וויליאם בלייר רואים הזדמנות בירידה בנאייקס: "תזת ההשקעה לא השתנתה"

בית ההשקעות William Blair  מפרסם את סקירתו למניית נאייקס בעקבות התוצאות הכספיות אתמול עם המלצת "תשואת יתר", וסבור כי הירידה של כ-9% במניה לאחר פרסום הדוחות מייצרת הזדמנות.

הכותרת שבחרו האנליסטים לדוח מסכמת היטב את עמדתם: "ההשקעות בצמיחה יוצרות רעש, אך תזת ההשקעה הבסיסית לא השתנתה".

בשורה התחתונה: מבחינת וויליאם בלייר, החולשה ברבעון היא בעיקר תוצאה של השקעות שנועדו לתמוך בצמיחה העתידית ולא שינוי לרעה בסיפור העסקי של נאייקס. בית ההשקעות מדגיש את השוק הגדול והלא-ממוצה שבו פועלת החברה, את הצמיחה בהכנסה הממוצעת ללקוח, את בסיס הלקוחות והמכשירים ואת מנועי הצמיחה החדשים - ולכן רואה בירידה במניה בעקבות הדוחות הזדמנות ולא שינוי בתזה החיובית.

לדבריהם, ההכנסות ברבעון השני היו גבוהות בכ-3 מיליון דולר מהתחזית שלהם, בעוד שה-EBITDA  היה נמוך בכ-3.8 מיליון דולר, בעיקר בשל ירידה ברווחיות ממכירת מכשירים. למרות זאת, נאייקס אשררה את תחזיות ההכנסות וה-EBITDA  ל-2026 ואת היעדים ארוכי הטווח.

ברבעון השני רשמה נאייקס הכנסות של כ-123 מיליון דולר, עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת, כאשר הצמיחה האורגנית עמדה על 21.4%. ההכנסות ממכירת מכשירים צמחו ב-40% וההכנסות החוזרות ב-24%. וויליאם בלייר מדגישים במיוחד את העלייה של 15% בגובה העסקה הממוצעת ואת העובדה שזהו כבר הרבעון הרביעי ברציפות של צמיחה דו-ספרתית במדד זה, עדות להתקדמות של נאייקס לתחומים שבהם היקף העסקאות גבוה יותר. מנגד, שיעור הרווח הגולמי ירד ל-46.9%, בעיקר בשל ירידה חדה במרווחי החומרה, בעוד שהרווחיות בפעילות החוזרת דווקא השתפרה.

האנליסטים רואים מספר מנועי צמיחה משמעותיים להמשך: מעבר לתחומים שבהם היקף העסקאות גבוה יותר, גביית דמי SaaS גבוהים יותר בוורטיקלים החדשים, התרחבות גיאוגרפית והמשך חדירה לשווקים חדשים. לכך מצטרפות פעילויות שנמצאות עדיין בשלב מוקדם ומהוות כיום פחות מ-5% מהכנסות החברה, ובהן טעינת כלי רכב חשמליים, קמעונאות מאוישת, מיקרו-מרקטים, מסחר אלקטרוני ושירותים פיננסיים. ווייליאם בלייר מעריכים כי עלויות אלה עשויות להפוך למנוע משמעותי של צמיחה ושיפור ברווחיות בשנים הבאות.

דגש מיוחד ניתן בדוח להתרחבות של נאייקס לשירותים פיננסיים. וויליאם בלייר מציינים את השקת Yellow Account  ואת הבקשה להקמת Nayax America Bank  כביטוי לאסטרטגיה להפוך את נאייקס ל"one-stop shop"  עבור 125 אלף לקוחותיה. אם הרישיון יאושר, נאייקס מתכננת להשקיע כ-10 מיליון דולר בהון לצורך מתן שירותי מימון שונים, כרטיסי אשראי וכרטיסים נטענים ללקוחות קיימים. האנליסטים מדגישים כי המידע שנאייקס מחזיקה על פעילות לקוחותיה הוא נכס משמעותי, שעשוי לסייע לה בניהול והפחתת סיכוני האשראי.

וויליאם בלייר מתייחסים גם לרכישת Lynkwell  תמורת 26 מיליון דולר, שהושלמה בדצמבר 2025 וחיזקה את פעילות נאייקס בתחום טעינת הרכב החשמלי. בכוונת החברה להעביר לקוחות EV קיימים לפלטפורמת Lynkwell ולרכז בה גם יכולות נוספות, מהלך שאמור לייצר סינרגיות נוספות. בית ההשקעות רואה בתחום ה-EV, לצד הקמעונאות המאוישת והמיקרו-מרקטים, כמה מהזדמנויות הצמיחה הקרובות והמשמעותיות ביותר של החברה.

מבחינת התחזיות, ווילאם בלייר מעלים מעט את תחזית ההכנסות ל-2026 לכ-518  מיליון דולר, אך מורידים את תחזית ה-EBITDA  המתואם מ-87.3 מיליון דולר ל-85  מיליון דולר. התחזית ל-2027 נותרת ללא שינוי - הכנסות של כ-635 מיליון דולר ו-EBITDA  מתואם של כ-114 מיליון דולר. נאייקס עצמה ממשיכה לכוון ל-2028 להכנסות של כמיליארד דולר ול-EBITDA  מתואם של כ-300 מיליון דולר, לצד שיעור רווח גולמי של 50% ושיעור EBITDA של 30%.

לסקירה לחצו כאן

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]