לומברד אודייר: התנודתיות נמשכת, אך ביצועי החברות ממשיכים להיות חזקים

פטריק קלנברגר, אסטרטג מניות, וקורין דה בורסטי, אסטרטגית מניות בכירה בבנק לומברד אודייר המתמחה בבנקאות פרטית

מאז תחילת חודש יולי התאפיינו שוקי המניות בעולם בתנודתיות, אך המדדים סיימו את החודש כמעט ללא שינוי. במקביל, עונת הדוחות מצביעה על המשך צמיחה חזקה ברווחי החברות. העליות בשווקים התרחבו מעבר לחברות הטכנולוגיה, כשמגזרי האנרגיה והפיננסים בלטו בביצועיהם. מנגד, העימות במזרח התיכון, העלייה במחירי הנפט, סימני השאלה סביב המדיניות המוניטרית בארה"ב ובחירות האמצע העיבו על הסנטימנט בשווקים.

במקביל, שבו ועלו החששות סביב התשואה שתניב ההשקעה בבינה המלאכותית, על רקע התגברות התחרות מצד חברות טכנולוגיה סיניות והעלייה החדה בהשקעות של ענקיות הענן. כתוצאה מכך, שוקי מניות רבים התקשו לרשום עליות במהלך חודש יולי. בארה"ב גם חברות שהכו את תחזיות הרווח לא תמיד זכו לתגמול מצד המשקיעים, בעוד שבאירופה חברות שלא עמדו בתחזיות נענשו בירידות חדות - סימן לכך שהתנודתיות צפויה להימשך לאורך עונת הדוחות.

למרות התנודתיות בשווקים, נתוני הבסיס של החברות ממשיכים להיות חזקים, וקצב צמיחת הרווחים אף מואץ. באופן חריג, האנליסטים העלו את תחזיות הרווח לחברות S&P 500 ביותר מ-3% לקראת עונת הדוחות, במקום להפחיתן כנהוג בדרך כלל - וגם לאחריה, החברות ממשיכות להכות את התחזיות. עד כה, עם פרסום דוחותיהן של כשני שלישים מהחברות במדדMSCI World , הרווחים צפויים לצמוח בכ-38% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בארה"ב, רווחי הליבה של חברות S&P 500 צמחו בכ-30%, על רקע עלייה של 11% בהכנסות והתרחבות שולי הרווח.

לצד חברות ה-AI, גם מגזרי הפיננסים והאנרגיה בלטו ברבעון השני. העלייה במחירי הנפט בעקבות העימות במזרח התיכון העניקה דחיפה זמנית לרווחי חברות האנרגיה, בעוד שבמגזר הפיננסים רווחי הרבעון השני עלו משמעותית על התחזיות, הודות לגידול באשראי, לפעילות ערה בשוקי ההון ולהכנסות חזקות מריבית. גם מגזרי החומרים והתשתיות נהנים מההשקעות ב-AI, ממגמת החשמול ומההשקעות בתעשייה.

עונת הדוחות כללה גם כמה סימני אזהרה. חברות אמריקאיות גדולות דיווחו על עלייה מסוימת בהיקף הפיטורים, וחלקן הצביעו על זהירות מתמשכת מצד הצרכנים ועל רגישות גבוהה יותר למחירים. עם זאת, הוצאות הצרכנים בארה"ב נותרו יציבות. החברות ממשיכות להגדיל את השקעותיהן, גם מעבר למגזר הטכנולוגיה, לענפי התעשייה, התחבורה, הלוגיסטיקה, הבנייה וההנדסה.

בלומברד אודייר ממשיכים להחזיק בגישה חיובית כלפי שוקי המניות, עם העדפה לשווקים המתעוררים, ליפן ולמגזרי הבריאות, החומרים, הפיננסים והתשתיות. להערכתנו, התנודתיות בשווקים צפויה להימשך, על רקע חוסר הוודאות הגיאופוליטית, הציפיות לגבי כיוון הריבית בארה"ב והמשך בחינת המשקיעים את ההשקעות ב-AI. עם זאת, צמיחת הרווחים במרבית הסקטורים מספקת בסיס חיובי להמשך ביצועי שוקי המניות ברבעונים הקרובים.