האם אנבידיה בונה את העתיד, או מנפחת בועה? עסקת הענק שמלחיצה את וול סטריט

במשך שנים המשקיעים אהבו כל הודעה שיצאה מאנבידיה: עוד לקוח, עוד מרכז נתונים, עוד השקעה ... והמניה טיפסה. אבל השבוע קרה משהו שונה. במקום להתלהב, המשקיעים התחילו לשאול שאלה פשוטה: האם כל הביקוש לשבבי AI אמיתי, או שחלק ממנו נוצר בזכות הכסף של אנבידיה עצמה?

זו בדיוק הסיבה שמניית החברה נפלה בכ-5% ביום אחד, איבדה את תואר החברה בעלת שווי השוק הגבוה בעולם, וגם שוק האג"ח התחיל לאותת על עלייה ברמת הסיכון.

לפי הדיווחים, אנבידיה עובדת על עסקאות חדשות בהיקף של יותר מ-750 מיליארד דולר. ולמעשה, עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של החוב של החברה זינקה בשיעור החד ביותר שנרשם אי פעם, בעקבות השקעת AI הזו. העסקה הגדולה ביותר היא עם קבוצת SK הדרום קוריאנית, שבמסגרתה שתי החברות צפויות לבצע ביניהן עסקאות ביותר מ-500 מיליארד דולר לאורך השנים.

במקביל, אנבידיה מנהלת מגעים עם OpenAI על עסקה עצומה נוספת= הכוללת ערבות של עד 250 מיליארד דולר למרכז נתונים חדש בארה"ב ומימון לרכישת שבבי אנבידיה בכ-350 מיליארד דולר.

במילים פשוטות, אנבידיה לא רק מוכרת שבבים, היא גם עוזרת ללקוחות לממן את הרכישה שלהם.

למה זה מלחיץ את המשקיעים?

כאן נכנס המושג "מימון מעגלי". נניח שאתם בעלי חנות רכב. לקוח רוצה לקנות רכב, אבל אין לו כסף. במקום שייקח הלוואה מהבנק, אתם נותנים לו את הכסף והוא קונה מכם את הרכב. מצד אחד המכירה בוצעה. מצד שני, היא לא הייתה מתרחשת בלי שהמוכר עצמו מימן אותה. אז זה בדיוק החשש של חלק מהמשקיעים: שחלק מהביקוש לשבבי AI קיים בעיקר בזכות המימון שמעמידה אנבידיה.

אם חברות ה- AI ימשיכו לצמוח, המודל הזה יכול לעבוד מצוין. אבל אם ההשקעות בתחום יואטו, גם אנבידיה וגם הלקוחות שלה עלולים להיפגע באותו הזמן.

יש גם צד חיובי, לא כולם מודאגים. באנבידיה טוענים שההשקעות האלו הן דרך להבטיח שהעולם ימשיך לבנות תשתיות AI בקצב גבוה. בנוסף, החברה מרוויחה מכמה כיוונים: היא מוכרת שבבים, משקיעה בחברות  בינה מלאכותית, מסייעת בהקמת מרכזי נתונים ומבטיחה לעצמה לקוחות לשנים קדימה.  מבחינת המנכ"ל ג'נסן הואנג, מדובר בהשקעה שמייצרת צמיחה ולא בניפוח מלאכותי של הביקוש.

ומה עם  SK Hynix?

העסקה עם SK Group מעניקה לאנבידיה יתרון נוסף. מדובר בחברה שהיא אחת מיצרניות שבבי הזיכרון החשובות בעולם, והרכיבים שלה הם חלק בלתי נפרד ממעבדי ה-AI של אנבידיה.

המשמעות היא ש-אנבידיה לא רק מוכרת שבבים, אלא גם דואגת שיהיו לה מספיק רכיבים כדי להמשיך לייצר אותם, גם כשהביקוש העולמי ממשיך לעלות.

אז למה המניה יורדת? כי השוק חושב קדימה. כרגע המשקיעים שואלים: האם חברות ה-AI באמת ירוויחו מספיק כסף? האם כל מרכזי הנתונים שנבנים אכן יהיו בשימוש והאם אנבידיה לא לוקחת על עצמה יותר מדי סיכון כדי לשמור על קצב הצמיחה?  אלו שאלות שאין להן עדיין תשובה, ולכן הלחץ בשוק גובר.

ניתוח טכני של אנבידיה

מהבחינה הטכנית, התמונה הפכה לפחות חיובית בימים האחרונים. לאחר הירידה החדה למחיר של כ-196$, המניה שברה את רצף העליות שהיה קיים מאז מרץ ונמצאת כעת במגמת תיקון. גם מחזורי המסחר עלו בזמן הירידות מה שמהווה סימן לכך שהמוכרים הפכו אגרסיביים יותר.

רמות המפתח כרגע הן:

אזור תמיכה ראשון 195–197 דולר. זהו האזור שבו הופיעו קונים בימים האחרונים.

תמיכה משמעותית יותר: סביב 165–170 דולר, שם נעצרה הירידה הגדולה האחרונה.

התנגדות קרובה: הממוצע הנע ל-50 יום  (קו כחול)

התנגדות משמעותית: סביב 236 דולר שזו רמה שנחשבת בעיני אנליסטים רבים כאזור שמעליו המומנטום החיובי עשוי לחזור.
 

מניית אנבידיה באינטרוול יומי מאת TradingView

אז לאן פניה?

בטווח הקצר, נראה שהמניה תמשיך להיות תנודתית מאוד. הדוחות הקרובים של ענקיות כמו, , אמזון, מטא, מיקרוסופט יהיו קריטיים, משום שהן הלקוחות הגדולות ביותר של אנבידיה. אם הן יודיעו שההשקעות בבינה מלאכותית נמשכות בקצב גבוה, החששות הנוכחיים עשויים להיחלש. אם לעומת זאת יאותתו על האטה בהוצאות, הלחץ על המניה עלול להימשך.

למרות הירידות האחרונות, רוב האנליסטים בוול סטריט עדיין שומרים על המלצות חיוביות. קונצנזוס התחזיות ל-12 החודשים הקרובים עומד על מחיר יעד ממוצע של כ-314 דולר למניה, אם כי טווח התחזיות רחב מאוד בין 180 ל-743 דולר,  מה שממחיש עד כמה אי-הוודאות סביב החברה גבוהה כיום.
 

תחזית מניית אנבידיה עפי 56 אנליסטים

בשורה התחתונה, הסיפור של אנבידיה כבר לא רק "כמה שבבים היא מוכרת", אלא גם עד כמה כל תעשיית ה- AI מסוגלת להצדיק את מאות מיליארדי הדולרים שמושקעים בה. זו כנראה תהיה השאלה שתלווה את המניה בחודשים הקרובים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]