מי מטרפד את דמי הניהול הדיפרנציאליים בקרנות

כמה מבתי ההשקעות מבקשים למנוע את אישור תכניתה של רשות ניירות ערך לאפשר בקרנות הנאמנות גבייה של דמי ניהול דיפרנציאליים. התכנית אמורה לאפשר לקרנות להציע לחוסכים הנחות בצורת החזרי דמי ניהול בהתאם לוותק בקרן, לגודל הלקוח ולמפיץ שדרכו הוא מגיע.

ל-TheMarker נודע כי בפגישות שקיימו איגוד קרנות הנאמנות ומנהלי חברות קרנות עם הרשות הובעו הסתייגות מהמהלך ובקשה שלא לאשר אותו בתקופה הקרובה. התכנית נכללת בתיקון 15 לחוק השקעות משותפות בנאמנות, ומחכה כעת לאישור ועדת הכספים בכנסת.

הטענה של בתי ההשקעות היא שהשחקנים בשוק, ובפרט הבנקים, אינם מוכנים ליישום של תכנית דמי הניהול הדיפרנציאליים, הדורש השקעה ושדרוג של מערכות המחשוב בכל בנק כדי שאפשר יהיה לזהות כל פעולה של כל לקוח בקרנות הנאמנות. היות שלבנקים אין אינטרס ביישום התכנית, ההערכה היא שהם לא ימהרו לבצע את ההשקעה הדרושה, הנאמדת ב-5 מיליון שקל לכל בנק. במקרה כזה, טוענים בבתי ההשקעות, גופים שכן ישתמשו באפשרות החדשה יעשו זאת בצורה מסורבלת וחובבנית שתפגע ביוקרה ובאמינות של הענף כולו.

הבעיה היא שרשות ני"ע מפקחת על בתי ההשקעות, ואין לה יכולת לחייב את הבנקים לבצע את השדרוג הנדרש. כדי שזה יקרה יידרש שיתוף פעולה מצד המפקח על הבנקים, וניסיון העבר מלמד ששיתוף פעולה כזה לא ייווצר בקלות. בפיקוח על הבנקים דואגים קודם כל ליציבות הבנקים, וכמה מהרפורמות שמקדמת רשות ני"ע, כמו מערכת הפצה אינטרנטית לקרנות הנאמנות, עשויות לפגוע בהכנסות הבנקים.

מצד שני, בשוק מציינים כי ישנו אינטרס ברור לבתי ההשקעות לטרפד את התכנית, שכן תכנית הרשות מכוונת להגדיל את התחרות בענף קרנות הנאמנות ובכך להוביל להפחתת דמי הניהול הנגבים בו. במצב כזה היקפי דמי הניהול הממוצעים יירדו, ורוב החברות בענף צפויות להיפגע.

יישום תכנית דמי הניהול הדיפרנציאליים יכול להתבצע בשלוש דרכים. הראשונה והפשוטה, שאליה מכוונת רשות ני"ע, היא באמצעות חברי הבורסה ובראשם הבנקים. לחברי הבורסה יש כיום כל המידע לגבי כל אחד ואחד מהמשקיעים. הם יודעים מתי כל נייר נקנה, מהו השווי הכספי שלו ושאר פרמטרים. במצב כזה מתבקש שהתשתית הזאת תשמש בסיס לשדרוג המערכות, כך שיתאפשר למנהלי הקרנות לזכות את הלקוחות אם הם עומדים בקריטריונים.

אפשרות שנייה היא להטיל את האחריות על הלקוחות, וכפי שהם נדרשים להגיש לרשות המסים טפסים לדרישת החזרי מס, גם כאן הם יידרשו לפעולה אקטיבית. כל לקוח יידרש להמציא אסמכתא ולהגיש למנהלי הקרנות לאחר תקופה טופס שמעיד על תקופת האחזקה שלו בקרן ועל היקפי ההשקעה שלו. בהתאם לקריטריונים יזכו מנהלי הקרנות את הלקוחות.

אפשרות שלישית היא שההנחות יצומצמו ללקוחות הפועלים דרך מערכת ההפצה האינטרנטית, הצפויה להתחיל לפעול בחודשים הקרובים. מערכת ההפצה, שאותה יפעיל יובנק, תאפשר לציבור לרכוש ולמכור יחידות בקרנות נאמנות דרך מערכת ייעודית שתפעל על גבי האינטרנט ולא תזדקק לבנקים.

פורסם לראשונה ב- TheMarker

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.