מהרגע שבו נסגרות הקלפיות: זינוק של עד 45% בתנודתיות בשבועות שאחרי הבחירות והתאוששות בתוך חודש

לקראת הבחירות לכנסת ה-26, שיתקיימו ב-27 באוקטובר 2026, יחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך בחנה את התנהגות מדדי המניות המובילים בתל אביב לאחר עשר מערכות הבחירות שנערכו בישראל בשנים 2022-2003. הממצאים מצביעים על דפוס מעניין - תגובה חיובית בממוצע ביום המסחר הראשון שלאחר הבחירות, ירידות בתום השבוע הראשון והתאוששות בהמשך החודש. אולם הממצא הבולט ביותר הוא דווקא העלייה החדה בתנודתיות בשבועות שלאחר הבחירות.

תום השבוע הראשון שלילי, אך מהר המדדים עוברים לירוק בוהק

ממצאי הבדיקה מלמדים כי ביום המסחר הראשון שלאחר הבחירות מדד ת”א-35 עולה בממוצע ב-0.58%, ומדד ת”א-125 ב-0.52%. אלא שהאופטימיות הראשונית מתחלפת בירידות, ובתום השבוע הראשון נרשמת תשואה מצטברת שלילית של 0.89% במדד ת”א-35 ושל 0.67% במדד ת”א-125.
עם זאת, בחלוף חודש התמונה מתהפכת פעם נוספת, מדד ת”א-35 מציג בממוצע תשואה מצטברת חיובית של 1.72%, ומדד ת”א-125 עולה ב-1.67%. ממצאים אלה ממחישים כי הירידות בשבוע הראשון אינן מעידות בהכרח על מגמה שלילית מתמשכת בשבועות שלאחר הבחירות.

התנודתיות מזנקת בעד 45%: אי-הוודאות אינה מסתיימת עם סגירת הקלפיות

אחד הממצאים המשמעותיים בבדיקה הוא העלייה החדה בתנודתיות במדדי הדגל. בשלושת השבועות הראשונים שלאחר הבחירות התנודתיות גבוהה בכ-31%-45% בהשוואה לשבוע טיפוסי, ורק בהמשך החודש מתחילה להתמתן.

הסבר אפשרי לכך הוא שסגירת הקלפיות אינה מסיימת את אי-הוודאות, אלא משנה את אופייה. לאחר פרסום התוצאות, תשומת הלב של המשקיעים עוברת לשאלת היתכנות הקמת ממשלה ויכולתה לקדם תקציב שנתי. אף שהקמת ממשלה עשויה להימשך מספר חודשים, כבר בתוך חודש ממועד הבחירות השוק עשוי לגבש הערכה ברורה יותר לגבי סיכויי הקמתה והמדיניות הכלכלית הצפויה.

מה המשמעות למשקיעים? בין ניהול סיכונים בטווח הקצר להשקעה לטווח ארוך

העלייה בתנודתיות מדגישה את החשיבות של התאמת אסטרטגיית ההשקעה לאופק ההשקעה ולרמת הסיכון. משקיעים המבקשים לצמצם חשיפה לתנודות חדות בטווח הקצר יכולים להיעזר במכשירים פיננסיים לניהול סיכונים, ובהם אופציות ונגזרים על מדדי הדגל של הבורסה, תוך התחשבות בעלויות הגידור ובסיכונים הכרוכים בשימוש בהם.

מנגד, עבור משקיעים לטווח ארוך, תנודתיות זמנית סביב הבחירות אינה בהכרח סיבה לשנות את אסטרטגיית ההשקעה. למרות הירידות בשבוע הראשון, המדדים התאוששו בממוצע בהמשך החודש והציגו תשואה חיובית בחלוף חודש ממועד הבחירות. ניסיון לתזמן את השוק בהתאם להתפתחויות הפוליטיות או לתנודתיות בשוק עלול להוביל להחמצת ימי עליות. לכן, יש חשיבות לשמירה על אסטרטגיית השקעה התואמת את אופק ההשקעה ואת יכולת המשקיע לשאת סיכונים.

לסיכום, הבחירות עשויות להגביר את התנודתיות בטווח הקצר, אך ההיסטוריה מלמדת כי אין בכך בהכרח כדי להעיד על כיוון השוק בהמשך. בטווח הארוך, ביצועי הבורסה מושפעים בעיקר מגורמי היסוד של הכלכלה, ובהם הצמיחה, הריבית, האינפלציה ורווחיות החברות. המשק הישראלי נהנה מסביבת ריבית ואינפלציה נמוכות יחסית למרבית הכלכלות המפותחות המרכזיות, משוק עבודה הדוק ומשיעורי אבטלה נמוכים. לצד זאת, תחזיות הצמיחה לשנים הקרובות ממקמות את ישראל בין הכלכלות המפותחות בעלות קצב הצמיחה הצפוי הגבוה ביותר. ככל שנתוני היסוד החיוביים יישמרו, הם צפויים להוות גורם משמעותי בתמיכה בביצועי שוק המניות המקומי גם בשנים הקרובות.