גולדמן זאקס ואזהרת ה-DRAM: הזינוק של CXMT מאיים על שוק הזיכרונות, לצד הטיפ של BofA

גולדמן מסכם לנו את מה שכתבנו פה לא פעם ולא פעמיים בחודשיים האחרונים:

GS Delta-One Desk:

הנפקה ענקית בבורסת SHANGHAI STAR: ענקית הזיכרון הסינית CXMT זינקה בבלמעלה מ-450% עם הופעת הבכורה שלה, מה שהקפיץ לזמן קצר את שוויה למעל 480–500 מיליארד דולר ועקף חברות שביב מובילות כמו אינטל.

2. איום על אוליגופול ה-DRAM: כייצרנית ה-DRAM המובילה בסין והרביעית בגודלה בעולם (עם נתח שוק של כ-8%), CXMT חודרת לתחום שנשלט היסטורית על ידי "שלושת הגדולות" (סמסונג, SK Hynix ומייקרון), ואף משכת את תשומת ליבן של קונות גדולות כמו אפל המחפשות לגוון את ספקיהן.

3. אזהרה מפני עודף היצע עתידי: גולדמן זאקס ואנליסטים בשוק מזהירים כי הרחבת הקיבולת האגרסיבית של CXMT, הנתמכת על ידי הממשלה, מציבה סיכון להצפת השוק – דבר שעלול לחסום את עליית מחירי ה-DRAM ולפגוע במחזור הצמיחה של התעשייה.

4. לחץ מחירים על זיכרונות מדור קודם: יציאת נתחי ייצור גדולים של CXMT במוצרים מדור קודם (כמו DDR4 ו-LPDDR4X) חותכת בחדות את המחירים העולמיים, ומאלצת ענקיות כמו סמסונג ו-SK Hynix לצמצם באופן פעיל את ייצור ה-DDR4 שלהן.

5. מעבר לזיכרונות פרימיום עבור בינה מלאכותית: כדי להגן על שולי הרווח מפני התחרות הסינית הגוברת בזיכרונות הוותיקים, יצרניות הזיכרון המובילות מעבירות את קיבולת הייצור לרכיבי זיכרון מתקדמים ל-AI בעלי רווחיות גבוהה, כגון HBM ו-DDR5.

6. צווארי בקבוק מבניים ברקע: למרות ההתלהבות בשוק, אנליסטים מדגישים מגבלות ארוכות טווח עבור CXMT, ובהן החמרת בקרת הייצוא האמריקאית על ציוד ליתוגרפיה מתקדם, בעלות ממשלתית כבדה ואפשרות להאטה בביקוש למוצרי אלקטרוניקה צרכנית.

עוד משהו שרציתי שתשימו לב שלא ראיתי כבר המון המון זמן , מה שהיה בסקירה האחרונה של מייקל הרטנט BofA:

אחת מהזדמנויות הקנייה הטובות ביותר לטווח הארוך היא מניות הנדל"ן של הונג קונג...

...שנסחרות כיום באותו המחיר כפי שנסחרו לפני 30 שנה, ונהנות מ"סיכון ירידה מוגבל / פוטנציאל עלייה משמעותי במחצית השנייה של שנות ה-20" כהימור על רקע פיננסי יציב בסין, עלייה ארוכת טווח (סקולרית) בטכנולוגיה של סין/אסיה, מומנטום חיובי חדש בשווקים מתפתחים (EM) ובנדל"ן, ופחות אטרקטיביות של דובאי וסינגפור.