2026