Kevin Warsh Chair of the Federal Reserve of the United States / קרדיט: מסך FOMC Press Conferences
משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים
17/06/2026
כצפוי, קווין וורש נגיד הבנק המרכזי הפדרלי של ארה"ב השאיר את הריבית המוניטארית על כנה ברמה של 3.75%. ההודעה של וורש, הגם שמבחינת הריבית היא צפויה, המשקיעים עדיין מצפים לדברים שיאמר הנגיד במהלך מסיבת העיתונאים, בשלל היבטים החל מהיבטים טכניים - תוכניות הפד לגבי המאזן, האם תרשים ה-Dot Plot ימשיך להתפרסם, האם מסיבות העיתונאים יישארו באותה תדירות, ועד ההיבטים שקשורים למדיניות - אינפלציה, שוק התעסוקה, אנרגיה, הערכות קדימה.
נציין כי בשנים האחרונות הודעות ראשונות של נגיד הפד התקבלו בירידות בשווקים.
| יו״ר הפד | הישיבה הראשונה כיו״ר | החלטת המדיניות | תגובת הבורסה באותו יום | |
|---|---|---|---|---|
| ג'רום פאוול | 21.3.2018 | העלאה של 0.25% ל־1.50%–1.75% | S&P 500 ירד 0.18% | |
| ג'נט ילן | 19.3.2014 | ריבית ללא שינוי; צמצום נוסף של רכישות האג"ח | S&P 500 ירד כ־0.61% | |
| בן ברננקי | 28.3.2006 | העלאה של 0.25% ל־4.75% | S&P 500 ירד כ־0.64% | |
| אלן גרינספן | 18.8.1987 | נטייה להידוק, ללא הודעה פומבית מיידית | S&P 500 ירד כ־1.45% | |
| פול וולקר | 14.8.1979 | העלאת יעד הריבית בכ־0.50% ל־11% | דאו ג'ונס עלה כ־0.17% | |
| ג'י ויליאם מילר | 21.3.1978 | מדיניות ללא הודעה מיידית לציבור | דאו ג'ונס ירד כ־1.42% | |
| ארתור ברנס | 10.2.1970 | ישיבה ראשונה, ללא הודעת ריבית מיידית | S&P 500 ירד כ־1.05% |
סיקור מסיבת העיתונאים
וורש פתח את הדברים בדברי ברכה והודיה לחברי הפד, ולכבוד הגדול שניתן לו בתפקידו החדש.
וורש ציין כי היקף השקעות ההון חזק, שוק העבודה התחזק מעט, פריון העבודה עלה. אנחנו מכירים שהאינפלציה היא הרבה מעבר ליעד של הפד ל-2%, זה מתמשך כבר 5 שנים. אני שמח להגיד שחברה ה-FOMC אחידים בדעה לספק יציבות מחירים. אנחנו נבחן את הפרקטיקות הנוהגות, כדי לבחון מה בפרקטיקות האלה רלבנטי מבחינת כלי העבודה של הפד. מבחינת תרשים ה-Dot Plot, וורש אמר שלא מעט חברי הפד הרגישו בנוח לתת הערכות קדימה. וורש עצמו לא הצטרף לתרשים הנקודות.
ההודעה הקצרה שנוסחה היום היא שינוי בכיוון. ההערכות קדימה ירדו מההודעה, כי היא לא התאימה מבחינתנו. מבחינת התחזית הכלכלית, הוא ימשיך את התחזית, ויפרסם אותה גם בהודעות הבאות.
מבחינת ההערכות קדימה, ההערכות החציוניות הן להשארת הריבית ללא שינוי השנה ושנה הבאה.
1. תקשורת הפד
2. מאזן הפד
3. שימוש והסתמכות על נתונים
4. פרודוקטיביות
5. מסגרות העבודה של הפד.
כל הנושאים האלה דורשים מבט רענן. נשאל שאלות קשות, נבחן פרקטיקות קיימות, ונציע צעדים לקובעי המדיניות.
המשמעות - וורש לא מתכוון עדיין להודיע על שינויים, אבל בהודעות הבאות וורש ינהיג לא מעט שינויים מבחינתו של הפד.
ביחס לשאלה מה מסגרות הזמנים לפעילות כוחות המשימה האלה. הציפייה של וורש היא שבשבועות הקרובים יתחילו לפעול צוותי המשימה, מקווה שכל הצוותים יגישו מסקנות עד סוף השנה. לשאלה האם בין היתר ייבחן יעד האינפלציה של 2%, אמר וורש שייבחנו מה הגורמים של אינפלציה. בין היתר ייבחנו מה ההשפעה של הפד על האינפלציה, אבל גם היעד ייבחן.
לגבי שאלה שמרבית חברי הוועדה ציינו שהאינפלציה לא תגיע ליעד עד 2028, עד כמה הפד יכול להרגיש בנוח עם היעד וקצב ההגעה ליעד הזה. וורש אמר אנחנו מחויבים ליעד הזה. מדיניות מוניטארית משפיעה על האינפלציה, וזה נכון. לגבי הערכות קדימה, וורש נמנע מלתת תחזית קדימה. יש כאלה שסבורים שכדאי לתת תחזית, ויש כאלה שסבורים שזה לא תפקיד הפד לתת תחזיות קדימה, ולכן אני לא מתכוון לתת תחזית כזו. לשאלת המשך, עד כמה המדיניות נמצאת כעת ברמה מרסנת, אמר וורש, למשל לגבי שוק הדיור, מדיניות הפד לא הגורם המשפיע היחיד לשוק זה. לכן זה תלוי בממסרת הרלבנטית.
לגבי המחירים, אמר וורש שההשפעה של הפד היא לא יכולה להיות קשורה למוצר כזה או אחר. הפד אמור לספק סביבת מחירים, אבל יש גורמים רבים שמשפיעים, כמו מחירי האנרגיה, מחירי החקלאות וכיו"ב.
סיכום וניתוח
וורש הגיע כדי להגיד כמה שפחות. הקמת הוועדות וכוחות המשימה מספק לו שקט תעשייתי לתחילת הכהונה ומאפשר לו להתנהל באיטיות הדרושה ובאופן מדוד. בחינה מחדש של גורמים בעבודה הפד הוא מבורך, אבל וורש בעיקר הגיע כדי לצלוח את הודעת הריבית הנוכחית, בלי לזעזע את השווקים יותר מדי, בלי לייצר חששות כלפי אמינות ועצמאות מוסד הפד. לדעתי הוא השיג את המטרה הזו. הוא לא התייחס למצב הגיאופוליטי, הוא צמצם דרמטית את הציפיות מהפד לגבי תחזיות קדימה וזה גם משחק לטובתו. סך הכל מסיבת עיתונאים טובה מבחינתו של וורש.
