שבוע דרמטי: שלושה בנקים מרכזיים גדולים יעמדו בפני החלטות ריבית קשות

השבוע הקרוב עשוי להיות אחד השבועות החשובים ביותר לשווקים הפיננסיים מאז תחילת השנה. שלושה מהבנקים המרכזיים המשפיעים בעולם, הבנק הפדרלי האמריקאי, הבנק המרכזי של אנגליה והבנק המרכזי של יפן צפויים לפרסם החלטות ריבית, בזמן שהעולם מתמודד עם שילוב לא פשוט של אינפלציה גבוהה, מחירי אנרגיה עולים ומתיחות גיאופוליטית גוברת במזרח התיכון.

אבל המשקיעים מסתכלים מעבר להחלטה הקרובה ומנסים להבין מה צפוי בהמשך הדרך. כלומר, האם עידן הריביות הגבוהות יימשך, או שהבנקים המרכזיים יתחילו להקל על הכלכלה?

תשומת הלב רבה מופנית כמובן לארצות הברית. ביום רביעי הפד יפרסם את החלטת הריבית הראשונה תחת היו"ר החדש, קווין וורש. השווקים עדיין מנסים להבין את הגישה שלו. מצד אחד, הוא נחשב בעיני חלק מהמשקיעים ל"נץ" מוניטרי כלומר, אחד שתומך במדיניות קשוחה במאבק באינפלציה. מצד שני, הוא מונה לתפקיד על ידי טראמפ, נשיא שקרא לא פעם להורדת ריבית ולעידוד הצמיחה הכלכלית.

בינתיים, הנתונים הכלכליים האחרונים לא באמת מספקים הצדקה להורדת ריבית. שוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין עוצמה יוצאת דופן. מספר המשרות שנוספו בחודש מאי היה גבוה משמעותית מהתחזיות, וגם נתוני החודשים של מרץ ואפריל עודכנו כלפי מעלה. מדובר ברצף של שלושה חודשים חזקים במיוחד.

במקביל, האינפלציה בארצות הברית המשיכה להפתיע כלפי מעלה. מדד המחירים לצרכן עלה ב-4.2% בחודש מאי לעומת התקופה המקבילה אשתקד, הקצב המהיר ביותר ביותר משלוש שנים. וידוע שיעד האינפלציה הרשמי של הפד עומד על 2% בלבד.

מדד המחירים לצרכן עלה ב-4.2% בחודש מאי לעומת התקופה המקבילה אשתקד. גרף מאת TradingView

למה מיוחסות העליות?

חלק גדול מהעלייה מיוחס למחירי האנרגיה. כידוע, מחירי הנפט זינקו בחודשים האחרונים בעקבות המתיחות במזרח התיכון והחשש מפגיעה באספקת הנפט העולמית. מחירי הדלק והתחבורה תרמו ליותר מ-60% מהעלייה באינפלציה. עם זאת, נתון הליבה, זה שלא כולל מזון ואנרגיה שהם תנודתיים, היה מעט נמוך מהתחזיות, מה שמעניק למשקיעים מעט אופטימיות.

לפי הערכות השוק, הפד צפוי להשאיר השבוע את הריבית ללא שינוי. עם זאת, חוזים עתידיים על הריבית מצביעים על כך שהמשקיעים מעריכים סיכוי משמעותי להעלאת ריבית נוספת של 0.25% עד סוף השנה. לכן, אחד המסמכים החשובים ביותר שיתפרסמו השבוע יהיה תרשים הנקודות של הפד שמציג את תחזיות חברי הוועדה לגבי הריבית בשנים הקרובות.

מה קורה מסביב לעולם?

גם בבריטניה המצב מורכב. הכלכלה הבריטית ממשיכה להציג אינפלציה גבוהה יחסית למדינות מפותחות אחרות, והשווקים מעריכים כי הבנק המרכזי של אנגליה ישאיר השבוע את הריבית ללא שינוי. למרות זאת, המשקיעים צופים שתי העלאות ריבית נוספות של רבע אחוז כל אחת עד סוף השנה.

באירופה נרשמה השבוע תפנית משמעותית. הבנק המרכזי האירופי העלה את הריבית מ-2% ל-2.25%, העלאת הריבית הראשונה מאז 2023. מדובר במהלך יוצא דופן, במיוחד לאחר שבשנים האחרונות מרבית הבנקים המרכזיים בעולם עסקו דווקא בהורדות ריבית.

הבנק האירופי הזהיר כי עליית מחירי האנרגיה מתחילה לחלחל לכלכלה הרחבה, העלה את תחזיות האינפלציה והוריד את תחזיות הצמיחה.

ביפן התמונה שונה. לאחר שנים ארוכות של ריבית אפסית ואף שלילית, הבנק המרכזי היפני ממשיך בתהליך הדרגתי של נרמול המדיניות המוניטרית. השוק מעריך כמעט בוודאות העלאת ריבית השבוע, ואף צופה העלאה נוספת בהמשך השנה.

לסיכום, השבוע הקרוב עשוי לקבוע את כיוון השווקים לחודשים הבאים. אם הבנקים המרכזיים ישדרו שהמאבק באינפלציה עדיין רחוק מסיום, המשקיעים יצטרכו להתרגל לסביבה של ריביות גבוהות יותר למשך זמן ארוך יותר. מצד שני, כל רמז לכך שהלחצים האינפלציוניים מתחילים להיחלש יכול דווקא לתת רוח גבית לשוקי המניות. בינתיים, נראה שהמסר המרכזי של הבנקים בעולם הוא אחד... המאבק באינפלציה עדיין לא הסתיים.

מעבר להחלטות הריבית עצמן, מסתמנת מגמה מעניינית נוספת שעשויה להשפיע על שוקי המניות בשנים הקרובות: גידול חד בהיצע המניות.

במשך יותר משני עשורים נהנו שוקי המניות בארצות הברית מיתרון משמעותי. חברות רבות ביצעו רכישות עצמיות של מניות, חברות אחרות נמחקו מהמסחר, ומספר ההנפקות החדשות היה נמוך יחסית. התוצאה? ירידה מתמשכת במספר המניות הזמינות לציבור, מה שסייע לתמוך במחירי המניות ולשוק לעלות.

אבל בקורב המצב עשוי להשתנות. בשבוע שעבר אלפבית השלימה גיוס הון ענק של כ-85 מיליארד דולר לצורך השקעות בתחום הבינה המלאכותית. במקביל, השוק מצפה לגל הנפקות ענק של חברות כמו אנתרופיק (Anthropic), OpenAI ו- SpaceX שכבר הונפקה בשישי האחרון.

לפי הערכות של גופי השקעות מובילים, היקף ההנפקות והנפקות ההמשך בארצות הברית עשוי להגיע השנה לרמות שיא. חלק מהמשקיעים חוששים שכמות גדולה מדי של מניות חדשות תיצור תחרות על כספי המשקיעים ותפחית את הביקוש למניות קיימות.

מי בולטת במיוחד?

OpenAI  שפנתה באופן חסוי לרשויות בארצות הברית לקראת הנפקה אפשרית. השווי של החברה חצה לאחרונה את רף 850 מיליארד הדולר. גם אנתרופיק, המתחרה המרכזית שלה, הגישה מסמכים לקראת הנפקה לאחר שהגיעה לשווי של כ-965 מיליארד דולר. ובואו לא נשכח את  SpaceXשהונפקה בשישי, נסחרת לפי שווי של כ-1.8 טריליון דולר.

העובדה שחברות טכנולוגיה מגיעות לשוויי מטורף עוד לפני שהן בכלל מונפקות משקפת שינוי משמעותי בשוק. בעבר חברות רבות היו מונפקות בשלב מוקדם יחסית של הצמיחה שלהן. כיום, הן נשארות פרטיות למשך שנים רבות ומגיעות לבורסה רק לאחר שהפכו לענקיות גלובליות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]