אמות הציגה ברבעון השני צמיחה תפעולית מתונה, בהתאם לכך שעיקר התרומה מהפרויקטים החדשים צפוי להגיע רק מ-2027

ה-NOI עלה בכ-2.8% לכ-270 מיליון ₪, לעומת צמיחה של כ-3% ב-NOI מנכסים זהים לכ-269 מיליון ₪.

הפער הקטן משקף תרומה של נכסים חדשים שקיזזה כמעט במלואה את גריעת הנכסים שנמכרו ב-2025, ולכן למימושים לא הייתה השפעה מהותית על תוצאות הרבעון.

ה-FFO לפי גישת ההנהלה עלה בכ-4.2% לכ-212 מיליון ₪, בעוד הרווח הנקי גדל בכ-10.2% לכ-329 מיליון ₪, בעיקר בעקבות שערוך ToHa2.

החברה צמצמה את תחזית 2026 לחלק התחתון של הטווח הקודם: תחזית ה-NOI עומדת על 1.07-1.08 מיליארד ₪ ומשקפת צמיחה של כ-1%-2%, ותחזית ה-FFO על 790-800 מיליון ₪ ומשקפת ירידה של כ-0.2%-1.5% לעומת 2025. כלומר, התחזית אינה מצביעה על הרעה מהותית, אך מחדדת כי 2026 תהיה שנת מעבר עם צמיחה מוגבלת.

מוקד העניין נמצא בשיפור הנראות ל-2027 ואילך. ב-ToHa2 חוזים ומשאים ומתנים מתקדמים מכסים כ-75% מהשטחים לשיווק, ובכלל הפרויקטים מדובר בשטחים שעשויים לייצר הכנסות שנתיות של כ-235 מיליון ₪, מתוכן כ-120 מיליון ₪ חלק אמות. חלק מהסכום עדיין אינו מגובה בחוזים מחייבים, אך קצב השיווק ודברי ההנהלה על התחזקות הביקושים ועל עסקאות במחירים גבוהים במע"ר תל אביב תומכים ביכולת להתקרב ל-NOI מייצג של כ-1.4 מיליארד ₪ לאחר אכלוס הפרויקטים. מנגד, מכירת נכס בכ-140 מיליון ₪ לאחר תאריך המאזן צפויה לגרוע כ-10 מיליון ₪ מה-NOI השנתי העתידי, ולכן תקזז חלק מהצמיחה הקרובה. בשורה התחתונה, הדוח אינו משנה את הצפי לשנה מתונה, אך ההתקדמות ב-ToHa2 מחזקת את הנראות לקפיצת מדרגה בהמשך; לאור איכות תיק הנכסים, פוטנציאל הצמיחה והתמחור הנוכחי, אנו ממשיכים בהמלצת תשואת יתר.
 

לעורך האנליזה אין עניין אישי בנושא. לבנק הפועלים בע"מ אין עניין אישי בנושא, מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]