האם כדאי להשקיע בהנפקה של SpaceX ?

SpaceX בדרך להפוך לאחת *ההנפקות הגדולות בהיסטוריה, עם שווי שמוערך בכ־1.75 טריליון דולר ואולי אפילו יותר מ־2 טריליון דולר. מדובר בחברה של אילון מאסק שהתחילה כחברת טילים ב־2002, והיום היא שילוב של שלושה עסקים ענקיים: שיגורי חלל, אינטרנט לווייני ואיך לא? בינה מלאכותית.

* (עדיין אין תאריך מדוייק להנפקה, אך דיווחים מצביעים על חלון זמן של יוני 2026)

אבל מאחורי ההייפ העצום, השאלה המרכזית היא האם החברה באמת שווה את המחיר הזה.

SpaceX כבר מזמן לא רק “חברת חלל”. החברה שולטת כיום בשוק השיגורים העולמי, עם יותר ממחצית מכלל השיגורים למסלול סביב כדור הארץ. היתרון הגדול שלה הוא היכולת להשתמש מחדש בטילים, מה שהוזיל בצורה דרמטית את עלויות השיגור והפך אותה לזולה משמעותית מהמתחרות.

העסק השני והחשוב ביותר שלה הוא Starlink שזה שירות אינטרנט לווייני שכבר מחבר יותר מ־10 מיליון משתמשים ברחבי העולם. השירות פועל באמצעות יותר מ-10,000 לוויינים, והוא נחשב כיום למנוע הרווח העיקרי של החברה. למעשה, Starlink אחראית לרוב הרווחים של SpaceX ומממנת חלק גדול מההשקעות הענק שלה.
 

בסיס המנויים של Starlink וקיבולת הרשת שלה גדלו במהירות בשנים האחרונות. מקור PitchBook.

החלק השלישי הוא xAI  חברת הבינה המלאכותית של מאסק, שכוללת גם את הצ'אטבוט Grok ואת הרשת החברתית  X לשעבר טוויטר. כאן הסיפור כבר פחות ורוד... xAI שורפת כמויות אדירות של כסף ומפסידה מיליארדי דולרים בשנה, בעיקר בגלל ההוצאות העצומות על שרתים, שבבים ומרכזי נתונים.

וזה בדיוק אחד החששות הגדולים סביב ההנפקה. בלי xAI SpaceX נראית כמו עסק חזק וצומח. עם xAI היא הופכת לחברה שמוציאה כמעט מיליארד דולר בחודש על מרוץ הבינה המלאכותית. אז למה בכלל למזג את xAI לתוך SpaceX? מאסק טען שבתוך שלוש שנים, המקום הזול ביותר לעשות מחשוב בינה מלאכותית יהיה בחלל.

הרעיון הוא להקים מרכזי נתונים במסלול סביב כדור הארץ, שיפעלו על אנרגיה סולארית ויתקררו באופן טבעי בחלל. זה נשמע כמו מדע בדיוני, אבל כמה חברות טכנולוגיה גדולות כבר בוחנות את האפשרות הזו בגלל צריכת החשמל המטורפת של מרכזי הנתונים כאן...בכדור הארץ.

 SpaceXנמצאת בעמדה ייחודית לנצל את התחום הזה, כי היא גם משגרת טילים, גם מפעילה לוויינים וגם מחזיקה בחברת AI ואם התחום הזה באמת יתפתח, אז SpaceX עשויה להפוך לשחקנית המרכזית בו.

אבל יש גם לא מעט סיכונים:

הכול תלוי בפרויקט הענק של החברה . Starship זהו טיל עצום שאמור להיות רב־פעמי לחלוטין ולהוזיל את עלויות השיגור בצורה קיצונית. הבעיה היא שלפרויקט הזה עדיין נתקל בכשלים ועיכובים. אם  Starship  לא יצליח לעבוד בצורה אמינה, הרבה מהחזון של SpaceX עלול להתעכב או אפילו להיכשל.

בנוסף, התחרות מתחילה להתחזק...  Blue Origin של ג'ף בזוס, מאמזון וסטארטאפים נוספים מנסים להיכנס לשוק החלל והאינטרנט הלווייני, גם אם כרגע הם עדיין רחוקים מאוד מ-SpaceX.

עוד נקודה חשובה היא המחיר. הנתונים מצביעים על כך ש- SpaceX צפויה להיסחר בשווי כמעט חסר תקדים ביחס להכנסות שלה. המשמעות היא שהמשקיעים כבר מתמחרים הצלחה כמעט מושלמת לעשור הקרוב. כל עיכוב, כישלון או האטה בצמיחה עלולים לגרום למניה לרדת מאד בחדות.

מצד שני, יש גם גורם אחד שקשה למדוד במספרים והוא מה שנקרא “פרמיית מאסק”. אילון מאסק הצליח בעבר להפוך רעיונות שנראו בלתי אפשריים למציאות, גם בטסלה וגם ב- SpaceX  ולכן לא מעט משקיעים מאמינים שהוא מסוגל לעשות זאת שוב, ולכן מוכנים לשלם מחיר גבוה מאוד.

לסיכום אפשר לומר ש SpaceX היא כנראה אחת החברות המיוחדות והמרשימות בעולם כיום, אבל ההנפקה שלה נראית יקרה מאוד כבר מהיום הראשון. ייתכן שהמניה תזנק בטווח הקצר בגלל ההתלהבות והביקוש, במיוחד אם כמות המניות הזמינה למסחר תהיה קטנה. אבל בטווח הארוך, החברה תצטרך להוכיח שהיא באמת מסוגלת להצדיק שווי של כמעט 2 טריליון דולר. לכן צריך לשקול היטב כל צעד שקשור להשקעה בהנפקה שלSpaceX.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]