במגדל שוקי הון: האפיק הממשלתי 'פתח מבערים' אחרי התפוגגות החששות

מחצית שנה דרמטית נוספת עברה על שוק ההון הישראלי, שהמשיך להפגין חוסן מול רצף האירועים בזירה הגיאופוליטית.

במחצית השנה הראשונה של שנת 2026 התמודד המשק הישראלי עם מערכה מול איראן ובהמשך לכך הפסקת אש שנכפתה עלינו, תנודתיות גבוהה במחירי הנפט ועימות נמשך מול חיזבאללה העשוי להסתיים בקרוב בעקבות הסכם שגובש מול ממשלת לבנון רגע לפני סיום מחצית השנה.

בסיכום חצי-שנתי, שוק המניות המקומי המשיך את הריצה שלו קדימה ומדד הדגל – ת"א 35, מסכם תקופה זו בעלייה של כ-12%, כשבצד החיובי בולטים מדדי קלינטק ותשתיות אנרגיה עם זינוקים חצי-שנתיים שנעו סביב 40%.

זאת למרות שחודש יוני התאפיין במגמה שלילית בתל-אביב, בעיקר בהשפעת הסכם הפסקת האש שגובש בין ארה"ב לבין איראן ונוכח המגמה נראה כי נתפס כבעל השפעה גיאופוליטית שלילית לישראל על-ידי המשקיעים.

האפיק הממשלתי 'פתח מבערים' אחרי התפוגגות החששות

בשוק החוב המקומי, גם האפיק הממשלתי וגם הקונצרני סיכמו מחצית שנה חיובית והעליות  בסדרות בטווחים הארוכים הגיעו עד לכ-4%-4.5%, למרות תנודתיות גבוהה יחסית.

בזירת המאקרו, הזינוק בציפיות האינפלציה שנרשם עם פתיחת המערכה מול איראן, דחה את תחזית הורדת הריבית שגולמו באפיק השקלי הממשלתי. אולם תוך זמן קצר, עם התפוגגות הערפל המלחמתי ורגיעה במחירי הנפט, הוא 'פתח מבערים' והציג עליות משמעותיות שהורידו את תשואות הסדרות המרכזיות.

ציפיות הפוכות בקשר למגמות הריבית בשוק בישראל ובארה"ב השפיעו גם הן על ביצועי שוק האג"ח הממשלתי בסיכום מחצית השנה. בישראל, החזאים מניחים שלוש הורדות בחצי השנה הקרובה לרמה של כ-3% ברבעון הראשון של 2027, ואילו בארה"ב התחזיות צופות כמה העלאות ריבית בהמשך השנה.

תחזיות אלה הוביל במהלך המחצית הראשונה של 2026 את הפרשי התשואה בין האג"ח השקלית והאמריקאית ל-10 שנים לקרוב ל-1% כאשר התשואה בישראל נמוכה מהמקבילה האמריקאית. מאז הם הצטמצמו במעט וניצבים על כ-0.7% והדבר מעיד על חוזקת המשק הישראלי מול האמריקאי, וכחלק מכך משקפים גרעון נמוך יותר, שיעורי צמיחה גבוהים יותר ורמות אינפלציה נמוכות יותר.

הזירות שישפיעו על הכיוון בהמשך השנה: איראן, לבנון ובחירות

באפיק הקונצרני, ככלל, החברות המנפיקות נהנו מביקושים גבוהים מאוד לגיוסי החוב שביצעו, עם הנפקות רבות שהתאפיינו בביקושי יתר שהגיעו גם עד לכ-200%, ובהתאם הצליחו להשלים הנפקות במרווחי תשואה נמוכים יחסית ובריביות נמוכות יחסית שהתחייבו לשלם למשתתפים בהנפקה.

במבט קדימה, ניתן להניח כי שוק ההון הישראלי ימשיך להפגין חוסן נוכח שלל האירועים המלווים את המסחר. כחלק מכך, הסכם אמריקאי-איראני שלא ירע את מצבה של ישראל, הסכם אפקטיבי בזירה הלבנונית ותוצאות בחירות שיתמכו ביציבות שלטונית בהמשך השנה, עשויים לסייע למדדים המובילים להמשיך להתקדם, בזכות הוודאות שיספקו לכלכלה הישראלית.

באפיק האג"ח ממתינים המשקיעים להורדות הריבית של בנק ישראל, שבמועדן יסייעו לירידה בתשואות וליצירת רווחי הון. תרחיש של הורדות ריבית צפוי לתמוך בהמשך סגירת מרווחים בין האפיק הקונצרני לבין האפיק הממשלתי, כשבמרכז ניצבות חברות הנדל"ן למגורים הצפויות להיות בין הנהנות המרכזיות מהורדת הריבית.

הדובר הינו בעל רישיון ניהול תיקים מרשות ניירות ערך, במגדל ניהול תיקי השקעות (1998) בע"מ וכן מנהל השקעות במגדל קרנות נאמנות בע"מ, מקבוצת מגדל שוקי הון. אין באמור משום התחייבות או הבטחה לתוצאה כלשהי ו/או להשגת תשואה כלשהי ו/או רווח כלשהו ו/או מניעת הפסדים. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים לכל אדם והוא אינו בא להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא וקבלת ייעוץ מקצועי, לרבות ייעוץ מקצועי על ידי יועץ/משווק השקעות מוסמך, בהתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של הקורא. לדובר ו/או לקבוצת מגדל שוקי הון ו/או לחברות קשורות אליה עניין אישי בנושא בשל אחזקות בניירות ערך ונכסים פיננסיים המוזכרים בכתבה ו/או משתייכים לסקטורים המוזכרים בה, והם מנהלים ו/או עשויים לנהל מכשירי השקעה, כגון קרנות נאמנות, המשקיעים בסקטורים המוזכרים בכתבה, ואשר השקעותיהם כוללים וכן עשויים לכלול בעתיד, ניירות ערך/נכסים פיננסיים המוזכרים בכתבה ו/או המשתייכים לסקטורים אלה. ההערכות והתחזיות בכתבה זו, מהוות מידע צופה פני עתיד ולכן התממשותן אינה וודאית, ואינן בשליטת מגדל ניהול תיקי השקעות ו/או מגדל שוקי הון, או מי מטעמן. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות ו/או ההערכות ו/או המסקנות המובאות בסקירה לבין התוצאות בפועל. ביצועי העבר הנזכרים בכתבה, אינם מעידים כי בהכרח יושגו ביצועים כאמור בעתיד. כתבה זו הינה אינפורמטיבית בלבד, ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות להחזיק/למכור ני“ע ו/או נכסים פיננסיים כלשהם. האמור מבוסס על מידע, אשר הדובר סבור כי הוא מהימן. עם זאת, הדובר והחברות בקבוצת מגדל שוקי הון או מי מטעמן, אינם יכולים לערוב לשלמותו או לדיוקו של האמור בכתבה. האמור בכתבה אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בה, ועל כן אנו מניחים כי היא תיקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. הנתונים המובאים בכתבה עשויים להשתנות ללא שום הודעה נוספת.