תחזית FUNDER ליולי: ילין לפידות ראשונה במסלול הכללי, מור מובילה במניות – כלל שומרת על הבכורה מתחילת השנה

יולי צפוי להסתיים בתשואה ממוצעת שלילית של כ 0.48% במסלול הכללי ושל כ 1.11% במסלול המנייתי; הפערים בין הגופים גדולים במיוחד, בעוד שמסלול S&P 500 צפוי להציג תשואה חיובית של כ 2.4% בזכות התחזקות הדולר מול השקל

חודש יולי 2026 צפוי להסתיים בירידות בקרנות ההשתלמות המנוהלות, אך הפערים בין הגופים הגדולים עשויים להיות משמעותיים. תחזית FUNDER מצביעה על תשואה ממוצעת שלילית ממוצעת של כ 0.48% במסלול הכללי ועל ירידה ממוצעת של כ 1.11% במסלול המנייתי.

מנגד, מסלול S&P 500 צפוי להציג תשואה חיובית של כ־2.4%. הסיבה המרכזית לכך היא פיחות השקל, אשר שיפר את התשואה השקלית של החוסכים במסלולים החשופים למדד האמריקאי ללא גידור מטבע.

התחזיות הן לתשואות נומינליות ברוטו, לפני ניכוי דמי ניהול, והתוצאות הסופיות שיפורסמו, באמצע החודש, על ידי הגופים עשויות להיות שונות במעט.

המסלול הכללי: ילין לפידות היחידה שלא צפויה לרדת

ילין לפידות מובילה את תחזית FUNDER למסלול הכללי, עם תשואה צפויה של 0.00% ביולי. כלומר, בעוד שמרבית הקרנות הגדולות צפויות לסיים את החודש בירידה, ילין לפידות עשויה לשמור על ערך כספי החוסכים ללא שינוי.

במקום השני ניצבת מור, עם ירידה מתונה של 0.13%. מגדל ומיטב חולקות את המקום השלישי עם תשואה צפויה שלילית של 0.45% כל אחת. אחריהן נמצאות אנליסט עם ירידה של 0.46%, כלל עם ירידה של 0.66% והראל, שסוגרת את הטבלה (בינתיים, חסרות עוד שתי חזיות) עם ירידה צפויה של 1.24%.

הפער בין ילין לפידות שבמקום הראשון לבין הראל שבמקום האחרון מגיע ל־1.24 נקודות אחוז בחודש אחד. זהו פער גדול יחסית למסלול כללי, הממחיש עד כמה ההבדלים בחשיפה למניות, לאיגרות חוב, למטבע חוץ ולשווקים גיאוגרפיים שונים השפיעו על תוצאות יולי.

תחזית יולי במסלול הכללי

1. ילין לפידות: 0.00%

2. מור: 0.13%-

3. מגדל: 0.45%-

4. מיטב: 0.45%-

5. אנליסט: 0.46%-

6. כלל: 0.66%-

7. הראל: 1.24%-

ממוצע תחזיות FUNDER: ירידה של 0.48%.

המסלול המנייתי: מור ראשונה, הראל צפויה לרדת ב־2.1%

במסלול המנייתי צפויה מור להוביל את חודש יולי עם ירידה מתונה יחסית של 0.33%. ילין לפידות מדורגת במקום השני עם ירידה של 0.39%.

לאחר שתי המובילות נפתח פער משמעותי: מיטב צפויה לרדת ב־0.99%, מגדל ב־1.05%, אנליסט ב־1.42%, כלל ב־1.47% והראל ב־2.10%.

הפער בין מור שבמקום הראשון לבין הראל שבמקום האחרון מגיע ל־1.77 נקודות אחוז. הפער החריג מלמד כי לא כל החשיפות המנייתיות פעלו באותו הכיוון: להבדלים בין משקל המניות בישראל, בארה"ב, באירופה, ביפן ובשווקים המתפתחים, וכן להיקף החשיפה למטבע חוץ, הייתה השפעה מהותית על התוצאה.

תחזית יולי במסלול המנייתי

1. מור: 0.33%-

2. ילין לפידות: 0.39%-

3. מיטב: 0.99%-

4. מגדל: 1.05%-

5. אנליסט: 1.42%-

6. כלל: 1.47%-

7. הראל: 2.10%-

ממוצע תחזיות FUNDER: ירידה של 1.11%.

כלל מובילה מתחילת השנה – בשני המסלולים

למרות התוצאה החלשה הצפויה ביולי, התשואות המצטברות מתחילת 2026 נותרו חיוביות בכל הגופים שנבדקו.

במסלול הכללי מובילה כלל עם תשואה מצטברת צפויה של 6.84%. אחריה נמצאות מור עם 5.94%, הראל עם 5.81%, מגדל עם 5.65%, אנליסט עם 5.52%, מיטב עם 5.13% וילין לפידות עם 4.25%.

ממוצע תחזיות FUNDER במסלול הכללי מתחילת השנה עומד על 5.59%.

גם במסלול המנייתי כלל מדורגת ראשונה מתחילת השנה, עם תשואה מצטברת צפויה של 11.26%. מור במקום השני עם 10.38%, והראל שלישית עם 9.90%.

בהמשך מדורגות מגדל עם 8.80%, מיטב עם 8.40%, אנליסט עם 8.04% וילין לפידות עם 7.25%. הממוצע במסלול המנייתי מתחילת השנה עומד על 9.15%.

הנתונים ממחישים שוב כי דירוג חודשי ודירוג מצטבר עשויים להציג תמונות שונות לחלוטין. ילין לפידות צפויה להוביל את המסלול הכללי ביולי, אך נמצאת במקום האחרון מתחילת השנה. כלל, לעומתה, צפויה להציג ביולי תוצאה חלשה מהממוצע בשני המסלולים, אך עדיין מובילה את הדירוג המצטבר מתחילת 2026.

כלל מובילה גם ב־12 החודשים האחרונים

בבחינת 12 החודשים האחרונים, כלל ממשיכה להוביל את שני המסלולים.

במסלול הכללי צפויה כלל להציג תשואה של 14.85%. אחריה נמצאות הראל עם 13.21%, מגדל עם 12.90%, מיטב עם 12.55%, מור עם 11.99%, אנליסט עם 11.94% וילין לפידות עם 10.25%.

הממוצע במסלול הכללי ב־12 החודשים האחרונים עומד על 12.53%.

במסלול המנייתי מובילה כלל עם תשואה של 25.10%, לפני הראל עם 23.34%. אחריהן מדורגות מור עם 20.98%, מגדל עם 20.85%, מיטב עם 20.70%, ילין לפידות עם 17.50% ואנליסט עם 17.42%.

הממוצע במסלול המנייתי בשנה האחרונה עומד על 20.84%.

מדוע יולי היה שלילי לקרנות המנוהלות?

התמונה בשווקים במהלך יולי הייתה מורכבת. בישראל נרשמה מגמה מעורבת: מדד ת"א־35 עלה בכ־0.7% ומדד ת"א־125 עלה בכ־0.3%, אך מדד ת"א־90 ירד בכ־0.8% ומדד יתר־60 איבד כ־3.3%.

בארה"ב ירד מדד S&P 500 בכ־0.8% במונחים דולריים, והנאסד"ק ירד בשיעור חד של כ־4.2%. ביפן נפל מדד ניקיי בכ־11.7%, ומדד השווקים המתפתחים ירד בכ־9%.

גם שוק האג"ח הממשלתי בישראל הכביד על הקרנות הכלליות. מדד איגרות החוב הממשלתיות ירד בכ־0.4%, כאשר האג"ח השקליות ירדו בכ־0.7% והאג"ח הצמודות איבדו כ־0.3%. באג"ח הקונצרניות נרשמה מגמה מעורבת ומתונה יותר.

הירידות במניות הטכנולוגיה בארה"ב, החולשה החריגה ביפן ובשווקים המתפתחים והירידות באג"ח הממשלתיות מסבירות את התשואה השלילית הצפויה במסלולים המנוהלים. מנגד, הפיחות בשקל מיתן חלק מהפגיעה בתיקי ההשקעות שהחזיקו נכסים במטבע חוץ. לפי סקירת השווקים והתחזית שפורסמה ב־FUNDER.

כיצד ה־S&P 500 השיג תשואה חיובית למרות ירידת המדד?

מסלול S&P 500 צפוי להציג ביולי תשואה חיובית של 2.4%, אף שהמדד עצמו ירד במונחים דולריים. ההסבר נמצא בשער החליפין.

התחזקות הדולר מול השקל הוסיפה לפי ההערכות כ־3.2% לתשואה השקלית של ההשקעה. התוספת המטבעית הייתה גבוהה מהירידה במדד ולכן הפכה תשואה דולרית שלילית לתשואה שקלית חיובית.

מתחילת השנה צפוי מסלול S&P 500 להציג תשואה של כ־4.9%, וב־12 החודשים האחרונים תשואה של כ־4.8%. תשואות אלה נמוכות מהממוצע בקרנות המנוהלות בתקופות המצטברות: 5.59% במסלול הכללי ו־9.15% במסלול המנייתי מתחילת השנה, ו־12.53% ו־20.84%, בהתאמה, ב־12 החודשים האחרונים.

כלומר, מסלול S&P 500 צפוי לנצח את הקרנות המנוהלות ביולי, אך עדיין מפגר אחריהן באופן משמעותי בבחינה שנתית.

חודש אחד אינו מספר את כל הסיפור

תחזיות יולי מצביעות על חודש חלש בקרנות ההשתלמות המנוהלות, אך גם על שונות גבוהה מאוד בין מנהלי ההשקעות. ילין לפידות ומור צפויות לבלוט לטובה בחודש עצמו, בעוד שכלל שומרת על המקום הראשון מתחילת השנה וב־12 החודשים האחרונים.

המסר המרכזי לחוסכים הוא שיש לבחון את הביצועים על פני מספר תקופות ולא להסתפק בדירוג של חודש אחד. תוצאה חודשית מושפעת לעיתים מחשיפה נקודתית לשוק, לענף או למטבע מסוים, ואינה בהכרח מעידה על איכות הניהול לאורך זמן.

התשואות הסופיות והרשמיות עשויות להיות שונות מעט מתחזיות FUNDER ויתפרסמו לאחר השלמת החישובים ודיווחי הגופים המנהלים.