הצרכן האמריקאי עומד למבחן: מה דוחות הקמעונאיות מספרים על הכלכלה

השבוע הקרוב עשוי לספק למשקיעים תמונה דיי ברורה לגבי מצבו של הצרכן האמריקאי. בזמן ששוק המניות ממשיך ליהנות מההתלהבות סביב בינה מלאכותית, חברות הקמעונאות הגדולות בארה״ב מגיעות עם דוחות שעשויים לחשוף סיפור שונה לחלוטין, כזה שבו משקי הבית מתחילים להרגיש את הלחץ של אינפלציה, מחירי אנרגיה גבוהים ושוק עבודה שמתקרר.

חברות כמו הופ דיפו, Lowe’s, TJX וולמארט תדווחנה ויש לציין שכל אחת מהן פונה לקהל מעט שונה, ולכן יחד הן יכולות לתת לנו תמונה רחבה של הרגלי הצריכה בארה״ב כלומר, מהוצאות גדולות על הבית ועד לחיפוש אחרי המחיר הזול ביותר בסופר.

הראשונות שאמור לדווח  הן הום דיפו ו-Lowe’s.  הדוחות שלהן חשובים במיוחד משום שהוצאות על שיפוץ הבית הן בין הדברים הראשונים שצרכנים יכולים לדחות כשהמצב הכלכלי הופך לקשה יותר. קנייה של מזון או מוצרי בסיס היא הכרח, אבל החלפת מטבח, שדרוג חדר האמבטיה וכדומה יכולים לחכות.

לכן, ביצועים חזקים של שתי החברות הללו יהיו סימן לכך שבגדול, הצרכן האמריקאי עדיין מוכן לבצע רכישות גדולות. לעומת זאת, האטה משמעותית במכירות עלולה להצביע על כך שמשקי הבית מתחילים להיות זהירים יותר.

אבל חשוב לומר שגם אם הצרכנים האמריקאים מצמצמים הוצאות, זה לא אומר שהם מפסיקים לקנות. הם פשוט עשוי להתחיל לחפש מחירים נמוכים יותר וכאן נכנסת לתמונה TJX. המודל העסקי של TJX מבוסס על הצעת מותגים ומוצרים במחירים מוזלים. לכן, דווקא בתקופה שבה כוח הקנייה נשחק, החברה עשויה ליהנות ממעבר של צרכנים לאפשרויות זולות יותר.

האנליסטים צופים צמיחה של כ-5% במכירות, אבל ההיסטוריה האחרונה של החברה מלמדת שלא כדאי להספיד אותה כל כך מהר כי TJX עקפה את תחזיות האנליסטים במשך 12 רבעונים רצופים. אם היא תמשיך להציג ביצועים חזקים, זה עשוי להצביע על כך שלא מדובר רק בחולשה של הצרכן, אלא גם בשינוי בהרגלי הקנייה שלו.

ואז מגיע המבחן הגדול ביותר: וולמארט.

וולמארט פונה במידה רבה לצרכנים עם הכנסות נמוכות ובינוניות, ולכן הדוח שלה עשוי להיות משמעותי יותר מכל דוח קמעונאי אחר שיפרסם השבוע. האנליסטים מעריכים שגם כאן המכירות יצמחו בכ־5% לעומת השנה שעברה, אך המספר הזה לבדו לא יספיק כי המשקיעים ירצו לדעת איך הצרכנים מוציאים את הכסף שלהם.

האם הם קונים פחות? האם הם עוברים למוצרים זולים יותר? האם הם מחכים למבצעים? ואם המכירות ממשיכות לגדול, האם מדובר בצמיחה אמיתית או פשוט בתוצאה של מחירים גבוהים יותר?

השאלות האלה מתחברות ישירות לאחד הנושאים המדוברים ביותר בכלכלה האמריקאית כיום, כלכלה בצורת  K. התיאוריה היא שהכלכלה מתפצלת לשני כיוונים. משקי בית אמידים, שמחזיקים מניות, בתים ונכסים אחרים, נהנים מעליית ערך הנכסים וממשיכים להוציא כסף. לעומתם, משקי בית בעלי הכנסות נמוכות יותר מתמודדים עם יוקר מחיה גבוה יותר, חיסכון מוגבל ולחץ גובר על התקציב.

אם וולמארט תדווח על עלייה בחיפוש אחר מוצרים זולים יותר, זה עשוי להיות סימן לכך שהחלק התחתון של הכלכלה האמריקאית מתחיל להרגיש את הלחץ בצורה משמעותית יותר.

וזה המקום שבו נתוני הקמעונאות מתחברים לתמונת המאקרו הרחבה יותר.

בשבוע שעבר נרשמה הקלה מסוימת באינפלציה בארה״ב. האינפלציה השנתית ירדה ל-3.4% ביולי, לעומת 3.5% ביוני ומדד הליבה ירד ל-2.5%. הנתונים נתנו למשקיעים מעט אוויר והפחיתו את החשש מהידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.
 

שיעור האינפלציה בארה”ב מאת TradingView

אבל מבחינת הצרכן, האינפלציה לא חייבת לעלות כדי שהם ירגישו שיש קושי או בעיה. הרי מספיק שהמחירים נמצאים עכשיו ברמה גבוהה כדי שזה ימשיך להכביד על התקציב המשפחתי. לכך מצטרפים מחירי אנרגיה גבוהים, שעדיין עלולים להמשיך ללחוץ על משקי הבית בחודשים הקרובים. ובמילים אחרות, השאלה החשובה היא לא רק אם האינפלציה יורדת, אלא האם הצרכן מרגיש שהמצב משתפר.

במקביל, מתנהל סיפור כלכלי כמעט הפוך בעולם הטכנולוגיה. בעוד שחלק ממשקי הבית מתחילים להדק את החגורה, ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ממשיכות לגדול בקצב עצום.

אנבידיה עובדת יחד עם גופים פיננסיים גדולים כדי לסייע ללקוחות שלה לגייס יותר מ־500 מיליארד דולר למימון תשתיות  בינה מלאכותית, כולל שבבים, מרכזי נתונים וחשמל. המהלך הזה עשוי להאיץ עוד יותר את ההשקעות בתחום, אך גם מעלה שאלות לגבי מידת התלות של חברות ה-AI  במימון חיצוני.

גם הנתונים של TSMC ממחישים עד כמה הביקוש לתשתיות AI ממשיך להיות חזק. עפ"י הנתונים, מכירות החברה ביולי זינקו ב-45% לעומת השנה שעברה והגיעו ל-14.5 מיליארד דולר. החברה אף הגדילה את תוכנית ההשקעות שלה ל־2026 ל-60–64 מיליארד דולר.

כלומר, אנו מקבלים תמונה דיי מעניינת: בצד אחד של הכלכלה נמצאות חברות הטכנולוגיה הגדולות שמגדילות השקעות בקצב מסחרר כדי לעמוד בביקוש ל-AI בצד השני נמצאים מיליוני צרכנים שמנסים להחליט אם לשפץ את הבית, לקנות מותג מוכר או פשוט לבחור באפשרות הזולה ביותר.

זו בדיוק הסיבה שדוחות הקמעונאיות השבוע חשובים כל כך. הם לא רק יספרו למשקיעים כמה כסף הצרכנים הוציאו. הם עשויים לספר איך הצרכנים מרגישים, איזה הוצאות הם מוכנים לבצע, איפה הם מתחילים לחסוך ועד כמה הפערים בתוך הכלכלה האמריקאית הולכים ומתרחבים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

 

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]