הריבית יורדת אך בנק ישראל ניצי

כצפוי, בנק ישראל הפחית ריבית, אולם משדר טון ניצי, ומדגיש את הסיכונים להאצה באינפלציה ולגידול בגירעון הממשלה.

אנו מעריכים כי הטון הניצי יוביל להפחתת ריבית הדרגתית ואיטית, וסיום מהיר של המלחמה יוביל להפחתה נוספת השנה.

כצפוי, בנק ישראל הפחית את הריבית ב-25 נ"ב ל-3.75%, בעקבות התיסוף החד בשקל, התייצבות האינפלציה, בקרבת מרכז היעד ולמרות שלהערכת הבנק אי הודאות הגיאופוליטית נותרה גבוהה. עם זאת, הודעת הריבית ניצית והבנק מדגיש את הסיכונים להאצה באינפלציה ולגידול בגירעון הממשלה.

הועדה ציינה כי בקביעת הריבית היא מתמקדת ביציבות מחירים, תמיכה בפעילות הכלכלית ויציבות השווקים. להערכת הועדה, קיימים סיכונים להאצה מחודשת באינפלציה, ובהם המתח הגיאופוליטי והשפעתו על הפעילות במשק ועל מחירי האנרגיה, התאוששות בביקושים והרעה במצב הפיסקלי.

בהקשר לגירעון הממשלה, בנק ישראל מציין כי קיימת אי ודאות לגבי הגדלת תקציב הביטחון שעשויה להוביל לעליה ביעד הגירעון. אנו מעריכים, כי צפוי גידול בתקציב הביטחון, שיוביל להאטת הפחתת ריבית.

הועדה ציינה שהתכווצות התוצר ברבעון הראשון בשיעור של 3.3% היתה מתונה בהשוואה לציפיות. עם זאת, הפעילות הכלכלית מתאוששת באפריל כפי שבא לידי ביטוי בגידול ברכישות בכרטיסי אשראי, שהגיעו לרמה הגבוהה מעט מזו הצפויה בהתאם לקצב הצמיחה ארוך הטווח.

להערכתנו, לאור ההתאוששות בפעילות הכלכלית באפריל, הסיכוי לביקושים כבושים שיובילו להאצה חדה בצריכה הפרטית ולחצי מחירים הינו נמוך. בהתאם, ככל שהמלחמה לא תתחדש, האינפלציה תתייצב מתחת למרכז היעד ותתמוך בהפחתות ריבית נוספות, אולם באופן הדרגתי, בהמתנה להתבהרות המצב הפיסקלי, והסביבה הגיאופוליטית. לפיכך אנו צופים כי הריבית לא תרד בישיבת הועדה הבאה.

בנוסף, הפחתת הריבית לא תעצור את השקל, למרות התרחבות פער הריביות, שמקבלת חיזוק מהציפיות להעלאת ריבית במדינות מפותחות רבות. מכיוון שהיא לא תשנה את מדיניות המשקיעים המוסדיים לשמור על החשיפה למט"ח יציבה יחסית. לכן שער השקל צפוי להיות גורם שיתמוך בהפחתות נוספות.

הסקירה הוכנה על ידי עינת מאיר, מנהלת מחלקת מאקרו כלכלה, בנק דיסקונט

הערות ואזהרות כלליות מטעם בנק דיסקונט לישראל בע"מ:

הניתוח הכלול בסקירה זו הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בו המלצה, תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל לקוח או הזמנה לייעוץ כאמור או הצעה להחזיק/לקנות /למכור ני"ע או נכסים פיננסיים או התחייבות של בנק דיסקונט לישראל בע"מ (להלן: "הבנק") לייעץ ללקוחותיו בהתאם לאמור בו. הניתוח מתפרסם בהתבסס, בין היתר, על נתונים ומידע גלויים לציבור שהונחו כמהימנים מבלי שנבדקו עצמאית, העשויים להיות חסרים, בלתי מדויקים, בלתי מעודכנים ואינם מתיימרים להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בה או להחליף את שיקול דעתו העצמאי של הקורא. הדעות המובאות בסקירה מייצגות את עמדת מחבריה והן אינן זהות בהכרח לעמדת יועצי ההשקעות בבנק. הדעות האמורות נכונות ליום פרסומן לראשונה והן יכולות להשתנות בכל עת ללא הצורך בהודעה מוקדמת. הניתוח מופץ כחלק מתפוצה רחבה, וגם אם במסגרת תפוצה רחבה זו, הוא מגיע אליך אישית באמצעות הדוא"ל או בכל דרך או מדיה אחרת, אין לראות בו משום ניתוח או סקירה המותאמים לצרכיך ולנתונים האישיים שלך, לא מבחינת תוכן הניתוח, לא מבחינת סוגי הני"ע והנכסים הפיננסיים הנזכרים בו, ככל שיהיו ולא מכל בחינה אחרת. עשוי להיות למחברי הסקירה ו /או לבנק עניין אישי בנושא הסקירה. הבנק וכל חברה קשורה אליו ו /או בעלי מניותיו ו /או עובדיו ו /או מי מטעמו אינם לא יהיו אחראים לכל אי דיוק, שגיאה או כל פגם אחר בסקירה זו, לרבות ביחס לנתונים ו/או לכל נזק, ישיר או עקיף, שייגרם, אם ייגרם, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, ואינם יכולים לערוב או להיות אחראים למהימנות המידע המפורט. אין להפיץ, להעתיק, לפרסם או לעשות כל שימוש אחר בסקירה זו ללא אישור הבנק מראש ובכתב. העברת הסקירה ופרסומה במלואה או בחלקה, ללא קבלת אישור הבנק כאמור לעיל הינה אסורה בהחלט. הבנק ו /או חברות הבנות שלו ו/או החברות הקשורות עוסקות, בין היתר בניהול תיקי השקעות, מסחר בניירות ערך, ביצוע עסקאות בבורסה ובפעילות בנקאית לסוגיה, ועשויים להחזיק ו /או לבצע, בין היתר, עסקאות בנייר הערך ו/או נכסים פיננסיים הנזכרים בסקירה זו, ככל שנזכרים, בהתאם או שלא בהתאם לאמור בה. תיתכן אפשרות שבסקירה נפלו שיבושי הגהה, ניסוח, טעויות, אי דיוקים וכו' למרות שהבנק נוקט באמצעים ככל יכולתו למונעם. השימוש באינטרנט חשוף לתקלות וסיכונים הטבועים ברשת האינטרנט ובמערכות ממוחשבות על אף שהבנק נוקט בכל האמצעים הסבירים למניעת תקלות וסיכונים, כאמור. לפיכך לא ישא הבנק באחריות לנזק ו/או הפסד ו/או הוצאה ו/או תוצאה שנגרמה כתוצאה משיבוש ו/או הפסקה בקווי התקשורת ו/או בהעברת הנתונים ככל שאלו נגרמו מתקלות שאינן בשליטת הבנק ושהבנק לא יכול היה למונען במאמץ סביר.