שיא כל הזמנים עם "רוחב שוק" גרוע בהיסטוריה: גולדמן זאקס מדווחים על בריחה המונית ממניות הטכנולוגיה

GS:

בעוד שמדדי ה-S&P וה-Nasdaq רשמו עליות בשבוע האחרון, זה היה רחוק מלהיות מפגן כוח מלא. חוסר הבהירות בנוגע למשא ומתן עם איראן – שקרס פעם נוספת... אך כמובן רק לאחר סגירת המסחר – מנע מהתיאבון לסיכון להתפתח. כתוצאה מכך, שיא כל הזמנים שנרשם ביום שישי הושג עם "רוחב שוק" (breadth) מהגרועים בהיסטוריה עבור יום של שיא חדש: 324 מניות נסגרו בירידות, מה שהוביל למאזן נטו שלילי של 148- (רק אוקטובר 2025 היה גרוע יותר, כאשר 80% ממניות ה-S&P ירדו ביום של שיא כל הזמנים).

מתחת לפני השטח, החששות שהשוק הגיע לשיאו היו ניכרים בכל מקום: לפי דסק המסחר במניות של גולדמן זאקס, תזרימי המזומנים שיקפו מצב שבו מנהלי נכסים נטלו סיכונים מחדש בכיסים ספציפיים של סקטור הטכנולוגיה, בעוד שתזרימי קרנות הגידור היו דוביים למדי.

נתוני המינוף והדה-גרוסינג (De-grossing)

על פי גולדמן זאקס, המינוף הגולמי (Gross leverage) של אסטרטגיות Long/Short בארה"ב ירד ב-4.6% השבוע, כאשר המניות האמריקאיות חוו את ה-De-grossing (צמצום חשיפה כוללת) הנומינלי הגדול ביותר ב-7 החודשים האחרונים (מאז ספטמבר 2025), בהובלת סגירת פוזיציות במניות בודדות.

סקטור הטכנולוגיה (Info Tech): זה היה מרכז האירוע של השבוע. הסקטור חווה את צמצום החשיפה (De-grossing) השבועי הגדול ביותר באחוזים מאז יולי 2024 (והשלישי בגודלו ב-5 השנים האחרונות). המהלך נבע ממכירות של פוזיציות לונג (Long sales) שעלו על סגירת פוזיציות שורט (Short covers) ביחס של 1.9 ל-1.

סיכון פוטנציאלי: למרות צמצום החשיפה השבוע, הקצאת המשאבים הגולמית לטכנולוגיה (כאחוז מסך השווי הגולמי בארה"ב) נותרת גבוהה ועומדת על 20.6% – באחוזון ה-92 לעומת השנה האחרונה ובאחוזון ה-98 לעומת חמש השנים האחרונות. המשמעות היא שאם מניות הטכנולוגיה יתחילו לרדת, יש להן עוד דרך ארוכה למטה.

מגמות בסקטורים השונים:

מניות בודדות נמכרו בנטו זה השבוע השלישי ברציפות (וב-5 מתוך 6 השבועות האחרונים), תנועה המונעת כמעט לחלוטין ממכירת פוזיציות לונג.

דגש על צריכה מחזורית:

קרנות הגידור מכרו בנטו מניות מסקטור זה זה השבוע השביעי ברציפות, ובקצב המהיר ביותר ב-10 השבועות האחרונים. המכירות התמקדו בקמעונאות רחבה, מלונאות, מסעדות ופנאי, וכן במוצרי יוקרה וטקסטיל. סקטור זה הוא בין הנמכרים ביותר בספרי ה-Prime של גולדמן זאקס גם מתחילת החודש (MTD) וגם מתחילת השנה (YTD).