פסגת טראמפ־סין השבוע: בין מלחמת הסחר לבינה המלאכותית

אחרי כמעט תשע שנים בלי ביקור של נשיא אמריקאי בסין, טראמפ צפוי להגיע השבוע לבייג’ינג לפגישה שנחשבת לאחת הפסגות המדיניות והכלכליות החשובות ביותר של השנים האחרונות. הפגישה עם נשיא סין, מגיעה בתקופה רגישה במיוחד: מלחמת הסחר בין שתי המעצמות עדיין רחוקה מסיום, המאבק על השליטה בתחום הבינה המלאכותית מתחמם, והמזרח התיכון מוסיף לחץ חדש על הכלכלה העולמית.

הביקור היה אמור להתקיים כבר בסוף מרץ, אך נדחה בעקבות המלחמה מול איראן והחשש משיבושים באספקת האנרגיה העולמית. עכשיו, כשהנפט חזר לרדת והמתיחות באזור מעט נרגעה, סין וארצות הברית מנסות לבחון האם הן יכולות לפחות לייצב את היחסים, גם אם פתרון אמיתי עדיין לא נראה באופק.

הנושא המרכזי בפסגה צפוי להיות הסחר בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם. מאז שטראמפ חזר לבית הלבן ב־2025, היחסים עם סין הידרדרו מחדש. ארצות הברית הטילה מכסים על מוצרים סיניים, הגבילה יצוא טכנולוגי, והטילה סנקציות על חברות סיניות הקשורות לאנרגיה ולאיראן. בתגובה, סין הפעילה חוקים נגד הסנקציות האמריקאיות והגבירה את הלחץ על חברות מערביות שפועלות במדינה, אך למרות זאת, שני הצדדים מבינים שהמשך ההסלמה פוגע גם בהם.

מה שלא יהיה, הפסגה הזו בהחלט לא תהיה נינוחה. היחסים בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם מתוחים, בלשון המעטה, וקשה להאמין שתהיה התקדמות משמעותית. אבל עם בחירות אמצע הקדנציה בארה"ב שבאופק, טראמפ ירצה מאד להביא הביתה כמה ניצחונות מוחשיים ולמצוא משהו לכתוב ב-Truth Social.

יש לציין שאחד הקלפים החזקים ביותר של סין במשא ומתן הוא השליטה שלה בשוק המתכות הנדירות. מדובר בחומרי גלם קריטיים לתעשיית השבבים, הרכב החשמלי, הסמארטפונים ומערכות צבאיות מתקדמות. סין אחראית ליותר מ־70% מהאספקה העולמית של מתכות נדירות, ובוול סטריט חוששים שכל החרפה נוספת ביחסים עלולה לפגוע בשרשראות האספקה של חברות הטכנולוגיה האמריקאיות.

בנוסף, מה שמסבך את העניינים הוא המירוץ לעליונות הבינה המלאכותית. ארצות הברית עדיין מובילה בתחום השבבים, מרכזי הנתונים ותוכנות הבינה המלאותית, אך סין מצמצמת פערים במהירות. למרות מגבלות היצוא האמריקאיות, חברות סיניות ממשיכות להרחיב תשתיות מיחשוב, לפתח שבבים מקומיים ולהשקיע מיליארדים במרכזי נתונים חדשים.

במקביל, שוקי ההון ממשיכים להמר שהוצאות הבינה המלאכותית רק ילכו ויגדלו. בשבוע האחרון מדדי המניות בעולם הגיעו לשיאים חדשים, בעיקר בזכות מניות הטכנולוגיה. מדד MSCI World עבר את רמת 4,750 הנקודות, כשחברות שבבים, ענן ומרכזי נתונים ממשיכות להוביל את העליות.

אחת הדוגמאות הבולטות לכך היא חברת Anthropic שפיתחה את מודל Claude המתחרה ב-ChatGPT. החברה דיווחה כי הביקוש למוצריה זינק פי 80 לעומת השנה שעברה, הרבה מעבר לציפיות שלה עצמה. בעקבות המחסור בכוח מיחשוב, היא חתמה על עסקה עם SpaceX לשכירת 300 מגה־ואט של כוח מיחשוב. לפי הדיווחים, שתי החברות שוקלות הנפקות ענק בהמשך השנה, כאשר השווי של Anthropic מוערך כבר בכטריליון דולר.

ומה עם הכלכלה האמריקאית?

דוח התעסוקה של אפריל נראה טוב, אבל הפרטים מעט פחות מעודדים:

נתוני שוק העבודה בארצות הברית לחודש אפריל נראו חיוביים במבט ראשון: מספר המשרות עלה והשכר המשיך לגדול בקצב מתון. אבל נתונים פחות בולטים בדוח, יחד עם ירידה חדשה באמון הצרכנים, מציגים תמונה מעט חלשה יותר של הכלכלה האמריקאית.

לפי סקר המעסיקים, שמודד את מספר המשרות במשק, נוספו באפריל 115 אלף משרות חדשות. עיקר הגיוסים היו בתחומי הבריאות, השירותים החברתיים, התחבורה והלוגיסטיקה. השכר הממוצע לשעה עלה ב־0.2% בלבד במהלך החודש, מה שסייע למנוע האצה נוספת בקצב עליית השכר, למרות שהעלייה השנתית טיפסה מעט ל־3.6%.
 

משרות חדשות בארצות הברית. מאת TradingView

אבל התמונה הפכה להיות מורכבת יותר כשפורסם סקר משקי הבית, שעל הבסיס שלו מחושב שיעור האבטלה. אמנם שיעור האבטלה נשאר ללא שינוי ברמה של 4.3%, אך כוח העבודה הצטמצם ב־92 אלף איש. בנוסף, מספר המועסקים לפי הסקר ירד ב־226 אלף, בעוד מספר המובטלים עלה ב־134 אלף. מצב כזה יכול לקרות כאשר פחות אנשים עובדים בפועל או מחפשים עבודה באופן פעיל.

במקביל, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בחודש מאי לרמה של 48.2 נקודות לעומת 49.8 בחודש הקודם. ההערכה של הציבור לגבי המצב הכלכלי הנוכחי נחלשה, אך התחזיות לעתיד דווקא השתפרו מעט, בעיקר בגלל ירידה בציפיות לאינפלציה. כלומר, חלק מהצרכנים מאמינים שלחצי המחירים עשויים להירגע, גם אם המצב הכלכלי האישי שלהם עדיין מרגיש לחוץ.
 

מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן מקור Trading Economics

למה זה חשוב?

מבחינת השווקים, הנתונים האלו חשובים משום שהם מראים ששיעור אבטלה יציב לא תמיד מספר את כל הסיפור. משקיעים וסוחרים שמנסים להבין מה יעשה הבנק המרכזי האמריקאי מסתכלים לא רק על הנתון הראשי, אלא גם על פרטים כמו שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, מספר המועסקים בפועל וקצב עליית השכר. אם הנתונים האלו ממשיכים להיחלש, זה עשוי לחזק את ההערכות שהכלכלה האמריקאית מתקררת בהדרגה.

גם עבור הצרכנים עצמם יש לכך משמעות. כשאמון הציבור נמוך, אנשים נוטים ל אלקנות או לפחות לדחות רכישות גדולות כמו רהיטים, מכוניות או חופשות. ירידה בביקושים יכולה בסופו של דבר להפחית את הלחץ של המחירים ולעזור להאט את האינפלציה. המשקיעים יעקבו כעת אחרי נתוני המכירות הקמעונאיות, המלאים והמכירות העסקיות שיתפרסמו ב־14 במאי כדי להבין האם ההאטה בביטחון הצרכנים מתחילה להשפיע גם על הפעילות הכלכלית בפועל.

לסיום, הפגישה בין ארצות הברית לסין כנראה לא תפתור את המתחים בין שתי המעצמות, אבל היא עשויה להשפיע על הטון בשווקים בחודשים הקרובים. המשקיעים יחפשו כל סימן לרגיעה במלחמת הסחר, להסכמות בתחום המתכות הנדירות או להקלות מסוימות בתחום הטכנולוגיה. בינתיים, דבר אחד כבר ברור: העולם נכנס לעידן שבו המאבק על שבבים, מיחשוב ובינה מלאכותית חשוב כמעט כמו מאבקי נפט וסחר. והפגישה בבייג’ינג עשויה להיות עוד צעד משמעותי במאבק הזה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]