קרן נאמנות במוקד: מור אג"ח חברות

פרטי הקרן

מור אג"ח חברות, מספר קרן 5125901, מציגה תאריך הקמה 25-12-2017 ותאריך שינוי מדיניות 25-12-2017. היקף ההון תחת ניהול עומד על 752.8 מיליון שקל, כאשר נתון גודל הנכסים מעודכן ל-31-08-2026. דמי הניהול עומדים על 0.79%, וסטיית התקן היא 0.48% — נתון שמצביע על תנודתיות מתונה יחסית במסגרת הנתונים המוצגים. תאריך הנתונים הוא 24-09-2026, והגיוס האחרון עומד על 87.34 מיליון שקל, כך שהקרן מציגה זרימת הון חיובית משמעותית בתקופה הנמדדת. מבחינת ביצועים, התשואה מתחילת השנה עומדת על 4.12%, בעוד שהתשואה לשנה היא 7.59%.

תשואת הקטגוריה לשנה עומדת על 6.61%, ולכן הקרן מציגה פער חיובי של 0.98 נקודות אחוז ביחס לקטגוריה בתקופה זו. בהרכב הנכסים, שיעור המניות עומד על 8.52%, החשיפה למט"ח היא 1.99%, ושיעור האג"ח עומד על 53.33%. הדירוג הממוצע של רכיב האג"ח הוא -AA, והמח"מ הממוצע עומד על 4.64, כאשר נתוני הרכב הנכסים מעודכנים ל-30-06-2026. התמונה הכוללת מציגה קרן בעלת דגש משמעותי על רכיב האג"ח, חשיפה מנייתית ומט"חית מוגבלת יחסית, מח"מ בינוני, ותשואה שנתית שנמצאת מעל תשואת הקטגוריה, לצד גיוס חיובי בהיקף ניכר.

ביצועי הקרן

במהלך השנה הציגה הקרן מור אג"ח חברות מגמה חיובית ברורה, אך התנועה לא הייתה חלקה אלא לוותה בתקופות של תנודתיות, דשדוש ותיקונים לאורך הדרך. בתחילת התקופה עמד מחיר הקרן באזור 134-135, ולאחר עלייה מהירה יחסית הוא עבר לאזור 136.5-137. בשלב זה נרשמה תקופה ממושכת יותר של התבססות, כאשר המחיר נע בטווח צר יחסית והתקדם בהדרגה כלפי מעלה.

לקראת סוף 2025 נרשמה האצה משמעותית במגמה — תחילה אל אזור 138-139 ולאחר מכן במהלך חד יותר אל סביבת 141, מה שיצר שינוי ברור בקצב העלייה. בתחילת 2026 המשיכה הקרן לעלות, אך התנועה נעשתה תנודתית יותר: המחיר התקדם בהדרגה אל אזור 142 ואף מעט מעליו, כאשר בדרך נרשמו מספר תיקונים קצרים. אחד האירועים הבולטים בתקופה התרחש סביב מרץ, כאשר לאחר ניסיון עלייה נוסף נרשמה ירידה חדה יחסית אל אזור 140.5-141.

תיקון זה היה משמעותי יותר מהתנודות הקודמות, אך הוא לא שינה את הכיוון המרכזי, משום שלאחריו נרשמה התאוששות מהירה והמחיר חזר לעלות אל מעל 142 ובהמשך אל סביבת 143. בשלב הבא נרשמה האצה נוספת, והקרן עלתה אל אזור 144-145, שם נוצר שיא חדש בתקופה. לאחר השיא לא נרשמה נסיגה עמוקה, אלא מעבר לתנועה רוחבית ותנודתית סביב הרמות הגבוהות: המחיר נע מספר פעמים בין אזור 144 לבין אזור 145 ואף מעט מעליו, כאשר בכל ירידה נרשמה התאוששות יחסית מהירה. לקראת סוף התקופה שמרה הקרן על רמה גבוהה מאוד ביחס לתחילתה, אך קצב העלייה נחלש והתנועה הפכה לדשדושית יותר.

בסיכום התקופה, הגרף הציג מגמת עלייה מובהקת עם מספר שלבי האצה ברורים לצד תיקונים זמניים, כאשר עיקר העלייה התרחש בשני גלים מרכזיים — הראשון סביב סוף 2025 והשני במהלך האביב של 2026. למרות התנודתיות והירידות המקומיות, הקרן שמרה לאורך רוב השנה על מבנה עולה, ובסיום התקופה היא נסחרה סמוך לאזורי השיא של השנה ולא לאחר תיקון עמוק מהם.״
 

תמונת התשואות של הקרן הציגה חולשה קלה מאוד בטווחים הקצרים ביותר, לצד ביצועים חיוביים וברורים ככל שטווח ההשקעה התארך. ברמה היומית נרשמה תשואה שלילית של 0.32%-, וב-14 הימים האחרונים נרשמה ירידה של 0.17%-, בעוד שב-7 הימים האחרונים הירידה הסתכמה ב-0.27%-. מתחילת החודש נרשמה תשואה שלילית מתונה של 0.08%-, אך בטווח של חודש נרשמה כבר תשואה חיובית של 0.15%, ובשלושה חודשים נרשמה עלייה של 0.12%. מתחילת השנה נרשמה תשואה חיובית של 4.12%, כך שהחולשה בטווח המיידי נראתה מוגבלת ביחס לביצועי התקופה הרחבה יותר.

בבחינת השנים הקלנדאריות האחרונות התקבלה תמונה חיובית למדי: בשנת 2025 נרשמה תשואה של 10.64%, לאחר תשואה של 8.9% בשנת 2024 ושל 6.87% בשנת 2023. לעומת זאת, בשנת 2022 נרשמה תשואה שלילית של 6.51%-. כלומר, לאחר השנה השלילית ב-2022 נרשמו שלוש שנים רצופות של תשואות חיוביות, כאשר שיעור התשואה אף התחזק ב-2024 וב-2025. גם בשנים הקודמות נרשמו תשואות חיוביות: 7.25% בשנת 2021, 0.6% בשנת 2020, 6.68% בשנת 2019 ו-0.03% בשנת 2018.

גם הטווחים המצטברים חיזקו את התמונה ארוכת הטווח: בשישה חודשים נרשמה תשואה של 1.76%, בשנה נרשמה תשואה של 7.59%, בשנתיים נרשמה תשואה מצטברת של 20.16%, ובשלוש שנים נרשמה תשואה מצטברת של 28.47%. לכן, הירידות שנרשמו ביום, בשבועיים ומתחילת החודש נראו כתיקון מקומי או חולשה זמנית, ולא כחולשה שנמשכה אל הטווחים הארוכים יותר. ככל שטווח המדידה התרחב, התשואות נותרו חיוביות ואף התחזקו באופן משמעותי, כך שהתמונה הכוללת הצביעה על ביצועים חיוביים לאורך זמן למרות נסיגה קלה מאוד בטווח הקצר.
 

בהשוואת מור אג"ח חברות לשלוש הקרנות האחרות התקבלה תמונה שונה בין הטווח הקצר לבין הטווחים הארוכים יותר, כאשר לאורך התקופות נרשמו גם חילופי הובלה וגם שינוי משמעותי ברוחב הפערים בין הקרנות. בטווח של שלושה חודשים נרשמה תנודתיות גבוהה יחסית והובלת הקרנות השתנתה מספר פעמים: בתחילת התקופה כל ארבע הקרנות ירדו מעט אל מתחת לנקודת האפס, ולאחר מכן ביצעו מהלך עליות חד שבו הפערים ביניהן נותרו בתחילה קטנים. בהמשך נרשמו תיקונים משמעותיים יותר, ומור אג"ח חברות ירדה בחלק מהשלבים מתחת לקרנות המתחרות, בעוד הקרן הירוקה הציגה בתקופה זו את התנודתיות השלילית הבולטת ביותר ובמספר נקודות ירדה עמוק יותר משאר הקבוצה.

במהלך המחצית השנייה של התקופה פתחה אחת הקרנות פער ברור כלפי מעלה והגיעה לשיא הגבוה ביותר מבין הארבע, בעוד מור נעה מתחתיה. לקראת סוף התקופה הפערים הצטמצמו במידה מסוימת, אך מור לא חזרה להובלה, והקרן הירוקה נותרה החלשה ביותר ואף סיימה לאחר ירידה חדה. בטווח של שנה התמונה השתנתה באופן משמעותי: בתחילת התקופה ארבע הקרנות נעו כמעט יחד, והפערים ביניהן היו מצומצמים מאוד.

לאחר העלייה הראשונה נרשמו מספר חילופי מיקום, אך לקראת סוף 2025 ובתחילת 2026 מור החלה להתחזק באופן יחסי ופתחה בהדרגה פער מעל הקבוצה. במהלך ינואר ופברואר הפער נעשה ברור יותר, כאשר תשואת מור התקדמה אל סביבת 5% ומעלה בעוד יתר הקרנות נותרו מתחתיה. גם בתקופות התיקון של מרץ ואפריל מור שמרה בדרך כלל על יתרונה, אף שהפערים הצטמצמו זמנית במהלך הירידות.

בהמשך השנה היא חזרה להתרחק מהקבוצה והגיעה לאזורי תשואה הקרובים ל-8%, בעוד יתר הקרנות פיגרו לאורך חלק ניכר מהמחצית השנייה, כך שבטווח השנה מור עברה ממצב של תחרות צמודה בתחילת הדרך להובלה ברורה ויציבה יותר בהמשך. בטווח של שלוש שנים נראתה הדינמיקה בצורה הבולטת ביותר: בתחילת התקופה כל הקרנות עברו ירידה חדה אל מתחת לאפס, ולאחר מכן התאוששו כמעט במקביל.

במהלך 2024 הפערים נותרו יחסית מצומצמים, אך במהלך 2025 מור החלה לסגור את הפער ובהדרגה עברה לראש הקבוצה. במהלך 2026 היתרון שלה התרחב, במיוחד לאחר שלבי העלייה החדים, והיא התבססה מעל יתר הקרנות. בסיום התקופה מור עמדה סביב 28%-29%, בעוד שתי הקרנות המתחרות נעו סביב 26%-27%, והאחרונה נותרה מאחור באזור הנמוך יותר של הקבוצה. לכן, בעוד שבשלושת החודשים האחרונים מור לא הובילה והציגה ביצועים בינוניים יחסית לקבוצה, בטווח השנה ובמיוחד בשלוש השנים היא הציגה התחזקות יחסית ברורה, מעבר הדרגתי להובלה והתרחבות של הפער לטובתה ככל שטווח ההשוואה התארך.

גיוסים ופדיונות

גרף הגיוסים מציג שינוי חד מאוד בדפוס זרימת הכספים אל הקרן לאורך שלוש השנים, ובמקביל עקומת היקף הנכסים ממחישה היטב כיצד שינוי זה מתורגם להאצה בקצב צמיחת הקרן. בחלק הראשון של התקופה, במהלך 2023 ובמרבית 2024, הגיוסים החודשיים נעים סביב האפס, עם חודשים בודדים של פדיונות קטנים לצד גיוסים זעירים. בהתאם לכך, עקומת היקף נכסי הקרן כמעט שטוחה ונעה באזור נמוך יחסית, ללא שינוי משמעותי בשיפוע — שלב של יציבות שבו זרימת ההון אינה מייצרת מנוע צמיחה משמעותי לנכסים.

לקראת סוף 2024 ובמהלך המחצית הראשונה של 2025 מתחיל שינוי הדרגתי: עמודות הגיוס הופכות חיוביות בתדירות גבוהה יותר ומגיעות בהדרגה לרמות של כמה מיליונים ואף סביב 10 מיליון שקל ויותר בחודשים החזקים. במקביל, עקומת הנכסים עוברת משיפוע כמעט אופקי לשיפוע חיובי מתון ומתחילה לעלות באופן עקבי, כך שהשיפור בזרימת הכספים מתבטא ישירות בעלייה בקצב צבירת הנכסים. השלב המשמעותי ביותר מתחיל לקראת סוף 2025 ומתחזק מאוד במהלך 2026: הגיוסים החודשיים עולים תחילה לאזורי עשרות מיליוני שקלים, ולאחר מכן מופיעות מספר עמודות חריגות בגובה של כ-60 עד יותר מ-100 מיליון שקל.

במקביל, שיפוע עקומת הנכסים משתנה בצורה חדה, הקרן עוברת מעלייה הדרגתית לעלייה מואצת מאוד, והיקף הנכסים מזנק מאזור של מעט יותר מ-100 מיליון שקל בתחילת שלב ההאצה אל כמה מאות מיליוני שקלים ובהמשך אל אזור של כ-750 מיליון שקל בסוף התקופה. גם בחודשים האחרונים, לאחר שיא הגיוסים, העמודות נשארות גבוהות מאוד למרות ירידה מסוימת ביחס לשיא, כך שקיימת התמתנות מסוימת בקצב הגיוס לעומת חודש השיא אך אין חזרה לרמות הנמוכות של התקופות הקודמות.

עקומת הנכסים ממשיכה לעלות בקצב חד, ולכן התמונה הכוללת מצביעה על מעבר ברור מארבעה שלבים: יציבות וגיוסים זניחים, התחלה של גיוסים חיוביים, האצה הדרגתית, ולבסוף גל גיוסים משמעותי מאוד שמביא להתרחבות מהירה בהיקף נכסי הקרן. הקשר בין שני הגרפים ברור: ככל שעוצמת הגיוסים גדלה ומתמשכת לאורך זמן, כך השיפוע של עקומת הנכסים נעשה תלול יותר וקצב צמיחת הקרן מואץ. הנה הגיוסים של הקרנות בהשוואה:
 

למי שמעוניין, ניתן להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, וגם לקטגוריה. המון הצלחה לכולם!

המון הצלחה לכולם!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים באתר זה מסופקים כשירות לגולשים. אין לראות בהם משום המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, וכן אין לראות בהם הצעה, שיווק או ייעוץ השקעות בקרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות, ניירות ערך אחרים או נדל"ן – בין אם באופן כללי ובין אם בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לשם רכישה, ביצוע השקעות, פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות, וכמו כן עשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים.

בנוסף, עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לבין התוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי בתוכן המאמר, לרבות החזקה או ביצוע עסקאות, עבור עצמו או עבור אחרים, בניירות הערך או במוצרים הפיננסיים הנזכרים במסמך זה, ולפיכך הוא עשוי להימצא בניגוד עניינים. מערכת אתר פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, בין מראש ובין בדיעבד. פאנדר לא תישא באחריות בכל צורה שהיא לנזק או להפסד שייגרמו, ככל שייגרמו, משימוש במאמר או בראיון זה, ואינה מתחייבת כי השימוש במידע זה יניב רווחים למשתמש.

כמו כן, מערכת האתר עושה מאמצים ניכרים לאתר את בעלי הזכויות בצילומים, בסרטונים, בגרפים או בכל חומר אחר המתפרסם בו. השימוש ביצירות שבעל זכויות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר או שרשותו לא הושגה, נעשה על פי סעיף 27א לחוק זכות יוצרים. אם זיהיתם צילום, סרטון או גרף שאתם סבורים כי זכויות היוצרים בו נמצאות בבעלותכם, יש לפנות לכתובת הדוא"ל [email protected]. במידה שהתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותכם, אם מצאתם שגיאה בכתבה או במאמר, או אם נתקלתם בפרסומת בלתי ראויה, אנא דווחו לנו לכתובת [email protected].