OpenAI צופה הכנסות בקצב שנתי של 70 מיליארד דולר עד סוף 2026

ענקית הבינה המלאכותית OpenAI ממשיכה להציג קצב צמיחה יוצא דופן, ובמקביל מעלה את רף הציפיות בשוק הטכנולוגיה. החברה שמאחורי ChatGPT מעריכה כי קצב ההכנסות השנתי שלה יגיע ל-70 מיליארד דולר לפחות עד סוף 2026, בעיקר בזכות התרחבות הפעילות העסקית מול ארגונים וחברות גדולות.

לפי דיווח של בלומברג מ-9 באוקטובר, קצב ההכנסות השנתי של OpenAI עמד בסוף ספטמבר על כ-50 מיליארד דולר. המשמעות היא שהחברה מצפה להגדיל את קצב ההכנסות שלה בכ-40% בתוך שלושה חודשים בלבד. מדובר בתחזית שאפתנית במיוחד, גם עבור אחת מחברות הטכנולוגיה הצומחות בעולם. 

אלא שמאחורי המספרים המרשימים מסתתרת שאלה משמעותית: האם ההכנסות של OpenAI גדלות במהירות מספקת כדי להצדיק את השווי האדיר שהמשקיעים מוכנים להעניק לה, ובעיקר את ההשקעות העצומות הנדרשות להפעלת מודלי הבינה המלאכותית שלה?

מה באמת עומד מאחורי תחזית ההכנסות?

כדי להבין את משמעות הנתונים, חשוב להבחין בין הכנסות שנתיות בפועל לבין קצב הכנסות שנתי.

מדובר במדד שמחשב את ההכנסות השנתיות הצפויות על בסיס פעילות בתקופה קצרה יותר. לדוגמה, אם חברה מייצרת הכנסות של 4 מיליארד דולר בחודש, ניתן להציג קצב הכנסות שנתי של 48 מיליארד דולר, אף שהחברה עדיין לא הכניסה את הסכום הזה במהלך שנה שלמה.

במקרה של OpenAI , הנתון של 50 מיליארד דולר בספטמבר לא מייצג את ההכנסות המצטברות מתחילת השנה, אלא את קצב הפעילות העסקית באותה נקודת זמן. גם היעד של 70 מיליארד דולר הוא תחזית לקצב ההכנסות בסוף דצמבר, ולא תחזית להכנסות בפועל בכל שנת 2026.

ההבחנה הזאת חשובה במיוחד משום שחברות בינה מלאכותית אינן משתמשות בהכרח באותה שיטת מדידה. לפי דיווח של רויטרס, OpenAI לא כוללת בחישוב שלה חלק מההכנסות שמקורן במכירות דרך שותפות ענן, בעוד המתחרה שלה, אנתרופיק, כן כוללת אותן. הפער החשבונאי מסביר חלק מהבלבול סביב הנתונים שפורסמו לאחרונה. 

הלקוחות העסקיים הופכים למנוע הצמיחה המרכזי

אחד השינויים המשמעותיים בפעילות OpenAI הוא המעבר מהסתמכות על מנויים פרטיים למכירת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים.

בעוד ChatGPT הפך למוצר צרכני מוכר, פוטנציאל ההכנסות הגדול נמצא גם בשילוב מערכות AI בתהליכי עבודה עסקיים: פיתוח תוכנה, ניתוח נתונים, שירות לקוחות, אוטומציה וניהול ידע ארגוני.

לקוחות עסקיים זה כבר סיפור גדול יותר. הם עשויים לייצר הכנסות חוזרות וגדולות יותר, במיוחד כשהשימוש בטכנולוגיה מתרחב ממחלקה בודדת לארגון שלם. עבור OpenAI המשמעות היא הזדמנות לבנות פעילות יציבה יותר, שלא תלויה רק במספר המשתמשים המשלמים עבור מנוי אישי.

בהודעה הרשמית של החברה מחודש מרץ, היא הדגישה כי השילוב בין משתמשי ,ChatGPT לקוחות עסקיים, מפתחים המשתמשים בממשקי ה-API  וכלי התכנות Codex הוא מרכיב מרכזי באסטרטגיית הצמיחה שלה. 

אך יחד עם זאת, הרחבת הפעילות הארגונית מחייבת השקעות גדולות באבטחת מידע, אמינות השירות, תשתיות מחשוב והתאמת המוצרים לצרכים של חברות גדולות.

גיוס של 30 מיליארד דולר לפי שווי של 1.4 טריליון

במקביל לצמיחה בהכנסות, OpenAI מנהלת מגעים לגיוס הון נוסף בהיקף של לפחות 30 מיליארד דולר, לפי שווי חברה של כ-1.4 טריליון דולר לפני הגיוס.

אם העסקה תושלם בתנאים שמדברים עליהם, שווי החברה לאחר השקעה של 30 מיליארד דולר יעמוד על כ-1.43 טריליון דולר. מדובר בקפיצה משמעותית לעומת השווי שנקבע בגיוס הקודם שלה.

בסוף מרץ 2026 הודיעה OpenAI על השלמת סבב גיוס של 122 מיליארד דולר, לפי שווי של 852 מיליארד דולר לאחר הגיוס. יש לציין שבין המשקיעים הבולטים בסבב שמות גדולים כמו אמזון, אנבידיה וסופטבנק. לפי בלומברג, אמזון התחייבה להשקיע 50 מיליארד דולר, ואילו אנבידיה וסופטבנק התחייבו להשקיע 30 מיליארד דולר כל אחת. 

המשמעות היא שהשווי המבוקש כעת גבוה בכ-64% מהשווי שנקבע במרץ, אף שמדובר בהשוואה בין שווי לפני הגיוס הנוכחי לשווי אחרי הגיוס הקודם.

התחרות מול אנתרופיק מתעצמת

בזמן שOpenAI  מנסה לבסס את המעמד שלה, המתחרה שלה אנתרופיק, ממשיכה לצמוח במהירות, בעיקר בשוק העסקי.

על פי ה דיווחים, קצב ההכנסות השנתי של אנתרופיק הגיע לכ-65 מיליארד דולר כבר בסוף יולי 2026. דיווחים נוספים מצביעים על אפשרות שהחברה תגיע לקצב של 100 מיליארד דולר עד סוף השנה, אם כי יש לזכור שמדובר בתחזית ולא בתוצאה מובטחת. ..

התחרות בין שתי החברות מתמקדת לא רק באיכות מודלי הבינה המלאכותית, אלא גם בכלי פיתוח, לקוחות ארגוניים, שירותי ענן והיכולת להציע פתרונות במחירים תחרותיים.

אך השוואה ישירה בין נתוני ההכנסות של השתיים עלולה להטעות. נראה שחלק משמעותי מההכנסות שמציגה אנתרופיק מגיע ממכירות באמצעות ספקיות ענן, בעוד OpenAI משתמשת בשיטת דיווח שונה.

מבחינת המשקיעים, ההבדלים האלה מדגישים את הצורך במדדים אחידים ושקופים יותר, במיוחד כשמדובר על שווי של טריליוני דולרים.

וול סטריט מגיבה בעצבנות לנתונים

הפער בין ההערכות המוקדמות, שלפיהן OpenAI כבר הגיעה לקצב הכנסות שנתי של כ-70 מיליארד דולר, לבין הנתון המעודכן של כ-50 מיליארד דולר בספטמבר, הספיק כדי לעורר חששות בשוק.

ביום חמישי, 8 באוקטובר, מניות הטכנולוגיה הובילו את הירידות בוול סטריט. מדד נאסד"ק 100 ירד ב-1.4%, בעוד מדד מניות השבבים איבד כ-3.4%. בין המניות שירדו היו אנבידיה, ,AMD מיקרון וברודקום. 

התגובה הזו משקפת את הרגישות הגוברת של המשקיעים לכל סימן אפשרי להאטה בענף הבינה המלאכותית. חברות השבבים ותשתיות הענן נהנות מהשקעות הענק של חברות כמו OpenAI ולכן כל שינוי בתחזיות ההכנסות עשוי להשפיע גם על הציפיות לביקוש למוצרים שלהן.

האתגר הגדול: להפוך צמיחה לרווחיות

לצד ההכנסות, OpenAI עומדת בפני אתגר פיננסי משמעותי: העלויות הגבוהות של פיתוח מודלים מתקדמים וההפעלה שלהם. אימון מודלי בינה מלאכותית, רכישת שבבים, הקמת מרכזי נתונים וצריכת חשמל בהיקפים גדולים מחייבים השקעות הון עצומות.

הנתונים מצביעים על כך שגם חברות כמו אורקל וברודקום פונות לפתרונות מימון בהיקפים של עשרות מיליארדי דולרים כדי לתמוך ברכישת חומרה ובבניית תשתיות  בינה מלאכותית. 

ההנפקה נדחית, והציפיות ממשיכות לעלות

למרות הגיוסים האדירים, OpenAI לא ממהרת להפוך לחברה ציבורית. החברה דחתה את תוכניות ההנפקה לפחות לשנה הבאה, בין היתר על רקע התמקדותה במאמצי בטיחות בתחום הבינה המלאכותית. לעומת זאת, אנתרופיק עשויה לצאת להנפקה כבר בנובמבר, מה שעשוי להגביר את הלחץ על OpenAI לספק למשקיעים שקיפות פיננסית רחבה יותר. 

בסופו של דבר OpenAI נמצאת בצומת משמעותי. מצד אחד, החברה מציגה צמיחה מהירה, ביקוש גובר מצד לקוחות עסקיים ויכולת למשוך השקעות בהיקפים חסרי תקדים. מצד שני, העלויות העצומות, התחרות המתגברת והשווי הגבוה מציבים בפניה רף ביצועים שאפתני.

המבחן המרכזי של OpenAI כבר אינו רק כמה משתמשים היא מצליחה למשוך, אלא האם היא מסוגלת להפוך את הביקוש העצום לבינה מלאכותית למודל עסקי רווחי ובר-קיימא. אם החברה תצליח לעמוד ביעד ההכנסות שלה תוך שיפור היעילות התפעולית, היא עשויה לחזק את מעמדה כאחת החברות המשפיעות בכלכלה העולמית. אם לא, המשקיעים עלולים להתחיל לבחון מחדש את המחיר שהם מוכנים לשלם עבור מהפכת הבינה המלאכותית.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]