שוק העבודה בארה"ב מאבד גובה: נתוני תעסוקה חלשים במיוחד מקפיצים את השווקים ומחלישים את הדולר

שוק העבודה בארצות הברית מתעתע כהרגלו.

הפעם – הכיוון כלפי מטה. במקום תוספת של 80 אלף משרות, נגרעו, בחודש יולי, 23 אלף ומהנתון המקורי של חודש יוני נגרעו 37 אלף משרות. התוספת לחודש מאי הייתה עודכנה גם כן כלפי מטה ל-63 אלף משרות ובסך הכול התוספת המתוקנת לחודשיים הללו קטנה ב-103 אלף מכפי פורסם קודם לכן. בסך הכול נוספו לכלכלת ארה"ב 23 אלף משרות בלבד בשלושת החודשים האחרונים.

החולשה התעסוקתית התבטאה, החודש, היטב בסקטור הפרטי, שהוסיף 30 אלף משרות בלבד במקום תוספת של 78 אלף משרות.

אחת הסברות הייתה כי נתוני התעסוקה יראו שיפור, דווקא, על רקע המונדיאל שנערך בחודש זה בארצות הברית, אך הציפיות התבדו.

החולשה התבטאה הפעם גם בשורת השכר לשעת עבודה, שעלה 0.1% בלבד, 1/3 מהערכות השוק ו-1/3 מהתוספת של החודש הקודם.

כפועל יוצא עלה השכר 3.2% ב-12 החודשים האחרונים, במקום 3.5% לפי הערכות השוק ו-0.2 אחוז פחות משיעור העלייה (המתוקן) של חודש יוני.

שיעור הבלתי מועסקים ירד קלות מ-4.2% ל-4.1%, אך נתון זה מגיע על רקע ירידה קלה של שיעור ההשתתפות בכוח העבודה האזרחי, כך שלא מדובר בבשורה של ממש.

יש לציין כי הנתון החלש מצטרף לנתון על מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שהצביע אף הוא על התמתנות מ-4.2% ל-3.5%.

במאמר מוסגר, ייתכן כי עצם ההיחלשות מפתיע פחות שכן הנתון המקדים לסקטור העסקי (דוח ADP) שפורסם ביום רביעי היה אף הוא נמוך משמעותית מהמשוער.

יש לציין כי הסתמכות על נתוני חודש בודד בעייתית, מה עוד שנתוני התעסוקה תנודתיים למדי ולעיתים קרובות מתוקנים משמעותית בדיעבד. עם זאת, מבט על שלושת החודשים האחרונים בתור מקשה אחת אכן מצביע על אפשרות להיחלשות מתמשכת יותר.

מכל מקום, השוק ללא ממתין ומגיב בהתאם. אנו רואים ירידה חדה של עקום התשואה לפדיון, בדגש על איגרות החוב הקצרות יותר, מה שמעיד על כך שמדובר בנתון שעשוי לעכב את העלאות הריבית שהסתמנו קודם לכן. עם זאת, גם תשואות הפדיון על איגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים יורדות, מה שמראה כי השוק מעריך שהנתון עשוי למתן את תוואי הריבית גם בהמשך.

שוק ההון אכן מגלם כעת הסתברות של 60% שהריבית תישאר על כנה בחודש הבא, לעומת 33% בלבד לפני שבוע.

בדומה, ניתן לראות את ההשפעה החיובית של הנתונים על שוק המניות, תוך שהחוזים עולים כרגע, בדגש על מדדי המניות הקטנות – המקומיות יותר – ומניות הטכנולוגיה, שתמאנה נשכרות מתרחישי ריבית מתונים יותר.

הדולר מאבד 0.45% כנגד האירו ו-0.85% ביחס לשער היציג של השקל, תוך שהאחרון נופל שוב מתחת ל-3 ₪.

מדובר בתגובה ראשונה שעשויה להתברר כתגובת יתר, בפרט כשהפד תחת קווין וורש מדגיש בראש ובראשונה את הנחישות להשיג את יעד האינפלציה של 2 אחוזים. אך נצטרך להמתין, כשגם ההתפתחויות סביב המגעים סביב העימות במזרח התיכון ממשיכים להותיר את חותמם.